Apa arti semakin tinggi penguasaan indeks dolar AS? Teknik membaca arus dana global yang wajib dimiliki oleh investor

Apa sebenarnya indeks dolar AS?

Di pasar keuangan, kita sering mendengar istilah seperti “S&P 500”, “Indeks Dow Jones” yang semuanya melacak kinerja sekelompok saham. Tapi tahukah kamu? Ada satu indeks yang sama pentingnya, yang melacak bukan saham, melainkan perubahan nilai mata uang paling kuat di dunia secara global—yaitu Indeks Dolar AS (USDX atau DXY).

Definisi sederhana: Indeks dolar AS adalah ukuran kekuatan dolar terhadap enam mata uang utama internasional. Keenam mata uang tersebut adalah euro, yen, poundsterling, dolar Kanada, kron Swedia, dan franc Swiss.

Bayangkan indeks dolar sebagai “indikator cuaca” di pasar keuangan global. Karena dolar adalah mata uang transaksi utama dunia, baik untuk minyak, emas, komoditas, maupun investasi lintas negara, sebagian besar dihitung dalam dolar. Jadi, perubahan indeks dolar sebenarnya memberi tahu kita tentang arus dana global dan suasana pasar.

Dari mata uang apa saja indeks dolar terbentuk? Bagaimana bobotnya?

Indeks dolar mencakup enam mata uang, tetapi negara yang mewakili mata uang tersebut jauh lebih banyak dari enam negara saja. Hanya kawasan euro saja ada 19 negara pengguna, ditambah lima mata uang lainnya, total mencakup lebih dari 24 ekonomi maju.

Bobot mata uang ini tidak dibagi rata, melainkan dihitung berdasarkan ukuran ekonomi, volume transaksi, dan pengaruh mata uang tersebut dengan metode “rata-rata geometrik berbobot”:

Euro memiliki porsi lebih dari separuh, karena ekonomi kawasan euro sangat besar dan merupakan mata uang kedua terbesar setelah dolar. Ini berarti, seketika euro berfluktuasi, dampaknya sangat besar terhadap indeks dolar. Yen berada di posisi kedua, karena Jepang adalah ekonomi terbesar ketiga di dunia, dan yen sering digunakan sebagai aset safe haven karena suku bunga rendah dan likuiditas tinggi.

Apa arti indeks dolar yang tinggi? Dampaknya terhadap investasi

Semakin tinggi indeks dolar: siklus penguatan dolar sedang berlangsung

Ketika indeks dolar semakin tinggi, berarti dolar semakin kuat terhadap mata uang utama lainnya. Pada saat ini, fenomena berikut biasanya terjadi:

Keunggulan bagi AS:

• Harga barang impor turun, daya beli konsumen AS meningkat
• Dana global mengalir ke aset berbasis dolar, mendorong kenaikan harga saham dan obligasi AS
• Pertumbuhan ekonomi AS cenderung kuat, prospek laba perusahaan cerah

Tantangan bagi negara lain:

• Ekonomi yang bergantung ekspor (seperti Taiwan) menghadapi penurunan daya saing, barang menjadi lebih mahal di pasar internasional
• Beban utang dolar di negara berkembang meningkat
• Dana dari Asia dan pasar berkembang keluar, mengalir ke AS

Ketika indeks dolar melemah: peluang dari depresiasi dolar

Sebaliknya, saat indeks dolar turun, berarti dolar kehilangan daya tarik di panggung internasional. Pada saat ini:

• Dana panas mulai mencari peluang investasi lain, pasar saham Asia dan negara berkembang menjadi favorit baru
• Ekonomi yang bergantung ekspor mendapat keuntungan, barang menjadi lebih kompetitif
• Investor yang memegang aset berbasis dolar menghadapi risiko “kerugian nilai tukar”—depresiasi dolar berarti nilai kembali ke mata uang lokal akan berkurang

Bagaimana cara menghitung indeks dolar?

Indeks dolar dihitung menggunakan metode rata-rata geometrik berbobot, dengan rumus utama:

Indeks dolar = 50.14348112 × (USD/EUR)^(-0.576) × (USD/JPY)^(-0.136) × (USD/GBP)^(-0.119) × (USD/CAD)^(-0.091) × (USD/SEK)^(-0.042) × (USD/CHF)^(-0.036)

Penjelasan rumus ini:

“50.14348112” adalah konstanta tetap yang digunakan untuk menstandarisasi titik awal tahun 1985 menjadi 100. Bagian dalam kurung menunjukkan nilai tukar dolar terhadap mata uang lain, dan pangkatnya adalah bobot masing-masing mata uang.

