Kebuntuan Kelemahan Dolar Australia selama Sepuluh Tahun: Keunggulan Spread Suku Bunga Hilang, Permintaan Komoditas Lemah, Akankah Terjadi Pemulihan Nyata pada 2026?

Dolar Australia (Dolar Australia) menempati peringkat lima teratas di pasar valuta asing global untuk aktivitas perdagangan, dan dolar Australia terhadap dolar AS (AUD/USD) memiliki likuiditas yang kuat dan spread rendah, menjadikannya alat penting bagi banyak pedagang untuk melakukan operasi jangka pendek dan tata letak jangka menengah hingga panjang. Namun, target ini, yang pernah dianggap sebagai target signifikan untuk mata uang dengan imbal hasil tinggi, telah berkinerja mengecewakan selama dekade terakhir.

Jika dihitung dari level 1,05 pada awal 2013, dolar Australia telah terdepresiasi lebih dari 35% terhadap dolar AS dalam dekade terakhir, dan indeks dolar AS telah naik 28,35% selama periode yang sama. Sebaliknya, mata uang utama seperti euro, yen, dan dolar Kanada juga telah terdepresiasi terhadap dolar AS, dan pelemahan dolar Australia dalam siklus dolar kuat yang komprehensif ini bukanlah fenomena yang terisolasi, tetapi mencerminkan masalah struktural yang lebih dalam.

Mengapa dolar Australia melemah untuk waktu yang lama? Tiga alasan mendasar

Pola lemah Aussiege bukanlah kebetulan. Dalam dekade terakhir, daya tarik perbedaan suku bunga telah menurun secara signifikan, permintaan komoditas terus melemah, dan pertumbuhan ekonomi domestik Australia telah melemah.

Pertama, struktur penyebaran telah memburuk secara serius. Suku bunga tunai Reserve Bank of Australia (RBA) saat ini sekitar 3,60%, sementara suku bunga dana federal AS tetap tinggi. Keunggulan sekali spread telah menyempit secara signifikan, dan pedagang spread kurang menarik bagi dolar Australia daripada sebelumnya.

Kedua, harga komoditas tidak stabil. Struktur ekspor Australia sangat terkonsentrasi pada komoditas seperti bijih besi, batu bara, dan energi. Ketika ekonomi Tiongkok kuat (seperti 2009-2011), dolar Australia naik menjadi mendekati 1,05, tetapi sejak 2023, pemulihan Tiongkok yang lemah, guncangan kelas atas, dan penurunan permintaan bahan baku seperti bijih besi secara langsung berdampak pada status mata uang komoditas dolar Australia.

Ketiga, kebijakan tarif AS dan ketidakpastian perdagangan global telah meningkat. Penyesuaian kebijakan perdagangan AS telah memberi tekanan pada pasar komoditas global, semakin meredam prospek ekspor bahan baku Australia dan melemahkan dukungan fundamental dolar Australia.

Setiap kali dolar Australia mendekati kisaran tertinggi sebelumnya, tekanan jual di pasar meningkat secara signifikan, mencerminkan bahwa kepercayaan pada dolar Australia masih terbatas. Dengan tidak adanya momentum pertumbuhan yang jelas dan keunggulan perbedaan suku bunga, tren dolar Australia mudah dipengaruhi oleh faktor eksternal daripada fundamentalnya sendiri.

Tiga poin penting yang harus diamati dalam tren jangka menengah dan panjang dolar Australia

Dilihat dari pengalaman sejarah, tren dolar Australia tidak ditentukan oleh satu faktor pun. Jika investor ingin memahami pergantian dolar Australia yang panjang-pendek, mereka perlu fokus pada tiga variabel inti:

Pertama: Kebijakan suku bunga RBA dan struktur diferensial suku bunga

Kebijakan moneter RBA secara langsung berdampak pada daya tarik perbedaan suku bunga. Pasar sekarang memperkirakan RBA akan menaikkan suku bunga lagi pada tahun 2026, dan Commonwealth Bank of Australia memperkirakan bahwa suku bunga tinggi dapat naik menjadi 3,85%. Jika inflasi tetap lengket dan pasar kerja tetap tangguh, sikap hawkish RBA akan membantu dolar Australia membangun kembali keunggulan spreadnya; Sebaliknya, jika ekspektasi kenaikan suku bunga gagal, dukungan dolar Australia akan melemah secara signifikan.

Kedua: Ekonomi China dan siklus harga komoditas

Australia pada dasarnya adalah mata uang komoditas, sedangkan permintaan China adalah variabel inti. Ketika infrastruktur dan aktivitas manufaktur China meningkat, harga bijih besi cenderung menguat bersamaan, dan dolar Australia biasanya dengan cepat tercermin dalam nilai tukar. Sebaliknya, jika pemulihan China tidak mencukupi, bahkan jika komoditas rebound dalam jangka pendek, dolar Australia rentan terhadap rebound yang lemah. Harga komoditas naik tajam pada paruh kedua tahun 2025, dengan dolar Australia naik menjadi 0,6636 terhadap dolar USA pada satu titik, terapresiasi sekitar 5-7% dalam jangka pendek, tetapi apakah rebound ini dapat dipertahankan tergantung pada peningkatan substansial dalam permintaan China.

