## Pengembalian Pajak 2026 Bisa Memberikan Stimulus Ekonomi Besar—Tapi Dengan Biaya Apa?

Seorang ekonom terkemuka dari JPMorgan Asset Management memprediksi bahwa wajib pajak di seluruh Amerika akan menerima pengembalian pajak yang besar pada awal 2026, berfungsi serupa dengan pembayaran stimulus era pandemi yang meningkatkan pengeluaran konsumen bertahun-tahun lalu. Namun, keberuntungan ini mungkin disertai konsekuensi ekonomi tersembunyi yang belum sepenuhnya dipertimbangkan oleh pembuat kebijakan.

## Mengapa Warga Amerika Menghadapi Pengembalian Dana yang Tidak Terduga Besar

Alasan di balik pengembalian dana yang diperkirakan ini terletak pada sebuah kelalaian teknis. Ketika legislasi pajak baru berlaku secara retroaktif untuk tahun pajak 2025, itu mencakup beberapa ketentuan yang dirancang untuk mengurangi beban pajak: penghapusan pajak atas tip dan lembur, penghapusan pajak bunga pinjaman mobil, peningkatan pengurangan untuk pajak negara bagian dan lokal, peningkatan kredit pajak anak, dan pengurangan standar yang lebih tinggi. Meskipun perubahan hukum ini berlaku segera, IRS tidak menyesuaikan formulir W-2 dan 1099 untuk tahun 2025. Ini berarti sebagian besar pemberi kerja tetap memotong jumlah pajak yang sama dari gaji karyawan sepanjang tahun, meskipun pekerja akhirnya akan berhutang jauh lebih sedikit.

Ketika individu mengajukan pengembalian pajak tahun 2025 mereka pada 2026, ketidaksesuaian antara apa yang dipotong dan apa yang sebenarnya mereka berhutang akan menghasilkan pengembalian dana yang tidak biasa besar secara keseluruhan.

## Angka-angka Mengisahkan Cerita yang Mencolok

David Kelly, kepala strategi global di JPMorgan Asset Management, telah menganalisis dampak yang diproyeksikan. Berdasarkan data hingga pertengahan Mei, sekitar 166 juta pengembalian pajak individu akan diproses. Dari jumlah tersebut, sekitar 104 juta wajib pajak diperkirakan akan menerima pengembalian dana, dengan rata-rata pengembalian sebesar $3.278 per orang. Bagi banyak rumah tangga, ini mewakili jumlah besar yang datang sekaligus—sepadan secara psikologis dan ekonomi dengan pembayaran stimulus yang didistribusikan selama COVID-19.

## Implikasi Ekonomi dan Kekhawatiran Inflasi

Kelly mencatat bahwa pengembalian dana ini "akan berfungsi seperti putaran stimulus baru, merangsang pengeluaran konsumen dan memperkuat tekanan inflasi di awal tahun depan." Paralel ini dengan pembayaran era pandemi menimbulkan kekhawatiran yang sah.

Selama COVID-19, tiga putaran cek stimulus meningkatkan tingkat tabungan konsumen tetapi juga berkontribusi pada lonjakan permintaan yang belum pernah terjadi sebelumnya, yang diyakini banyak ekonom memicu spiral inflasi yang kemudian terjadi. Suntikan modal serupa pada 2026 bisa memicu kembali tekanan harga yang didorong permintaan saat ekonomi mulai stabil.

Selain itu, Kelly menyarankan bahwa pembuat kebijakan mungkin akan memperkenalkan langkah fiskal tambahan—mungkin berupa rebate tarif atau pembayaran langsung lainnya—untuk mencegah perlambatan ekonomi pada pertengahan 2026 ketika tarif dan pengurangan imigrasi bisa saja menahan pertumbuhan. Langkah-langkah gabungan ini bisa memperkuat kecenderungan inflasi bahkan lebih jauh.

## Trade-off Jangka Panjang

Meskipun menerima pengembalian pajak sebesar $3.278 atau lebih pasti memberikan bantuan keuangan jangka pendek bagi rumah tangga, konsekuensi ekonomi yang lebih luas bisa terbukti mahal. Permintaan konsumen yang meningkat akibat pengembalian dana massal mungkin memaksa Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga yang lebih tinggi lebih lama dari yang direncanakan, mengurangi investasi, pinjaman, dan pertumbuhan ekonomi. Dampak berantai ini pada akhirnya bisa merugikan para konsumen yang merayakan pengembalian pajak mereka.

Intinya, 2026 mungkin memberikan dorongan stimulus langsung, tetapi penyesuaian ekonomi berikutnya bisa mengimbangi keuntungan ini dengan cara yang tidak langsung terlihat oleh wajib pajak individu.