Bagaimana cara menghasilkan uang dari perdagangan selisih suku bunga? Strategi arbitrase dengan bunga tinggi yang harus dipahami investor

Dalam dua tahun terakhir ini, selama membahas pasar modal, tidak bisa lepas dari topik 利差交易. Sejak kenaikan suku bunga besar-besaran di AS pada 2022, para investor mulai menggali peluang keuntungan dari perbedaan suku bunga antar negara, tetapi banyak yang tidak memahami perbedaan antara利差交易 dan arbitrage. Hari ini mari kita jelaskan pelajaran keuangan ini.

Apa itu 利差交易？ Singkatnya, adalah mendapatkan keuntungan dari meminjam mata uang ber-suku bunga rendah dan menginvestasikan ke produk ber-suku bunga tinggi

利差交易 (carry trade), secara sederhana adalah menggunakan mata uang dengan suku bunga rendah untuk berinvestasi di produk ber-suku bunga tinggi, selisih bunga di antaranya adalah keuntungan Anda. Dengan kata lain, ini juga disebut套息交易, yang berarti memanfaatkan peluang suku bunga tinggi.

Contoh konkret: Pada 2022, bank di Taiwan mungkin meminjam NT$2%, sementara deposito dolar AS memiliki 5%, Anda meminjam 1 juta NT$ lalu menukarnya ke dolar AS untuk mendapatkan bunga, selisih 3% ini adalah pengembalian tahunan. Kedengarannya pasti aman dan menguntungkan, bukan?

Namun kenyataannya tidak semudah itu. Banyak orang beranggapan bahwa mata uang negara yang menaikkan suku bunga pasti akan menguat, lalu berani meminjam uang untuk bertaruh. Memang, pada 2022, dengan kurs NT$1:29 terhadap dolar AS, dan pada 2024 menjadi 1:32.6, dengan modal 10.000 dolar AS, bisa menukar lebih banyak NT$. Tapi ada juga contoh negatif—Argentina yang menaikkan suku bunga mendekati 100% (menabung 100 peso akhir tahun menjadi 200 peso), hasilnya rakyat dan investor asing malah kehilangan kepercayaan, peso terus melemah 30% per hari.

Jadi, kenaikan suku bunga tidak selalu berarti kurs akan menguat, karena faktor-faktor kompleks sangat banyak. Selain itu, sebagian besar pelaku利差交易 menggunakan leverage untuk memperbesar keuntungan, sehingga jika kurs berbalik arah, kerugian juga akan berlipat ganda.

3 Risiko utama dari 利差交易 yang tidak bisa dihindari

Kalau ingin mendapatkan keuntungan stabil dari 利差交易, harus memahami jebakan-jebakan berikut:

1. Risiko Fluktuasi Kurs

Ini risiko paling langsung. Meminjam mata uang ber-suku bunga rendah dan berinvestasi di aset ber-suku bunga tinggi, jika kurs berbalik, meskipun bunga tinggi, kerugian dari kurs bisa menutupi keuntungan bunga.

2. Risiko Perubahan Suku Bunga

Lebih tersembunyi tapi lebih berbahaya. Misalnya, Anda mengunci selisih suku bunga tertentu, tapi jika kebijakan berubah, suku bunga bisa menyempit bahkan berbalik menjadi kerugian. Industri asuransi di Taiwan pernah mengalami hal ini: saat menjual polis dengan bunga tetap 6%-8%, deposito memiliki 10%-13%, sekarang deposito tinggal 1%-2%, dan polis menjadi beban berat. Meminjam uang untuk membeli rumah juga demikian, awalnya diharapkan pendapatan dari sewa melebihi cicilan, tapi jika suku bunga naik atau sewa tidak laku, harus menurunkan harga sewa, langsung merugi.

3. Risiko Likuiditas

Ingin keluar posisi, tapi sulit. Beberapa produk keuangan mudah dibeli tapi sulit dijual, misalnya barang seharga 100 yuan yang ingin dijual kembali hanya bisa diskon 10%. Asuransi jangka panjang lebih parah, hanya pemegang polis yang bisa membatalkan, perusahaan asuransi tidak punya hak keluar.

Bagaimana mengatasi risiko ini?

Metode umum adalah menggunakan produk keuangan lain yang berlawanan untuk mengimbangi risiko. Misalnya, sebuah pabrik menerima pesanan 1 juta dolar AS, pengiriman dilakukan setahun kemudian. Saat ini, 1 juta dolar bisa ditukar dengan 32.600.000 NT$, tapi siapa tahu kurs akan berubah setahun kemudian? Mereka bisa membeli kontrak forward valuta asing (SWAP) untuk mengunci kurs. Dengan begitu, tidak untung tidak rugi, risiko bisa diminimalkan.