Ketiga: Tren dolar AS dan penghindaran risiko global

Dari perspektif modal, siklus kebijakan Fed masih menjadi inti dari pasar valuta asing global. Dalam lingkungan pemotongan suku bunga, dolar AS yang lebih lemah biasanya menguntungkan mata uang berisiko seperti dolar Australia; Namun, jika penghindaran risiko pasar memanas dan dana kembali ke dolar AS, dolar Australia rentan terhadap tekanan bahkan jika fundamentalnya tidak memburuk. Tren harga energi baru-baru ini dan permintaan global tetap tidak menguntungkan, dengan investor condong ke aset safe-haven daripada mata uang pro-siklus seperti dolar Australia.

Agar dolar Australia keluar dari posisi bullish jangka menengah hingga panjang yang riil, tiga kondisi perlu dipenuhi pada saat yang sama: RBA kembali ke hawkishness, permintaan China meningkat secara substansial, dan dolar AS memasuki fase pelemahan struktural. Jika hanya satu dari ini yang tersedia, dolar Australia lebih mungkin untuk mempertahankan pergerakan terikat kisaran daripada pergerakan ke atas sepihak.

Prospek Dolar Australia pada tahun 2026 dan seterusnya

Mengenai kinerja dolar Australia di masa depan, prediksi institusi pasar jelas terbagi.

Perkiraan Optimis: Morgan Stanley memperkirakan pasangan AUD/USD akan naik ke 0,72 pada akhir 2025, terutama berdasarkan kemungkinan sikap hawkish RBA dan harga komoditas yang lebih kuat. Menurut model statistik Serikat Pedagang, dolar Australia rata-rata sekitar 0,6875 (kisaran 0,6738-0,7012) pada akhir 2026 dan selanjutnya naik menjadi 0,725 pada akhir 2027, menekankan kekuatan pasar tenaga kerja Australia dan pemulihan permintaan komoditas.

Pandangan Konservatif: UBS percaya bahwa terlepas dari ketahanan ekonomi domestik Australia, ketidakpastian dalam lingkungan perdagangan global dan potensi perubahan kebijakan Federal Reserve masih dapat membatasi kenaikan dolar Australia, dan nilai tukar diperkirakan akan tetap di sekitar 0,68 pada akhir tahun. Ekonom di Commonwealth Bank of Australia (RBA) telah mengajukan pandangan yang lebih hati-hati, percaya bahwa pemulihan dolar Australia mungkin berumur pendek, memperkirakan bahwa nilai tukar akan mencapai level tertinggi pada Maret 2026 tetapi mungkin turun kembali pada akhir tahun. Beberapa analis Wall Street juga memperingatkan bahwa jika AS mempertahankan dolar AS yang kuat (karena perbedaan suku bunga), akan sulit bagi dolar Australia untuk menembus resistensi 0,67.

Penilaian komprehensif: Pada paruh pertama tahun 2026, dolar Australia kemungkinan akan berfluktuasi di kisaran 0,68-0,70, dipengaruhi oleh fluktuasi data China dan penggajian non-pertanian AS. Fundamental Australia solid, RBA relatif hawkish, dan sulit untuk melihat penurunan tajam dalam jangka pendek; Namun, keunggulan dolar struktural masih ada, dan dolar Australia sulit untuk mencapai level tinggi. Tekanan jangka pendek terutama berasal dari data ekonomi China, sedangkan bully jangka panjang adalah ekspor sumber daya Australia dan siklus komoditas.

Persepsi utama investasi dolar Australia

Sebagai mata uang komoditas di negara-negara pengekspor komoditas, dolar Australia sangat terkait dengan harga bahan baku seperti bijih besi dan batu bara. Pasar valuta asing berfluktuasi dengan cepat, dan sulit untuk memprediksi tren nilai tukar secara akurat, tetapi dolar Australia relatif mudah dipahami karena likuiditasnya yang tinggi, keteraturan fluktuasi yang kuat, dan karakteristik struktural ekonomi yang jelas.

Dalam jangka pendek, sikap hawkish RBA dan harga komoditas yang kuat akan memberikan dukungan. Namun, dalam jangka menengah hingga panjang, kita harus memperhatikan ketidakpastian ekonomi global dan kemungkinan rebound dolar AS, yang akan membatasi kenaikan dolar Australia dan trennya mungkin menjadi lebih fluktuatif. Mempertimbangkan perkiraan institusi utama dan fundamental pasar, kinerja dolar Australia pada tahun 2026 lebih seperti “tarikan rebound dan pengurangan tekanan yang berulang” daripada tren sepihak.