Keputusan Bank Sentral Jepang bulan Desember segera diumumkan: sinyal kenaikan suku bunga akan memicu gejolak di pasar valuta asing, mata uang baru berpotensi mengalami perombakan

Pasar Menunggu Apa?

12 Desember 19 sebuah pertemuan penting akan diadakan—pengumuman keputusan suku bunga Bank of Japan. Meskipun pasar sudah sepakat tentang arah kenaikan suku bunga, poin utama bukanlah kenaikan itu sendiri, melainkan sinyal “peta jalan kenaikan suku bunga di masa depan” yang akan dikeluarkan oleh Gubernur Bank of Japan, Ueda Shinji.

Saat ini industri berpendapat bahwa Bank of Japan akan menaikkan suku bunga acuan menjadi 0,75%, yang akan menjadi level tertinggi dalam 30 tahun terakhir di Jepang. Menariknya, kenaikan ini sudah lama diantisipasi dan dipahami pasar—fokus nyata para institusi kini beralih ke masa depan yang lebih jauh.

“Hawkish” atau “Dovish”, Hasil Akhir Berbeda

Perkiraan dari Nomura Securities dan Bank Amerika Serikat menunjukkan adanya perbedaan.

Yang pertama berpendapat bahwa ekspektasi pasar terhadap Bank of Japan terlalu optimis (atau terlalu “hawkish”). Yang kedua menunjukkan bahwa meskipun Bank of Japan menaikkan suku bunga, jika sikapnya cukup konservatif (“kebijakan dovish”), dolar/Yen berpotensi menguat terus-menerus hingga awal tahun depan, bahkan mendekati 160.

Namun, jika Bank of Japan benar-benar menunjukkan ekspektasi kenaikan suku bunga yang agresif (“hawkish”), para trader carry trade akan mulai menutup posisi secara besar-besaran—dolar/Yen akan didorong kembali ke sekitar 150. Namun, peluang situasi ini secara umum dianggap rendah.

Mengapa Kenaikan Suku Bunga Jepang Bisa Mengguncang Pasar Global?

Ini berhubungan dengan carry trade. Singkatnya, investor meminjam Yen dengan suku bunga rendah, lalu menginvestasikan ke aset berpenghasilan tinggi (seperti saham AS, Bitcoin, bahkan mata uang pasar berkembang seperti dolar AS terhadap peso Filipina). Ketika Bank of Japan menaikkan suku bunga, biaya pinjaman Yen meningkat, dan leverage trading ini akan dipaksa untuk menutup posisi.

Contoh historisnya sudah terlihat: akhir Juli 2024, Bank of Japan secara tak terduga menaikkan suku bunga menjadi 0,25%, langsung memicu arus balik carry trade, Yen menguat tajam, dan saham AS serta Bitcoin pun jatuh secara signifikan.

Apakah ini akan terjadi lagi?

Para analis berpendapat: kemungkinan besar tidak akan sedramatis itu. Ada dua alasan utama yang mendukung pendapat ini:

Pertama, ekspektasi kenaikan suku bunga sudah banyak didiskusikan dan dipahami, sehingga ruang untuk “black swan” cukup terbatas;

Kedua, Jepang masih menjalankan stimulus fiskal besar-besaran, yang secara alami menekan Yen, bertentangan dengan arah kenaikan suku bunga dari bank sentral.

Bagaimana Pandangan Terhadap Prospek Nilai Tukar?

Nomura Securities memberikan target jangka menengah yang cukup ambisius: pada 2026, dolar/Yen akan menurun secara bertahap dari 155 ke 140. Logika di balik ini adalah depresiasi Yen sedang menumpuk tekanan politik domestik, dan kenaikan suku bunga akan meredakan tekanan tersebut.

Sementara itu, prediksi dari Bank Amerika Serikat lebih moderat: tetap di kisaran 155-160 sepanjang 2026, menunjukkan bahwa kekuatan dolar mungkin akan bertahan lebih lama.

Bagi trader pasar berkembang, pertarungan “dolar/Yen” ini akan langsung mempengaruhi seluruh pola mata uang pasar berkembang—baik dolar terhadap peso Filipina maupun mata uang Asia lainnya, semuanya bisa mengalami penyesuaian.

Intinya Apa?

Jika sikap bank sentral dovish, Yen akan terus melemah, dan carry trade akan terus nyaman meminjam Yen untuk membeli aset berpenghasilan tinggi. Jika tiba-tiba bank sentral hawkish, gelombang penutupan posisi leverage akan secara cepat mengacaukan aset risiko global. 19 Desember, permainan catur ini akan segera menjadi jelas.