#ETF与衍生品 Melihat pangsa pasar Hyperliquid turun dari 80% menjadi 20%, banyak orang mulai meremehkan raja derivatif yang pernah berjaya ini. Tapi jika kamu hanya melihat data permukaan dan langsung menyimpulkan, itu benar-benar melewatkan sebuah pergeseran strategi yang cerdas.

Ini sebenarnya adalah kasus yang sangat menarik—Hyperliquid sedang berevolusi dari "pengumpul likuiditas" menjadi "AWS likuiditas". Singkatnya, mereka tidak lagi hanya ingin menjadi bursa terkuat, tetapi ingin menjadi infrastruktur utama bagi seluruh ekosistem derivatif.

Kuncinya terletak pada HIP-3 dan Builder Codes, dua mekanisme baru ini. Bayangkan, setiap pengembang dapat membuat pasar kustom di Hyperliquid, lalu pasar-pasar ini secara otomatis terintegrasi dengan Phantom, MetaMask, dan semua dompet yang kompatibel. Ini seperti membuka mode "lego" di dunia derivatif—perpetual stocks, exposure sebelum IPO, NFT derivatif… semua inovasi dapat dengan cepat diluncurkan dan mendapatkan likuiditas.

Dalam jangka pendek, kehilangan pangsa pasar memang mencolok. Tapi dalam jangka panjang, model ini adalah gambaran akhir dari keuangan Web3—desentralisasi, modular, dan tak terbatas dalam kombinasi. Kompetitor yang mengandalkan insentif untuk memanipulasi pasar dan menjaga pangsa mereka, setelah token mereka dirilis, pasti akan mengalami penurunan likuiditas, sementara Hyperliquid diam-diam membangun ekosistem yang tumbuh sendiri.

Lini derivatif baru saja mulai berkembang, pertunjukan besar sebenarnya masih di depan mata. Fokuslah pada proyek-proyek yang memiliki narasi mendalam, karena mereka biasanya akan memberi kejutan terbesar.