Perdagangan Akhir Tahun Tetap Hati-hati karena Tekanan Suku Bunga Membebani Saham

Gambaran Pasar: Penutupan Terfragmentasi dalam Volume Liburan Tipis

Pasar saham AS ditutup dengan kerugian kecil saat minggu perdagangan terakhir tahun 2025 dimulai dalam kondisi liburan yang tipis. Indeks S&P 500 turun -0,12%, sementara Indeks Dow Jones Industrials tergelincir -0,25%, dan Nasdaq 100 turun -0,11%. Kontrak berjangka E-mini S&P bulan Maret menurun -0,11%, dengan kontrak berjangka E-mini Nasdaq ditutup -0,10% lebih rendah. Penyebab utama kelemahan hari ini berasal dari kenaikan imbal hasil obligasi yang menekan valuasi di seluruh kompleks ekuitas, terutama saat imbal hasil T-note 10-tahun naik +2 basis poin menjadi 4,13%.

Meskipun ada hambatan dari pendapatan tetap, kerugian ekuitas tetap terkendali berkat kekuatan spillover dari pasar Eropa. Indeks Euro Stoxx 50 menguat ke puncak selama 1,5 bulan, naik +0,76% dan memberikan dukungan psikologis kepada investor AS yang menavigasi penyesuaian portofolio akhir tahun. Sebaliknya, divergensi regional tetap ada di tempat lain secara global, dengan indeks Shanghai Composite China datar sementara Nikkei Stock 225 Jepang turun -0,37% ke level terendah selama satu minggu.

Data Ekonomi Memberikan Relaksasi Sementara, Tapi Risalah Fed Menunggu

rilis ekonomi domestik memberikan dorongan kepada peserta pasar yang mencari alasan untuk optimisme. Indeks harga rumah komposit-20 S&P Case-Shiller Oktober menunjukkan kenaikan +0,3% bulanan dan +1,3% tahunan—keduanya melebihi perkiraan konsensus sebesar +0,1% m/m dan +1,1% y/y. Selain itu, PMI Chicago MNI Desember melonjak +9,2 poin menjadi 43,5, secara signifikan melampaui ekspektasi sebesar 40,0. Rilis ini menentang kekhawatiran tentang momentum ekonomi menjelang 2026.

Memandang ke depan, perhatian pasar akan tetap tertuju pada kalender ekonomi minggu yang dipersingkat ini. Risalah FOMC dari pertemuan 9-10 Desember akan dirilis nanti hari ini, berpotensi memberikan wawasan tentang jalur suku bunga pembuat kebijakan. Rabu membawa data klaim pengangguran mingguan awal yang diperkirakan naik 1.000 menjadi 215.000, sementara PMI manufaktur Desember diproyeksikan tetap di 51,8. Harga pasar saat ini hanya mencerminkan probabilitas 16% untuk pemotongan suku bunga -25 basis poin pada pertemuan FOMC 27-28 Januari.

Suku Bunga dan Pasar Obligasi: Posisi Pertahanan Muncul

Pasar obligasi menunjukkan tekanan likuiditas akhir tahun yang khas saat obligasi Treasury 10-tahun Maret turun -4 tick. Imbal hasil T-note 10-tahun naik +2,2 basis poin menjadi 4,132%, didorong oleh aktivitas likuidasi akhir tahun dalam portofolio dana obligasi. Komentar terbaru dari pemimpin politik yang mempertanyakan independensi Federal Reserve menambah hambatan tambahan terhadap harga Treasury. Namun, kelemahan pasar ekuitas memicu aliran safe-haven ke sekuritas pemerintah, membatasi penurunan T-note secara keseluruhan.

Di seberang Atlantik, lanskap pendapatan tetap menunjukkan sinyal campuran. Imbal hasil gilt Inggris 10-tahun—indikator utama kondisi keuangan Eropa—mencerminkan volatilitas yang berkelanjutan dalam penetapan harga obligasi pemerintah. Imbal hasil bund Jerman 10-tahun naik +2,7 basis poin menjadi 2,856%, sementara imbal hasil gilt Inggris 10-tahun turun -0,3 basis poin menjadi 4,483%. CPI harmonisasi Desember Spanyol menunjukkan +3,0% tahunan dibandingkan ekspektasi, sementara CPI inti Desember mengejutkan ke atas di +2,6% y/y, melampaui perkiraan +2,5%. Derivatif suku bunga Eropa saat ini hanya memberikan probabilitas 1% untuk kenaikan suku bunga ECB sebesar +25 basis poin pada keputusan kebijakan 5 Februari.

Dinamika Sektor: Farmasi Tersandung, Energi Mendapatkan Traction

Saham farmasi muncul sebagai hambatan utama hari ini terhadap indeks pasar yang lebih luas. Insmed Inc memimpin penurunan di Nasdaq 100 dengan kerugian lebih dari -1%, disusul oleh kelemahan serupa di Gilead Sciences, Alnylam Pharmaceuticals, Regeneron Pharmaceuticals, dan Vertex Pharmaceuticals—semuanya turun lebih dari -1%.

Sebaliknya, saham sektor energi menguat saat harga minyak mentah terus membangun rally 2% hari Senin. Devon Energy, Diamondback Energy, Halliburton, APA Corp, ConocoPhillips, SLB Ltd, dan Occidental Petroleum semuanya naik lebih dari +1%.

Di antara penggerak individu, Citigroup turun lebih dari -1% setelah pengumuman kerugian setelah pajak sekitar $1,1 miliar dari penjualan bisnis Rusia. Boeing naik lebih dari +1% setelah mendapatkan kontrak US Air Force bernilai hingga $8,58 miliar. Ultragenyx Pharmaceutical rebound dari kejatuhan -42% hari Senin, melonjak lebih dari +9% saat analis menyarankan potensi upside 2026 menjelang pembaruan uji coba tahap akhir. Molina Healthcare memimpin penguatan S&P 500 dengan kenaikan +4% setelah disorot oleh investor terkemuka karena metrik operasional yang kuat.

Pola Historis Mengindikasikan Angin Musim Modest di Depan

Preseden historis memberikan dorongan modest. Data dari Citadel Securities mengungkapkan bahwa sejak 1928, S&P 500 telah naik 75% dari waktu selama dua minggu terakhir Desember, memberikan pengembalian rata-rata 1,3% selama periode ini. Selasa menandai sesi perdagangan terakhir bagi banyak pasar global termasuk Jerman, Jepang, dan Korea Selatan, yang berpotensi menciptakan volatilitas tambahan dari aliran posisi akhir tahun institusional.

Pengumuman Laporan Pendapatan Terjadwal (12/30/2025): Bright Minds Biosciences Inc (DRUG), Daily Journal Corp (DJCO), Dakota Gold Corp (DC), Lionsgate Studios Corp (LION), Phoenix Education Partners Inc (PXED), Triller Group Inc (ILLR).