Nilai tukar Renminbi terhadap Dolar AS menembus 7 di baliknya: Perubahan sikap bank sentral dan kekuatan gabungan dari perdagangan dan konversi mata uang

Sejak pertengahan Desember, nilai tukar RMB terhadap dolar AS telah membuat terobosan kunci. USD/CNH turun ke 6,9965 dan USD/CNY turun ke 7,0051, kinerja yuan terkuat sejak Mei 2023 dan pertama kalinya sejak September tahun lalu jatuh di bawah angka psikologis7.

Gelombang apresiasi ini bukan kebetulan, tetapi hasil dari resonansi dari berbagai faktor. Dorongan paling langsung berasal dari pelemahan dolar AS secara keseluruhan - indeks dolar AS telah turun lebih dari 10% sejak awal tahun ini dan lebih dari 2% dalam sebulan terakhir, yang terutama terlihat dalam siklus pemotongan suku bunga Fed dan gelombang de-dolarisasi global.

Bank sentral merilis sinyal, dan nada apresiasi RMB ditetapkan

Yang lebih penting adalah kemiringan kebijakan Bank Rakyat China. Sepanjang tahun 2025, bank sentral akan terus menaikkan paritas sentral nilai tukar RMB (nilai tukar referensi) dan menyampaikan ekspektasi apresiasi RMB ke pasar melalui operasi harian. Perubahan sikap ini menandai bahwa bank sentral telah bergeser dari nilai tukar stabil sebelumnya ke manajemen apresiasi yang teratur, melepaskan sinyal arah yang jelas bagi perusahaan dan investor.

Efek penyelesaian perdagangan akhir tahun adalah katalis langsung untuk gelombang apresiasi ini. Karena surplus perdagangan terus mencapai level tertinggi baru pada tahun 2025, sejumlah besar perusahaan ekspor akan menyelesaikan devisa pada akhir tahun, membentuk permintaan RMB yang kuat. Pada saat yang sama, bank sentral menjaga kebijakan suku bunganya relatif stabil dan tidak mengikuti tren pemotongan suku bunga lebih lanjut, dikombinasikan dengan karakteristik likuiditas yang ketat di pasar lepas pantai selama liburan, yang bersama-sama mendorong harga RMB.

Wang Qing, kepala analis makro di Oriental Jincheng, menunjukkan bahwa esensi dari putaran apresiasi ini adalah “efek superposisi dari dolar AS yang lemah dan valuta asing musiman”. Dia lebih lanjut percaya bahwa penguatan RMB yang berkelanjutan akan sangat meningkatkan daya tarik pasar modal China untuk dana luar negeri dan membentuk umpan balik positif.

Nilai tukar undervalued sebagai konsensus, bagaimana prospek untuk tahun 2026?

Meskipun RMB telah menembus 7, pelaku pasar umumnya percaya bahwa masih ada ruang bagi RMB untuk diremehkan dalam hal paritas daya beli dan indeks tertimbang perdagangan. Ini juga menyiapkan panggung untuk ekspektasi apresiasi lebih lanjut pada tahun 2026.

Xing Zhaopeng, ahli strategi senior di ANZ, memperkirakan bahwa USD/RMB akan beroperasi di kisaran 6,95-7,00 pada paruh pertama tahun 2026, mencerminkan penilaian bahwa kenaikan RMB dapat melambat secara bertahap tetapi tidak berbalik.

Goldman Sachs lebih optimis. Badan tersebut percaya bahwa fundamental ekonomi relatif RMB sangat undervalued, dengan depresiasi hampir 25%. Harga targetnya adalah 6,90 pada pertengahan 2026, dan akan turun lebih lanjut ke 6,85 pada akhir tahun. Perkiraan Bank of America lebih agresif - bank percaya bahwa karena pelonggaran hubungan Tiongkok-AS meningkatkan antusiasme eksportir, skala aksi jual dolar oleh eksportir domestik akan mencapai level tertinggi baru pada tahun 2026, dan dolar diperkirakan akan menyentuh 6,80 terhadap yuan pada akhir tahun.

Meskipun perkiraan institusi yang berbeda berbeda, arahnya sama: tren apresiasi RMB sulit dibalikkan pada tahun 2026. Ini mencerminkan pengakuan berkelanjutan terhadap fundamental ekonomi dan orientasi kebijakan Tiongkok oleh modal internasional.