Bagaimana cara memilih saham senjata? Pemimpin industri pertahanan yang layak diperhatikan dan strategi investasi

Saat ini situasi geopolitik global yang tegang, konflik regional yang sering terjadi, dan pengeluaran pertahanan negara-negara yang terus meningkat. Logika di balik ini sangat sederhana—perang modern lebih mengutamakan teknologi, informasi, dan serangan yang tepat sasaran, bukan taktik manusia dalam jumlah besar. Kemunculan senjata baru seperti drone, rudal presisi, dan perang informasi telah membuka peluang pertumbuhan jangka panjang bagi sejumlah saham industri pertahanan. Bagi investor, bagaimana memilih secara tepat dari banyak perusahaan industri militer menjadi tantangan utama.

Apa itu saham industri militer dan saham senjata?

Saham industri militer (atau saham senjata) secara umum merujuk pada perusahaan yang produk atau layanan terkait pertahanan negara yang terdaftar di bursa, cakupannya sangat luas. Mulai dari botol air militer, seragam militer, hingga pesawat tempur dan sistem rudal, selama perusahaan secara langsung atau tidak langsung memasok ke departemen pertahanan, dapat diklasifikasikan sebagai saham industri militer.

Secara makro, selama pelanggan perusahaan tersebut termasuk departemen pertahanan pemerintah, atau pemasok hulu yang berhubungan bisnis dengan departemen pertahanan, perusahaan tersebut memiliki atribut industri militer. Ini juga menjelaskan mengapa beberapa perusahaan yang tampaknya “tidak seperti” perusahaan industri militer tetap termasuk dalam kategori saham industri militer.

Sejak konflik Rusia-Ukraina pecah, persepsi global terhadap industri militer telah berubah. Kasus negara kecil yang mampu menahan negara besar membuat pemerintah di berbagai negara menyadari pentingnya investasi dalam teknologi. Oleh karena itu, kekuatan militer utama meningkatkan investasi dalam senjata presisi, sistem drone, dan pertahanan jaringan, berharap mencapai efektivitas maksimal dengan korban minimal. Dalam konteks ini, anggaran militer meningkat pesat, dan perusahaan saham senjata pun turut diuntungkan.

Apa yang perlu diperhatikan sebelum berinvestasi di saham industri militer?

Meskipun prospek jangka panjangnya cerah, tidak semua perusahaan yang diberi label “industri militer” layak untuk diinvestasikan. Kunci utamanya adalah memperhatikan dua indikator:

Pertama, proporsi bisnis militer. Jika pendapatan dari bisnis militer hanya sekitar 10-20% dari total pendapatan perusahaan, dan sebagian besar bisnisnya adalah produk konsumsi umum, maka harga sahamnya mungkin tidak akan menikmati manfaat dari pertumbuhan industri militer secara penuh. Contohnya, Boeing meskipun merupakan salah satu dari lima pemasok senjata terbesar AS, sebagian besar pendapatannya berasal dari bisnis penerbangan sipil, sehingga kondisi pasar sipil yang sulit dapat menekan harga saham secara keseluruhan.

Kedua, apakah produk perusahaan sesuai dengan kebutuhan masa depan. Kebutuhan militer modern sedang mengalami perubahan besar—jumlah tentara darat diperkirakan tetap stabil atau menurun, sementara investasi dalam teknologi udara dan laut terus meningkat. Ini berarti pesanan perlengkapan militer konvensional mungkin melambat, sementara permintaan di bidang antariksa, rudal, dan komunikasi berteknologi tinggi terus berkembang. Investor perlu menilai apakah lini produk perusahaan yang dipilih sesuai dengan tren ini.

Analisis mendalam tentang pemimpin industri militer AS

Northrop Grumman (NOC): Perusahaan militer murni dengan teknologi terdepan

Northrop Grumman (NOC) adalah produsen industri militer terbesar keempat di dunia dan juga produsen radar terbesar. Berbeda dari perusahaan militer lain yang bisnisnya beragam, NOC adalah contoh saham industri militer murni, dengan pendapatan yang sangat terfokus pada bidang pertahanan.

Kekuatan perusahaan berasal dari akumulasi teknologi jangka panjang. Strategi utama militer AS saat ini adalah “deterrence strategis”—menunjukkan keunggulan teknologi yang mengesankan agar lawan enggan melakukan aksi militer berisiko. Ini melibatkan bidang seperti pengintaian luar angkasa, rudal jarak jauh, dan komunikasi militer, dan NOC adalah pemimpin di bidang ini.

Dari segi kinerja keuangan, perusahaan stabil dan mampu membayar dividen selama 18 tahun berturut-turut, menunjukkan kemampuan pengembalian kas yang stabil. Tahun ini, NOC mempercepat rencana pembelian kembali saham sebesar 500 juta dolar AS, untuk menjaga hak pemegang saham. Karena hambatan masuk teknologi pertahanan sangat tinggi, kekhawatiran global terhadap kemampuan pertahanan yang relatif tertinggal mendorong investasi jangka panjang. Sebagai salah satu perusahaan industri militer dengan keunggulan teknologi paling dalam, NOC patut diperhatikan.

