Kejutan Intel 2026: Mengapa Raksasa Chip Ini Bisa Meledak Melampaui Ekspektasi

Angka Belum Menceritakan Seluruh Kisah

Intel (NASDAQ: INTC) menarik perhatian dengan kenaikan 80% sepanjang 2025, tetapi inilah yang sebagian besar trader lewatkan: valuasi saham saat ini di $36,50 per saham masih menyisakan ruang besar untuk berkembang. Dengan [kapitalisasi pasar]( yang berkisar sekitar $173 miliar, valuasi Intel jauh di bawah rekan-rekan di era AI meskipun memiliki potensi terobosan nyata yang bisa mengubah seluruh lanskap semikonduktor pada 2026.

Para skeptis menunjuk pada EPS yang disesuaikan kuartal terakhir sebesar hanya $0,23 sebagai bukti bahwa pemulihan sudah terlalu dibesar-besarkan. Tapi mereka melakukan kesalahan kritis dengan tidak memahami apa yang sebenarnya terjadi di dalam operasi Intel saat ini.

Titik Infleksi Keuntungan Lebih Dekat Dari yang Diperkirakan

Inilah wawasan yang membedakan investor yang berpengetahuan dari kerumunan: transformasi keuntungan Intel sudah tertanam dalam 12 bulan ke depan, dan hampir pasti akan terwujud.

Selama bertahun-tahun, Intel mengalihdayakan produksi mutakhir ke Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM), monopoli foundry yang menguasai margin kotor sebesar 59,5%. Sementara itu, divisi foundry milik Intel sendiri mengalami kerugian — $2,3 miliar dalam kuartal terakhir saja — karena pabrik baru di Irlandia dan Arizona sebagian kosong.

Namun, skenario ini berbalik pada 2026. Saat Intel 3 memasuki mode produksi penuh dan, yang lebih penting, saat node 18A meningkatkan volume manufaktur, pabrik-pabrik tersebut berubah dari sumber kerugian menjadi mesin penghasil margin. Dua hal terjadi secara bersamaan: (1) Intel berhenti membuang-buang uang pada harga premium TSMC, dan (2) kapasitas terdepan milik perusahaan sendiri akhirnya menghasilkan pendapatan. Efek ganda positif ini harus mendorong profitabilitas meningkat tajam sepanjang tahun, dengan manajemen yakin bahwa hasil dari proses 18A akan terus meningkat seiring kematangan node tersebut.

Keunggulan Teknologi yang Tidak Banyak Dibicarakan

Sementara pengamat industri sibuk membahas apakah Intel 18A bisa menyamai TSMC’s 2nm, mereka melewatkan cerita utama: Intel mungkin sudah memenangkan perlombaan lompatan teknologi.

Dua inovasi penting di sini. Pertama, daya belakang — terobosan Intel yang memindahkan kabel pengiriman daya dari bagian depan ke belakang chip, membebaskan ruang transistor besar di sisi aktif. Hasilnya: performa lebih baik, efisiensi superior, dan keunggulan teknologi nyata yang belum disamai TSMC secara skala.

Kedua, dan mungkin lebih mengubah permainan: integrasi litografi ultraviolet ekstrem high-NA (HNA). Sementara Intel secara resmi berkomitmen untuk menerapkan HNA di node 14A yang akan diluncurkan pada 2028, perusahaan secara mencolok tidak pernah menolak memasukkan teknologi ini ke dalam 18A sendiri.

Lihat buktinya: Intel sudah memiliki setidaknya tiga sistem HNA produksi (mungkin lebih), menerima mesin pertamanya pada akhir 2023, dan baru saja mengumumkan keberhasilan “pengujian penerimaan” pada peralatan yang siap diproduksi — kurang dari dua minggu yang lalu. Menggunakan alat generasi berikutnya mulai 2028 sambil membiarkan mereka tidak digunakan selama bertahun-tahun sama sekali tidak masuk akal secara strategis. Jika produksi 18A benar-benar meningkat pada 2026, harapkan Intel diam-diam mengaktifkan kemampuan HNA lebih cepat daripada nanti.

Keunggulan HNA sangat mencengangkan: pekerjaan yang membutuhkan 40 langkah proses dan tiga mesin low-NA terpisah dapat diselesaikan dengan hanya beberapa langkah proses menggunakan satu sistem high-NA. Itu bukan peningkatan kecil — itu adalah restrukturisasi mendasar ekonomi pembuatan chip.

Wildcard Pelanggan Eksternal

Jalur Intel untuk menjadi pesaing nyata TSMC bergantung pada mendapatkan pelanggan eksternal utama untuk node 18A dan 14A. Manajemen sudah menyatakan bahwa perusahaan mungkin tidak akan mengembangkan proses 14A tanpa mendapatkan komitmen pelanggan eksternal yang signifikan — sebuah deklarasi kepercayaan yang berisiko tinggi.

Rumor yang beredar awal 2026 kemungkinan akan menguat menjadi pengumuman saat tahun berjalan. Apple mengeksplorasi varian Intel 18AP yang disempurnakan untuk prosesor seri M tingkat bawah. Nvidia dan Advanced Micro Devices dilaporkan sedang mengevaluasi node 14A. Jika analis industri dan perancang chip sudah membahas kemungkinan ini sebelum kita mencapai pertengahan 2026, kemenangan pelanggan yang konkret bukanlah pertanyaan jika tetapi kapan.

Setiap pengumuman pelanggan eksternal utama akan menjadi katalisator lain, memvalidasi peta jalan teknologi Intel dan membuktikan bahwa strategi foundry benar-benar bisa berhasil.

Mengapa 2025 Hanya Awal

Tahun lalu menyaksikan perubahan narasi: CEO baru Lip-Bu Tan menstabilkan kapal, pemerintah AS berinvestasi bersama Softbank dan Nvidia, dan Intel bertransisi dari penurunan terminal ke pemulihan hati-hati. Kenaikan 80% mencerminkan kelegaan murni bahwa perusahaan telah berhenti sekarat.

Tapi 2026 bisa menghadirkan sesuatu yang jauh lebih kuat: bukti. Peningkatan profitabilitas yang cepat. Kepemimpinan teknologi yang terbukti. Pengumuman pelanggan nyata. Ini bukan peningkatan teoretis — ini adalah tonggak nyata yang akan membenarkan valuasi yang jauh lebih tinggi. Dengan kapitalisasi pasar $173 miliar, Intel masih diperdagangkan dengan diskon besar terhadap potensinya sebagai pemimpin teknologi yang diperbarui dan pesaing foundry yang layak.

Guncangan sebenarnya mungkin bukan soal apakah Intel akan bertahan, tetapi seberapa dramatis kinerja perusahaan di tahun mendatang.