Intinya: Indeks dolar bukanlah nilai tukar atau harga tertentu, melainkan sebuah indeks relatif. Ia mencerminkan perubahan kekuatan dolar sejak periode dasar terhadap enam mata uang utama.

• Indeks = 100: sama dengan level dasar, tidak menguat maupun melemah
• Indeks < 100 (misalnya 76): turun 24% dari dasar, dolar melemah
• Indeks > 100 (misalnya 176): naik 76% dari dasar, dolar menguat

Singkatnya, semakin tinggi indeks dolar, semakin kuat dolar; semakin rendah, semakin lemah dolar.

Interaksi indeks dolar dengan aset global

Hubungan dengan pasar saham AS

Korelasi antara pasar saham AS dan indeks dolar tidak selalu positif atau negatif secara mutlak, tergantung kondisi pasar:

• Ketika dolar menguat dan ekonomi membaik, dana mengalir ke AS, saham dan dolar keduanya naik
• Tapi jika dolar terlalu menguat, bisa mengurangi daya saing perusahaan ekspor AS, menekan performa pasar saham secara keseluruhan

Contohnya, awal pandemi Maret 2020, pasar saham global anjlok, tetapi karena kebutuhan safe haven, indeks dolar melonjak ke 103. Setelah itu, seiring memburuknya pandemi di AS dan langkah stimulus besar-besaran, indeks dolar kembali melemah ke 93.78. Ini menunjukkan bahwa hubungan antara pasar saham dan dolar harus dilihat dari konteks ekonomi dan kebijakan saat itu.

Hubungan dengan emas sebagai “timbangan” harga

Emas dan dolar menunjukkan hubungan negatif klasik:

• Dolar menguat → Harga emas dalam dolar naik → Harga emas turun
• Dolar melemah → Harga emas dalam dolar turun → Harga emas naik

Ini karena emas dihargai dalam dolar, jadi semakin kuat dolar, semakin tinggi biaya kepemilikan emas. Tentu saja, harga emas juga dipengaruhi oleh inflasi, geopolitik, dan harga minyak, tetapi kekuatan dolar tetap menjadi faktor utama.

Pengaruh terhadap pasar Taiwan dan dolar Taiwan

Ketika dolar menguat, biasanya pasar Taiwan mengalami tekanan:

• Dana mengalir kembali ke AS, tekanan jual di pasar Taiwan
• Nilai tukar dolar Taiwan cenderung melemah
• Biaya impor naik, daya saing ekspor menurun

Sebaliknya, saat dolar melemah, pasar Taiwan biasanya mendapat manfaat:

• Dana dari Asia masuk, mendorong kenaikan indeks pasar Taiwan
• Nilai tukar dolar Taiwan menguat, impor menjadi lebih murah, tetapi daya saing ekspor berkurang
• Aset berbasis dolar AS yang diubah ke NT$ nilainya akan berkurang

Namun, hubungan ini tidak mutlak. Kadang pasar optimis terhadap prospek ekonomi global, saham dan dolar bisa sama-sama naik; di saat lain, kejadian tak terduga bisa membuat semua aset turun bersamaan.

Apa yang mempengaruhi naik turunnya indeks dolar?

Kebijakan suku bunga Federal Reserve

Ini adalah faktor paling langsung yang mempengaruhi indeks dolar.

Naikkan suku bunga → bunga dolar meningkat → dana global mengalir ke aset berbasis dolar → dolar menguat → indeks naik

Turunkan suku bunga → dana keluar dari dolar → dolar melemah → indeks turun

Setiap kali Federal Reserve mengumumkan keputusan, pasar sangat memperhatikan karena kebijakan ini langsung mempengaruhi indeks dolar.

Fundamental ekonomi AS

Data ekonomi seperti data ketenagakerjaan, CPI, pertumbuhan GDP secara langsung mencerminkan kekuatan ekonomi AS:

• Data bagus → kepercayaan pasar meningkat → dolar menguat
• Data buruk → kekhawatiran investor meningkat → dolar melemah

Geopolitik dan sentimen safe haven

Perang, ketidakstabilan politik, konflik regional dan kejadian global lainnya memicu permintaan safe haven. Pada masa-masa ini, dolar sebagai mata uang cadangan internasional menjadi pilihan utama, menyebabkan fenomena “semakin kacau, dolar semakin menguat”.

Performa mata uang utama lainnya

Indeks dolar adalah indeks relatif, ketika euro, yen, dan mata uang utama lain melemah karena kondisi ekonomi dan kebijakan negara tersebut, meskipun dolar sendiri tidak menguat, indeks dolar tetap bisa naik. Dengan kata lain, depresiasi mata uang lain juga bisa mengangkat indeks dolar.