Lockheed Martin (LMT): Pemimpin industri militer dengan pertumbuhan stabil

Lockheed Martin (LMT) adalah perusahaan industri militer terbesar di dunia, fokus pada sistem rudal, antariksa, dan elektronik pertahanan. Perusahaan ini terlibat dalam proyek ikonik seperti F-35, dan merupakan salah satu saham senjata paling penting secara global.

Dari sudut pandang teknologi, LMT memiliki kemampuan R&D pertahanan kelas dunia, dengan produk yang memenuhi kebutuhan utama militer AS dan sekutunya. Dari tren harga saham, sejak listing, LMT menunjukkan tren kenaikan jangka panjang, dengan fluktuasi jangka menengah terutama akibat koreksi pasar umum, bukan karena fundamental perusahaan memburuk. Dari perspektif investasi jangka panjang, saham ini memiliki potensi pertumbuhan berkelanjutan.

Raytheon Technologies (RTX): Perusahaan yang perlu diawasi karena menghadapi tantangan

Raytheon (RTX) juga termasuk lima pemasok senjata terbesar AS, dengan bisnis di bidang rudal, elektronik pertahanan, dan antariksa. Namun, dalam beberapa tahun terakhir, perusahaan menghadapi tantangan besar, dan performa sahamnya pada 2023 cukup lemah, terutama karena masalah di luar bisnis militer.

Secara spesifik, Raytheon menggunakan proses powder metallurgy khusus untuk salah satu komponen pesawat Airbus A320neo, yang berisiko pecah di lingkungan bertekanan tinggi. Dengan maskapai global yang mempercepat pembelian pesawat baru untuk memenuhi permintaan perjalanan yang pulih, cacat ini dapat menyebabkan 350 pesawat harus berhenti terbang untuk inspeksi kualitas, dengan setiap pesawat membutuhkan waktu perbaikan hingga 300 hari. Hal ini tidak hanya merugikan bisnis penerbangan sipil Raytheon, tetapi juga berpotensi menyebabkan gugatan besar dari Airbus dan kehilangan pelanggan.

Meski pesanan militer Raytheon tetap stabil, risiko dari bisnis sipil mulai menggerogoti laba perusahaan. Investor sebaiknya menunggu masalah ini terselesaikan sebelum mempertimbangkan investasi.

General Dynamics (GD): Saham pertahanan yang stabil dan membayar dividen

General Dynamics (GD) adalah salah satu dari lima pemasok senjata terbesar AS, dengan bisnis di bidang darat, laut, dan udara. Berbeda dari perusahaan militer murni, GD juga memiliki bisnis sipil—misalnya, bisnis jet pribadi Gulfstream—yang memberikan diversifikasi pendapatan.

Diversifikasi ini menjadi keunggulan GD. Bahkan saat krisis keuangan 2008 dan pandemi COVID-19, laba perusahaan tidak menunjukkan fluktuasi besar karena pasar pesawat sipil kelas atas relatif tidak sensitif terhadap siklus ekonomi. Struktur bisnis GD terdiri dari 25% bisnis sipil, 23% angkatan laut, 22% keamanan nasional dan informasi, 18% sistem senjata, dan 12% layanan misi.

Meskipun pertumbuhan pendapatan tidak secepat perusahaan teknologi tinggi tertentu, GD mampu menjaga pertumbuhan laba melalui pengelolaan biaya yang ketat dan karakteristik siklus hidup panjang dari peralatan militernya. Dividen perusahaan telah meningkat selama 32 tahun berturut-turut, dan hanya sekitar 30 perusahaan di AS yang mencapai prestasi ini. Stabilitas ini menjadikannya pilihan utama bagi investor defensif.

Boeing (BA): Peluang bottom fishing saat menghadapi kesulitan sipil

Boeing (BA) adalah salah satu dari dua raksasa manufaktur penerbangan sipil global (yang lainnya adalah Airbus Eropa). Sebagai salah satu dari lima pemasok senjata terbesar AS, Boeing memproduksi pesawat B-52, helikopter Apache, dan perlengkapan militer penting lainnya.

Namun, penurunan harga saham Boeing terutama disebabkan oleh serangkaian masalah di bisnis penerbangan sipil. Pada 2018-2019, pesawat 737 MAX mengalami kecelakaan beruntun dan dihentikan operasinya secara global; kemudian pandemi memperburuk situasi, menyebabkan pesanan dan pengiriman menurun drastis. Selain itu, muncul ancaman kompetisi baru—produsen pesawat komersial China yang didukung pemerintah mulai muncul dan berpotensi merebut pangsa pasar global.

Dari sudut pandang investasi, bisnis militer Boeing tetap tumbuh stabil, tetapi prospek penerbangan sipil tidak pasti. Oleh karena itu, saham ini lebih cocok untuk menunggu penurunan lebih dalam sebagai peluang bottom fishing, bukan untuk membeli saat harga sedang naik.

