Pahami dengan satu artikel apa itu IPO, dan bagaimana strategi penempatan saham di pasar Hong Kong dan AS

Ketika datang ke IPO perusahaan, banyak investor akan bertanya-tanya - apa yang dimaksud dengan IPO? Mengapa memperhatikan insiden seperti itu? Apa perbedaan antara standar pencatatan saham Hong Kong dan saham AS? Apakah investasi IPO IPO sepadan? Dengan mempertimbangkan pertanyaan-pertanyaan ini, artikel ini akan secara sistematis memilah logika inti IPO.

Esensi IPO: Transisi dari Swasta ke Publik

Apa yang dimaksud dengan IPO?

IPO adalah singkatan dari Penawaran Umum Permulaan, yang mengacu pada proses perusahaan swasta menerbitkan saham kepada publik untuk pertama kalinya dan menjadi perusahaan terdaftar.

Kunci untuk memahami IPO adalah melihat tujuan utamanya: ketika perusahaan swasta mengandalkan modal awal untuk tumbuh pesat tetapi pertumbuhan menyentuh langit-langit, pembiayaan internal saja tidak lagi cukup untuk memenuhi kebutuhan ekspansi, dan kemudian menerbitkan saham ke pasar menjadi cara penting untuk mengumpulkan dana. IPO mewakili perpindahan kepemilikan perusahaan dari swasta ke publik dan periode jendela bagi para pendiri dan investor awal untuk menguangkan pengembalian mereka.

Dengan IPO, pemegang saham perusahaan swasta dapat menjual semua atau sebagian ekuitas mereka untuk menciptakan likuiditas, sementara pasar terbuka membuka pintu bagi jutaan investor untuk membeli saham di perusahaan berkualitas. Bagi perusahaan penerbit, IPO tidak hanya mengumpulkan dana untuk pembayaran utang dan pengembangan bisnis, tetapi juga sangat meningkatkan citra dan visibilitas perusahaan.

Logika pendapatan dan pertimbangan risiko untuk berinvestasi saham baru IPO

Sebelum membandingkan kondisi saham Hong Kong dan saham AS, mari kita pahami terlebih dahulu motivasi inti untuk berpartisipasi dalam investasi IPO.

Keuntungan dari investasi IPO IPO

Pertama, itu adalahHarga masuk terendah。 Sebagian besar perusahaan berkualitas tinggi tidak dapat dipegang oleh investor ritel karena sifat kepemilikan swasta mereka, dan IPO memberikan kesempatan bagi investor biasa untuk membeli perusahaan yang sedang berkembang dengan harga termurah. Harga IPO biasanya mewakili harga diskon yang secara aktif dirilis perusahaan - setelah terlewatkan, harga saham berikutnya sering naik dengan cepat, menggandakan biaya masuk kembali.

Kedua, itu adalahJendela keuntungan relatif terbuka。 Perusahaan memilih untuk meluncurkan IPO selama fase pasar bullish, yang berarti bahwa kemungkinan harga saham naik setelah listing lebih besar. Ditambah dengan harga awal yang relatif rendah, investor memiliki ruang yang relatif cukup untuk mendapatkan pendapatan dari keuntungan pasca-pencatatan.

KetigaInformasi relatif simetris。 Sumber informasi utama yang diperoleh oleh semua peserta selama IPO adalah prospektus, dan investor institusional besar tidak memiliki keunggulan informasi yang jelas dibandingkan investor ritel, yang melindungi investor kecil dan menengah sampai batas tertentu.

Risiko yang tidak bisa diabaikan

Pertama-tamaRisiko likuiditas。 Jika perusahaan yang dipilih sendiri tidak memenuhi harapan, ketika investor institusional besar dan dana menjual dalam jumlah besar, investor biasa mungkin merasa sulit untuk menandingi kecepatan jual mereka dan menghadapi risiko terjebak.

Yang kedua adalahRisiko cerukan yang diantisipasi。 Berbagai faktor positif dari perusahaan penerbit telah diperhitungkan terlebih dahulu saat menentukan harga penerbitan IPO, yang dapat membatasi ruang pendapatan investor dalam jangka pendek dan perlu dipersiapkan untuk kepemilikan jangka panjang.

IPO Hong Kong: Perbandingan tiga jalur pencatatan utama

IPO Dewan Utama Hong Kong mengadopsi sistem bersyarat, dan aplikasi dapat diajukan jika salah satu dari kondisi berikut terpenuhi:

Jalur 1: Berorientasi pada keuntungan Laba dalam setahun terakhir tidak kurang dari HK$20 juta, laba kumulatif dalam dua tahun pertama tidak kurang dari HK$30 juta, dan keuntungan pada saat listing tidak kurang dari HK$500 juta. Ini adalah pilihan umum untuk bisnis menguntungkan tradisional.

Jalur 2: Prioritas nilai pasar Pada saat pendaftaran, nilai pasar tidak kurang dari HK$4 miliar, dan pendapatan pada tahun keuangan terakhir tidak kurang dari HK$500 juta. Sangat cocok untuk perusahaan pertumbuhan yang sudah memiliki skala tertentu tetapi belum mencapai keuntungan tinggi.

