Saham Hong Kong mencapai level terendah dalam hampir tiga bulan: saham teknologi anjlok paling dalam, kekhawatiran tentang ekonomi China membayangi pasar saham Asia

12月16日 Asia markets melemah, dengan Hang Seng Index turun paling dalam. Indeks Hang Seng turun 1,9% hingga 25.139 poin saat pasar tutup siang hari, menyentuh level terendah sejak 4 September, hanya 5 dari 89 saham komponen yang berwarna merah, menunjukkan peningkatan sentimen lindung nilai pasar secara signifikan. Kinerja sektor teknologi paling buruk, Indeks Teknologi Hang Seng turun 2,4%, di mana Alibaba turun 3,6% ke HK$143,3, Tencent turun 1,4% ke HK$594,5, SMIC turun 3,6% ke HK$62,35, Zijin Mining turun 4,6% ke HK$32,88, China Hongqiao turun 5,8% ke HK$30,08, semua penurunan melebihi ekspektasi.

Perlambatan pertumbuhan ekonomi China memukul kepercayaan pasar

Investor khawatir data ekonomi terbaru menunjukkan perlambatan momentum pertumbuhan. Pertumbuhan penjualan ritel November hanya 1,3% YoY, jauh di bawah perkiraan 2,9%, menyentuh level terendah sejak pemulihan pandemi; investasi aset tetap terus menyusut tanpa tanda-tanda pemulihan; harga pasar properti lemah, tiga indikator utama melemah secara bersamaan, mengindikasikan kurangnya daya dorong permintaan domestik.

Para pelaku pasar menunjukkan bahwa data ekonomi ini memperburuk kekhawatiran terhadap prospek laba. Dalam konteks kebijakan fiskal yang belum jelas ditingkatkan, saham teknologi dan keuangan yang diharapkan tinggi pertama kali menghadapi tekanan valuasi. Kepala Ekonom Nomura Holdings China Lu Ting memperkirakan, tanpa dukungan kebijakan, pertumbuhan GDP China di paruh pertama 2026 bisa turun menjadi 4,1%, dan mungkin perlu bank sentral menurunkan suku bunga sebesar 10 basis poin dan rasio cadangan wajib minimum setengah poin persentase untuk menjaga pertumbuhan.

Risiko eksternal meningkat, arus dana global tidak pasti

Penurunan pasar saham Asia bukan kejadian terisolasi. Investor umumnya menunggu sebelum laporan non-pertanian AS dirilis, data ketenagakerjaan yang kuat dapat melemahkan ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve, dan selanjutnya menekan aset berkapitalisasi tinggi secara global. KOSPI Korea Selatan dan Indeks Weighted Taiwan turun bersamaan, keduanya dalam kisaran 1%, obligasi dan aset lindung nilai menjadi tempat perlindungan baru bagi dana.

Hao Hong, Kepala Investasi Lotus Asset Management, menunjukkan bahwa kebijakan stimulus Beijing diperkirakan akan fokus pada konsumsi, dan kinerja relatif saham non-teknologi diharapkan berlanjut setidaknya selama satu kuartal. Dari sudut pandang valuasi, pasar saham China dengan PER sekitar 12 kali berada di level rendah, secara teori menarik, tetapi karena kurangnya dorongan revisi laba dan masuknya dana ritel, pasar tetap dalam posisi menunggu. Sebaliknya, pasar saham domestik didukung oleh ekspektasi kebijakan lokal yang kuat, menunjukkan ketahanan yang lebih baik; sedangkan pasar saham Hong Kong rentan terhadap fluktuasi arus dana global.

Penyesuaian strategi investasi: hindari valuasi tinggi dalam jangka pendek, manfaatkan peluang rebound jangka panjang

Mengingat volatilitas pasar saham Asia diperkirakan akan meningkat, analis SPDB International Melody Lai berpendapat saat ini bukan waktu yang tepat untuk membeli, karena suasana hati sangat fluktuatif. Value Partners tetap optimis terhadap potensi pertumbuhan jangka panjang AI dan teknologi, tetapi minat terhadap sektor konsumsi masih lemah dalam waktu dekat.

Bagi investor Taiwan dan Asia Pasifik, disarankan untuk beralih ke saham defensif atau saham bernilai dalam jangka pendek, hindari sektor teknologi dengan valuasi tinggi, dan fokus pada industri domestik yang diuntungkan dari stimulus China. Jika Beijing seperti yang diharapkan akan meningkatkan dukungan fiskal di paruh pertama 2026, ruang pemulihan valuasi pasar saham China cukup besar, dan posisi tertinggal Indeks Teknologi Hang Seng kemungkinan akan berbalik. Namun, risiko tetap harus diwaspadai: jika data ketenagakerjaan AS tetap kuat yang menyebabkan ekspektasi pemotongan suku bunga menurun, ini akan lebih lanjut menekan rebound aset berisiko.

Secara keseluruhan, koreksi ini mencerminkan masa sulit selama transisi ekonomi makro, kekhawatiran pertumbuhan China dan rotasi teknologi saling terkait, menguji ketahanan strategi investor. Disarankan untuk memantau kebijakan Federal Reserve dan langkah-langkah lanjutan Beijing secara ketat, menjaga diversifikasi portofolio agar dapat menangkap peluang potensial di tengah volatilitas.