Caterpillar (CAT): Wajah asli saham militer palsu

Caterpillar (CAT), meskipun sering dikategorikan sebagai saham industri militer, sebenarnya pendapatan dari bisnis militer kurang dari 30%, dan sebagian besar bisnisnya adalah alat berat konstruksi. Label “saham industri militer” diberikan karena produk mereka digunakan dalam pembangunan kembali pasca perang atau bencana.

Banyak perusahaan lain yang serupa—misalnya, FedEx pernah mengangkut surat militer di zona perang, dan perusahaan yang memproduksi botol air atau sepatu militer, karena pelanggan utamanya adalah departemen pertahanan, juga termasuk kategori ini. Ini mengingatkan investor bahwa saat memilih saham, penting untuk memahami struktur bisnis perusahaan secara mendalam, bukan hanya berdasarkan label.

Peluang saham senjata di Taiwan

Pentingnya geopolitik di Selat Taiwan semakin meningkat, dan kedua pihak meningkatkan anggaran pertahanan. Ini menciptakan peluang baru bagi perusahaan industri militer lokal Taiwan.

雷虎科技（8033.TW） awalnya adalah produsen mainan remote control, tetapi dengan berkembangnya pasar drone, perusahaan berhasil bertransformasi ke industri militer. Pada 2022, harga sahamnya melonjak tajam, mencerminkan optimisme pasar terhadap prospek industri militer perusahaan.

漢翔（2634.TW） memiliki struktur bisnis serupa Boeing, mencakup pertahanan dan sipil. Bisnis sipil utamanya adalah perawatan dan penjualan suku cadang pesawat, sementara bisnis militer berfokus pada pesawat pelatih. Dibandingkan Boeing dan Raytheon yang menghadapi kesulitan karena masalah produk atau merek tunggal, struktur bisnis yang beragam dari漢翔 memberikan daya tahan lebih besar terhadap risiko. Selama permintaan industri meningkat, layanan perawatan dan perbaikan mereka akan tetap tumbuh, dan harga sahamnya relatif stabil.

Mengapa saham senjata layak diperhatikan jangka panjang?

Dari evolusi situasi global, saham industri militer memiliki tiga keunggulan investasi jangka panjang, yang juga sejalan dengan teori investasi nilai dari para master.

Pertama, jalur industri cukup panjang. Sejarah manusia menunjukkan konflik tidak pernah benar-benar berhenti. Meskipun bentuk konflik berubah, kebutuhan inti militer—peningkatan kemampuan pertahanan—adalah kekal. Ini berarti industri militer tidak akan menghadapi risiko “kemunduran industri”, dan memiliki siklus pertumbuhan yang sangat panjang.

Kedua, keunggulan kompetitif sangat dalam. Hambatan masuk industri militer sangat tinggi. Teknologi paling canggih biasanya lahir di laboratorium dan militer, dan teknologi sipil seringkali berasal dari teknologi militer. Selain itu, pengadaan pertahanan melibatkan pertimbangan keamanan nasional, dan pemerintah cenderung bekerja sama dengan pemasok yang sudah terpercaya. Dual barrier ini—teknologi dan kepercayaan—membuat perusahaan industri militer yang sudah mapan sulit digantikan oleh pendatang baru.

Ketiga, kekuatan pertumbuhan cukup besar. Dunia sedang memasuki era politik regionalisasi, hambatan perdagangan internasional meningkat, dan negara-negara terus meningkatkan investasi dalam kemampuan pertahanan mereka. Tren ini diperkirakan akan berlanjut dalam waktu yang cukup lama. Selama tidak terjadi “demobilisasi besar-besaran” (kemungkinan sangat rendah saat ini), pertumbuhan saham senjata tetap terjamin.

Rekomendasi investasi dan rangkuman

Secara umum, saham industri militer memang memiliki potensi sebagai instrumen investasi jangka panjang, tetapi investor harus menyadari satu hal utama: tidak semua perusahaan yang diberi label “industri militer” layak untuk diinvestasikan.

Dalam memilih, fokuslah pada: seberapa besar proporsi pendapatan dari bisnis militer, apakah bisnis sipil menghadapi risiko, dan apakah bidang industri militer yang digeluti sesuai dengan tren kebutuhan masa depan. Hanya jika semua jawaban memuaskan, barulah layak membangun posisi jangka panjang.

Contoh seperti Raytheon dan Boeing menunjukkan bahwa meskipun pesanan militer meningkat, memburuknya bisnis lain dapat menyebabkan penurunan harga saham yang signifikan. Oleh karena itu, penelitian mendalam tentang struktur keuangan perusahaan, posisi industri, dinamika pasar sipil, dan tren geopolitik global adalah prasyarat untuk pengambilan keputusan investasi yang cerdas.

Secara jangka panjang, memilih perusahaan industri militer yang murni, memiliki keunggulan kompetitif yang dalam, dan laba yang stabil biasanya akan memberikan hasil yang lebih baik daripada sekadar mengikuti tren sesaat.