## Di balik penguatan RMB: Apakah masih ada ruang untuk pertumbuhan pada tahun 2026?

Kinerja RMB baru-baru ini terhadap dolar AS sangat mengesankan. Pada 25 Desember, nilai tukar yuan lepas pantai terhadap dolar AS mencapai level terendah baru sejak September 2024, dan biaya dolar AS terhadap RMB telah jatuh di bawah angka 7,00 - ambang batas psikologis yang penting. RMB darat juga mencapai level terendah baru sejak Mei 2023 pada hari yang sama, dan pasar umumnya memperkirakan tren apresiasi RMB akan berlanjut.

Putaran kekuatan RMB ini membutuhkan pemahaman tiga kekuatan pendorong inti. Yang pertama adalah pelemahan dolar AS secara keseluruhan. Didorong oleh siklus pemotongan suku bunga Fed dan gelombang de-dolarisasi global, indeks dolar AS telah turun lebih dari 10% tahun ini dan lebih dari 2% dalam sebulan terakhir. Yang kedua adalah panduan kebijakan. People's Bank of China terus menaikkan paritas sentral nilai tukar RMB, mengirimkan sinyal dukungan untuk apresiasi RMB. Yang ketiga adalah faktor musiman. Pada akhir tahun, permintaan penyelesaian valuta asing perusahaan dirilis secara terkonsentrasi, dan akumulasi surplus perdagangan China pada tahun 2025 memainkan peran penting saat ini.

Dari sudut pandang yang lebih bernuansa, pilihan bank sentral untuk tidak memangkas suku bunga lebih lanjut, ditambah dengan efek liburan dari likuiditas lepas pantai yang ketat, juga secara tidak langsung mendorong kenaikan RMB. Beberapa analis menunjukkan bahwa apresiasi renminbi yang berkelanjutan akan meningkatkan daya tarik pasar modal China bagi investor internasional, yang akan berdampak jangka panjang pada arus investasi lintas batas berikutnya.

**Bagaimana prospek nilai tukar pada tahun 2026?**

Meskipun RMB telah mencapai level tertinggi baru, masih ada ruang bagi RMB untuk dihargai dari berbagai dimensi. Berdasarkan faktor tertimbang perdagangan dan inflasi, banyak lembaga profesional percaya bahwa nilai tukar dolar AS saat ini terhadap RMB masih undervalued.

Bank investasi internasional memiliki konsensus optimis tentang perkiraan mereka untuk tahun 2026. ANZ memperkirakan akan tetap berada di kisaran 6,95-7,00 pada paruh pertama tahun ini, Goldman Sachs lebih bullish pada yuan, memperkirakan penurunan ke 6,90 dalam jangka menengah dan penurunan lebih lanjut ke 6,85 pada akhir tahun, dan Bank of America percaya bahwa ketika ketegangan antara China dan Amerika Serikat mereda, aksi jual dolar eksportir meluas, dan diperkirakan akan turun menjadi 6,80 pada akhir tahun.

Perlu dicatat bahwa asumsi umum dari lembaga-lembaga ini adalah perubahan terus menerus dalam perilaku eksportir. Ketika yuan terapresiasi, eksportir termotivasi untuk mempercepat penyelesaian valuta asing, yang pada gilirannya memperkuat ekspektasi apresiasi RMB - ini menciptakan lingkaran umpan balik positif yang memperkuat diri sendiri. Selain itu, skala surplus perdagangan dan daya saing ekspor Tiongkok, serta posisinya dalam struktur ekonomi global, akan terus mendukung apresiasi jangka menengah dan panjang RMB.