Jalur 3: Pengukuran komprehensif Nilai pasar pada saat listing tidak kurang dari HK$2 miliar, pendapatan pada tahun keuangan terakhir tidak kurang dari HK$500 juta, dan total arus kas masuk dari operasi operasi dalam tiga tahun keuangan pertama tidak kurang dari HK$100 juta. Ada persyaratan untuk lintasan pertumbuhan dan kesehatan arus kas perusahaan.

Proses inti IPO saham Hong Kong meliputi: pemilihan perantara (sponsor, akuntan, pengacara, dll.)→ Uji tuntas dan audit → Restrukturisasi dan penyesuaian aset bisnis → Pengajuan ke Komisi Regulasi Sekuritas China dan Bursa Efek Hong Kong → Roadshow dan penetapan harga → Penerbitan dan pencatatan formal. Seluruh siklus biasanya memakan waktu 6-12 bulan.

IPO saham AS: Ambang batas untuk diferensiasi antara dua bursa utama

Standar Bursa NYSE New York

NYSE cenderung memilih perusahaan dengan fundamental yang lebih solid, dan ada tiga saluran pencatatan:

Saluran 1: Total laba sebelum pajak (dikurangi keuntungan dan kerugian tidak berulang) dalam tiga tahun fiskal terakhir tidak kurang dari US$100 juta, dan dua tahun fiskal terakhir lebih tinggi dari US$25 juta.

Saluran 2: Kapitalisasi pasar global tidak kurang dari $500 juta, pendapatan tidak kurang dari $100 juta dalam 12 bulan terakhir, total arus kas masuk setidaknya $100 juta dalam tiga tahun fiskal terakhir, dan arus kas masuk tidak kurang dari $25 juta dalam dua tahun fiskal terakhir.

Saluran 3: Kapitalisasi pasar global setidaknya $750 juta, dan pendapatan dalam dua tahun fiskal terakhir tidak kurang dari $75 juta.

Standar NASDAQ

Nasdaq lebih ramah terhadap perusahaan teknologi dan pertumbuhan, dan ambang batasnya relatif fleksibel. Mengambil pasar nasional sebagai contoh, ada empat saluran untuk dipilih:

Saluran 1: Laba sebelum pajak berulang sebesar US$1 juta dalam 1 tahun terakhir atau dua tahun dari 3 tahun terakhir, ekuitas pemegang saham setidaknya US$15 juta, nilai pasar publik tidak kurang dari US$8 juta, dan 3 atau lebih pembuat pasar aktif.

Saluran 2: Ekuitas pemegang saham setidaknya US$30 juta, catatan operasi dua tahun, nilai pasar saham publik tidak kurang dari US$18 juta, dan 3 atau lebih pembuat pasar aktif.

Saluran 3: Nilai pasar sekuritas yang terdaftar setidaknya US$75 juta, nilai pasar publik setidaknya US$20 juta, dan ada 4 atau lebih pembuat pasar yang aktif.

Saluran 4: Total aset dan pendapatan dalam 1 tahun terakhir atau 2 tahun dalam 3 tahun terakhir mencapai US$75 juta, nilai pasar publik tidak kurang dari US$20 juta, dan ada 4 atau lebih pembuat pasar yang aktif.

Seluruh proses IPO saham AS: Pekerjakan tim penjaminan emisi bank investasi → Kirimkan Formulir S-1 ke SEC → Berulang kali berkomunikasi dengan SEC untuk mengubah → Roadshow dan → penetapan harga Terdaftar secara resmi. Siklusnya biasanya 3-6 bulan, dan efisiensinya lebih tinggi daripada saham Hong Kong.

Kerangka pengambilan keputusan untuk investasi IPO

Sebelum berpartisipasi dalam IPO, investor perlu menetapkan kerangka pengambilan keputusan yang jelas:

Langkah 1: Pahami dasar-dasarnya。 Selidiki model bisnis bisnis Anda, keunggulan kompetitif, posisi keuangan, dan posisi industri tanpa tertipu oleh hype konsep daftar.

Langkah 2: Evaluasi kewajaran penilaian。 Tolok ukur perusahaan terdaftar yang sebanding di industri untuk menilai apakah harga penerbitan IPO menarik, dan waspada terhadap jebakan penilaian berlebih.

Langkah 3: Kembangkan strategi pengendalian risiko。 Klarifikasi skala masuk, titik stop-loss dan periode penahanan, dan jangan mengejar batas jangka pendek, tetapi alokasikan berdasarkan nilai jangka panjang.

Langkah 4: Diversifikasi risiko。 Alih-alih berinvestasi dalam IPO tunggal, risiko-pengembalian harus diimbangi melalui alokasi portofolio.

IPO adalah jembatan antara perusahaan swasta dan pasar publik, dan jendela penting bagi investor untuk berpartisipasi dalam pertumbuhan perusahaan berkualitas tinggi. Namun, jendela ini penuh dengan peluang dan risiko tersembunyi, dan kuncinya terletak pada apakah investor memiliki kesadaran fundamental dan kesadaran risiko yang memadai, dan apakah mereka dapat mematuhi pengambilan keputusan yang rasional tanpa terpengaruh oleh sentimen pasar.