Mengapa Disney Layak Mendapat Prioritas Daripada IMAX sebagai Pilihan Saham Hiburan Anda Berikutnya

Keunggulan Diversifikasi Raksasa Hiburan

Saat mengevaluasi saham hiburan, investor seringkali terganggu oleh perusahaan yang mengejar momentum daripada memeriksa perusahaan dengan parit kompetitif yang berkelanjutan. Meskipun IMAX menutup tahun 2025 dengan pencapaian yang signifikan—termasuk kuartal ketiga yang mencatat rekor dengan pendapatan naik 17% menjadi sedikit di bawah $107 juta dan laba bersih GAAP melonjak 39% menjadi melebihi $26 juta—peluang nyata terletak pada Disney, perusahaan dengan kedalaman aset dan ketahanan pendapatan yang jauh lebih besar.

Memahami Momentum Keuangan Disney

Hasil keuangan terbaru Disney untuk tahun fiskal 2025 menggambarkan gambaran kesehatan operasional yang menarik. Konglomerat hiburan ini melaporkan total pendapatan melebihi $94 miliar, mewakili pertumbuhan 3% dari tahun ke tahun. Yang lebih penting, ketiga segmen operasional—hiburan, olahraga, dan pengalaman—meningkatkan pendapatan operasional mereka secara substansial, dengan perusahaan mencapai lonjakan laba bersih sebesar 58% menjadi $12 miliar.

Jalan ke depan tampak sama-sama kuat. Panduan manajemen memproyeksikan pertumbuhan laba operasional dua digit di segmen hiburan selama tahun fiskal 2026, menandakan kepercayaan manajemen terhadap momentum yang berkelanjutan.

Titik Infleksi Streaming

Sebuah titik balik penting terjadi pada 2024 ketika layanan streaming Disney, yang dipimpin oleh Disney+, akhirnya mencapai profitabilitas. Tonggak ini menandai penyelesaian siklus investasi multi-tahun. Jika digabungkan dengan aliran pendapatan tradisional dari rilis teater, operasi taman hiburan, dan lisensi merchandise, perusahaan menunjukkan diversifikasi pendapatan yang tak tertandingi yang ancaman kompetitif tidak dapat tiru.

Kasus IMAX: Pertumbuhan dengan Kendala

IMAX tentu layak dihormati atas eksekusi operasionalnya. Perusahaan berhasil memperluas di luar bisnis teknologi bioskop inti, dan Avatar: Fire and Ash menjadi pembukaan terbesar kelima, diproyeksikan di 1.703 layar yang mencatat rekor. Namun, IMAX tetap secara fundamental terpapar fluktuasi perilaku konsumen dalam menonton film. Perusahaan kekurangan skala organisasi, portofolio aset, dan jangkauan geografis yang dimiliki Disney di pasar global.

Pemeriksaan Realitas Valuasi

Pasar saat ini lebih mengutamakan IMAX, tetapi metrik valuasi menunjukkan cerita yang berbeda. Disney diperdagangkan dengan rasio harga terhadap buku sebesar 1.84 dan rasio harga terhadap penjualan sebesar 2.2—keduanya jauh lebih rendah daripada rasio masing-masing IMAX sebesar 5.8 dan 5.5. Pada rasio harga terhadap laba masa depan, jaraknya semakin melebar: Disney di 17 versus IMAX di 22. Untuk perusahaan dengan basis pendapatan dan daya penghasilan sebesar Disney, valuasi ini menunjukkan nilai yang menarik.

Keputusan Investasi

IMAX mewakili pemain niche yang dieksekusi dengan baik dengan prospek pertumbuhan yang sah. Namun, Disney mewakili pemimpin mapan dengan kemampuan terbukti untuk memonetisasi properti intelektual ikonik di berbagai platform—distribusi teater, televisi, pengalaman taman hiburan, dan produk konsumen. Kombinasi arus kas yang terdiversifikasi, leverage operasional, metrik valuasi yang masuk akal, dan panduan ke depan yang konstruktif dari manajemen menjadikan Disney pilihan yang lebih bijaksana bagi investor yang mencari eksposur terhadap pertumbuhan sektor hiburan.