Pemain Kimia Khusus Melonjak 111% Sementara Dana Utama Menyesuaikan Eksposurnya $35M

Perjalanan Luar Biasa Saham

Perimeter Solutions (NYSE: PRM) telah memberikan pengembalian yang mencengangkan kepada pemegang saham, dengan saham naik 111% selama dua belas bulan terakhir—kinerja yang jauh melampaui kenaikan modest 15% dari S&P 500 dalam periode yang sama. Pada sesi perdagangan terbaru, saham diperdagangkan di harga $28.08, mencerminkan kapitalisasi pasar sebesar $4.15 miliar. Namun di tengah streak kemenangan ini, setidaknya satu investor institusional memilih untuk mengurangi taruhan terkonsentrasinya.

Ketika Pemenang Terlalu Besar: Langkah-langkah East Coast Asset Management

Berbasis di Massachusetts, East Coast Asset Management menjual 497.847 saham Perimeter Solutions selama kuartal ketiga, menurut pengajuan SEC tertanggal 14 November. Pengurangan ini memangkas nilai posisi sekitar $6,40 juta dari periode sebelumnya.

Meskipun mengalami penarikan, dana ini tetap cukup terekspos. Per 30 September, dana tersebut memegang hampir 1,6 juta saham dengan nilai $35,24 juta—masih mewakili 11,04% dari aset yang dilaporkan dalam laporan 13F. Dari 68 posisi ekuitas AS yang totalnya mencapai $319,18 juta, kepemilikan Perimeter Solutions menempati posisi kedua terbesar, di belakang saham Google (NASDAQ: GOOGL) senilai $50,07 juta.

Lima kepemilikan teratas dana ini menggambarkan dengan jelas kecenderungan ke teknologi mega-cap dan industri:

1. GOOGL (Alphabet): $50,07 juta (15,7% dari AUM)
2. PRM (Perimeter Solutions): $35,24 juta (11,0% dari AUM)
3. TDG (TransDigm Group): $30,83 juta (9,7% dari AUM)
4. META (Meta Platforms): $30,75 juta (9,6% dari AUM)
5. TSLA (Tesla): $30,43 juta (9,53% dari AUM)

Momentum Bisnis Tetap Utuh

Keputusan dana untuk mengurangi eksposur harus ditafsirkan dengan hati-hati. Perimeter Solutions terus menunjukkan kekuatan operasional. Pada kuartal ketiga, pendapatan meningkat 9% year-over-year menjadi $315,4 juta, sementara EBITDA yang disesuaikan juga naik 9% menjadi $186,3 juta. Segmen Keamanan Kebakaran memimpin, mencatat kenaikan EBITDA segmen sebesar 13%.

Performa tahun berjalan bahkan lebih mengesankan, dengan EBITDA yang disesuaikan naik 20% dan laba per saham yang disesuaikan mencapai $0,82, dibandingkan $0,75 di tahun sebelumnya. Portofolio perusahaan yang mencakup bahan penahan api, busa pemadam kebakaran, dan aditif pelumas—dipasarkan di bawah merek seperti PHOS-CHEK, FIRE-TROL, AUXQUIMIA, SOLBERG, dan BIOGEMA—terus mendapatkan resonansi dari pembeli federal, negara bagian, dan komersial di seluruh AS, Jerman, dan lainnya.

Recalibrasi Portofolio, Bukan Capitulation

Inilah nuansa yang penting: menjual saham senilai $6 juta setelah reli 111% bukanlah sinyal keluar. Ini adalah manajemen portofolio yang disiplin. Dana ini mempertahankan bobot portofolio sebesar 11% di Perimeter Solutions bahkan setelah pengurangan, menjadikannya posisi terbesar kedua. Itu adalah komitmen yang berarti.

Setelah saham berlipat ganda, memangkas sebagian membantu menyeimbangkan risiko konsentrasi tanpa meninggalkan tesis investasi dasarnya. Bagi investor jangka panjang, itu adalah pelajaran—ini bukan penjualan panik atau kehilangan keyakinan. Ini adalah pernyataan dari dana, “Kami benar tentang perusahaan ini, tetapi kami telah membangun eksposur yang terlalu besar sehingga tidak bisa dibiarkan berjalan tanpa pengawasan.” Itu adalah manajemen risiko yang textbook dalam situasi pemenang.