Namun, praktiknya ada biaya, mengunci kurs memerlukan biaya administrasi, dan tidak bisa mengandalkan keuntungan dari fluktuasi kurs saja. Jadi, kebanyakan orang tidak akan mengunci dari awal sampai akhir, biasanya hanya menghindari risiko force majeure (misalnya risiko selama libur), atau dengan cara mengembalikan investasi ke mata uang awal untuk menutup posisi.

##利差交易 terbesar di dunia: Arbitrase Yen Jepang

Mengapa seluruh dunia berlomba meminjam yen Jepang? Karena Jepang adalah salah satu negara maju yang stabil secara politik, stabil kurs, dan memiliki suku bunga sangat rendah, serta yen mudah dipinjam.

Pemerintah Jepang selama lebih dari dua dekade melakukan kebijakan suku bunga ultra rendah bahkan negatif, untuk merangsang ekonomi, dan mendorong perusahaan serta investor meminjam uang. Eropa juga pernah mengalami suku bunga nol, tapi jarang terdengar orang meminjam euro untuk arbitrase, karena Bank Sentral Jepang sangat longgar dalam kebijakan pinjaman.

Strategi 1: Pinjam yen untuk berinvestasi di produk ber-suku bunga tinggi

Trader internasional pertama-tama ke Bank Jepang menggunakan dolar AS atau aset domestik sebagai jaminan, meminjam yen dengan suku bunga sangat rendah atau langsung menerbitkan obligasi yen sekitar 1%, lalu berinvestasi di mata uang dan produk keuangan negara ber-suku bunga tinggi seperti AS dan Eropa, bahkan membeli properti. Menggunakan dividen untuk membayar bunga, sisanya digunakan untuk pelunasan pokok lebih awal. Karena suku bunga pinjaman yen sangat rendah, meskipun kurs berbalik saat jatuh tempo, investasi tetap menguntungkan secara keseluruhan.

Strategi 2: Pinjam yen untuk membeli saham Jepang

Warren Buffett pernah melakukan yang lebih ekstrem. Setelah pandemi, dunia mencetak uang besar-besaran, dia merasa pasar saham AS terlalu mahal, lalu beralih ke Jepang. Dia menerbitkan obligasi Berkshire Hathaway dalam yen, lalu membeli saham-saham besar Jepang. Kemudian mengadakan rapat dewan untuk meminta peningkatan dividen dan buyback, bahkan mengunjungi Bursa Tokyo untuk menuntut perusahaan-perusahaan meningkatkan likuiditas, mengurangi cross-shareholding, dan harga saham harus lebih tinggi dari nilai buku. Dengan kombinasi ini, dalam lebih dari 2 tahun, keuntungan lebih dari 50%. Keunggulan strategi ini adalah tidak ada risiko kurs karena pinjaman dalam yen dan investasi di saham yen, dan keuntungan berasal dari selisih dividen dan bunga obligasi yang lebih tinggi.

Meskipun orang awam menganggap meminjam uang untuk trading saham sangat berisiko, bagi Buffett risiko sangat rendah karena dia bisa masuk ke dewan direksi dan mengendalikan situasi. Kecuali perusahaan benar-benar merugi, maka tetap berisiko.

Perbedaan utama antara 利差交易 dan Arbitrage: Apa bedanya?

Arbitrage adalah mencari peluang tanpa risiko, membeli di satu pasar dan menjual di pasar lain dengan harga berbeda, memanfaatkan perbedaan informasi, waktu, dan wilayah.

利差交易 adalah langsung berinvestasi di produk dengan selisih suku bunga, dan harus menanggung risiko—risiko kurs, suku bunga, dan likuiditas. Ini adalah perbedaan mendasar.

Bagaimana利差交易 bisa stabil dan menguntungkan?

Kuncinya satu: kendalikan waktu trading. Anda harus tahu berapa lama akan memegang posisi, agar bisa memilih instrumen arbitrase yang tepat.

Selanjutnya, pelajari tren harga produk selama periode tertentu, pilih produk yang tren pergerakannya teratur. Misalnya, nilai tukar dolar AS terhadap NT$ sering menunjukkan pola siklus tertentu.

Jadi, untuk menemukan peluang利差交易 yang baik, investor harus menyiapkan grafik hubungan antara suku bunga dan fluktuasi kurs dari berbagai negara sebelumnya, agar利差交易 bisa berjalan lancar dan tidak mudah terganggu oleh pergerakan kurs yang tidak terduga.