Ledakan Makanan Berbasis Tanaman: Perusahaan Vegan yang Terdaftar di Bursa yang Harus Anda Pantau di 2022?

Revolusi makanan berbasis tanaman belum berakhir—ini baru memasuki fase baru. Sementara headline media mengumumkan perlambatan pada 2021, angka-angka menunjukkan cerita yang lebih bernuansa. Menurut Bloomberg Intelligence, pasar berbasis tanaman bisa membengkak menjadi $166 miliar pada 2031 dari wilayah saat ini yang di bawah $50 miliar. Saat ini, protein alternatif hanya menempati 0,8% dari pasar daging global, menunjukkan potensi perluasan 10 kali lipat dalam sembilan tahun ke depan. Pertanyaannya bukan apakah sektor ini akan tumbuh, tetapi perusahaan vegan yang terdaftar di bursa mana yang diposisikan untuk menangkap pertumbuhan tersebut.

Pemeriksaan Realitas Pasar

Perlambatan pertumbuhan tidak berarti keruntuhan pasar. Analis senior Bloomberg Intelligence Sarah Bartashus mencatat pada Mei bahwa meskipun kinerja 2021 lebih lembut dan proyeksi 2022 konservatif, industri ini kemungkinan akan mencapai penetrasi 5% dari pasar daging global pada 2031—hanya saja sedikit lebih lambat dari perkiraan awal. Itu adalah ruang kepala yang signifikan bagi investor yang bersedia memisahkan hype dari fundamental.

Lanskap perusahaan vegan yang terdaftar di bursa kini mencakup tiga kategori berbeda: produsen berbasis tanaman murni, raksasa makanan yang terdiversifikasi dengan divisi protein alternatif yang besar, dan disruptor kecil yang sedang berkembang. Masing-masing menawarkan profil risiko-imbalan yang berbeda.

Taruhan Pure-Play: Pertumbuhan dengan Biaya Apa?

Beyond Meat (NASDAQ: BYND) tetap menjadi ikon investasi berbasis tanaman, tetapi 2022 sangat berat. Turun 60,8% tahun ini hingga akhir Juli dan 83,7% selama setahun terakhir, saham ini mencerminkan kekhawatiran pasar tentang melambatnya momentum penjualan. Sementara produk unggulan seperti Beyond Burger dan Beyond Sausage tetap hadir di ritel, kolaborasi seperti Beyond Meat Jerky dengan PepsiCo tidak cukup untuk mengimbangi kelemahan portofolio secara keseluruhan.

Analis Piper Sandler Michael Lavery menyoroti hal ini secara tepat: peluncuran produk baru memberikan dorongan sementara untuk ruang rak, tetapi penjualan portofolio yang mendasarinya terus menurun. Hanya dua dari 22 analis yang mengulas BYND yang mempertahankan peringkat bullish; target harga rata-rata sekitar $25,06—pada dasarnya level saat ini. Untuk investor agresif dengan toleransi risiko tinggi, kisaran $20-$25 mungkin menjadi peluang. Portofolio konservatif sebaiknya tetap di luar.

Tattooed Chef (NASDAQ: TTCF), pesaing yang lebih kecil dengan kapitalisasi pasar hanya $548 juta, menyajikan narasi pertumbuhan yang berbeda. Perusahaan makanan beku yang lahir dari SPAC ini (berhasil bergabung dengan Forum Merger II pada akhir 2020) dan berkembang dari 2 unit penyimpanan stok pada 2017 menjadi 140 saat ini, dengan penetrasi ritel melonjak dari empat operator menjadi lebih dari 14.000. Pendapatan meningkat dari $84,9 juta (2019) menjadi $213,4 juta (2021), dengan produk bermerek kini menyumbang 65% dari penjualan—pergeseran signifikan dari ketergantungan pada label pribadi.

Penambahan ke Indeks Russell Microcap pada Juni menandakan pengakuan institusional. Meskipun TTCF tetap rentan terhadap akuisisi dan membawa risiko eksekusi, metrik pertumbuhan ini menarik bagi portofolio yang toleran risiko.

Diversifikasi Defensif: Pemain Terbukti dengan Eksposur Berbasis Tanaman

Conagra Brands (NYSE: CAG) menjadi contoh strategi nilai defensif dalam lingkungan ini. Turun kurang dari 1% tahun ini dibandingkan penurunan 18,8% indeks S&P 500, perusahaan raksasa barang konsumsi ini memberikan stabilitas portofolio. Portofolio berbasis tanaman—Gardein, Earth Balance, dan merek pelengkap—menunjukkan posisi strategis daripada bisnis inti. Diperdagangkan pada 1,47x penjualan (nilai terendah sejak 2018) dengan hasil dividen 3,8%, CAG menarik bagi investor yang fokus pada pendapatan yang menghadapi volatilitas pasar.

Kellogg (NYSE: K) sedang mengatur transformasi struktural yang memisahkan peluang berbasis tanaman. Pembagian tiga arah yang diumumkan menciptakan perusahaan mandiri yang berfokus pada MorningStar Farms dan menghasilkan sekitar $340 juta pendapatan tahunan dan beroperasi secara menguntungkan. Dengan memisahkan bisnis ini, manajemen Kellogg mengakui bahwa pertumbuhan berbasis tanaman layak mendapatkan alokasi modal dan fokus strategis yang independen—sesuatu yang terbatas dalam konglomerat camilan yang mengelola Pringles, Town House, dan Carr’s. Investor sebelum pemisahan mendapatkan eksposur ke bisnis camilan dengan margin tinggi dan ke perusahaan berbasis tanaman yang sedang berkembang.

Maple Leaf Foods (OTCMKTS: MLFNF), entri Kanada dalam lanskap ini, menggabungkan produksi daging dan tanaman. Grup Protein Tanaman ini menghasilkan 44,9 juta dolar Kanada ($34,8 juta) pendapatan kuartalan di Q1 2022—skala yang berarti tetapi masih kecil dibandingkan total penjualan kuartalan sebesar 1,13 miliar dolar Kanada. Merek Lightlife dan Field Roast menawarkan diversifikasi, meskipun kontribusi mereka yang relatif kecil menunjukkan potensi penjualan strategis ke pesaing yang fokus. Sementara itu, Grup Protein Daging mencatat pertumbuhan sehat 7,5% tahun-ke-tahun, dan pemegang saham menikmati hasil dividen 3,1% sementara manajemen menavigasi keputusan portofolio.

Main Ingredient: Pemenang Infrastruktur

Ingredion (NYSE: INGR) mewakili tesis berbeda—menyediakan infrastruktur berbasis tanaman daripada produk konsumen. Kepemilikan terbesar dalam ETF VegTech Plant-Based Innovation & Climate (EATV) sebesar 9,46%, Ingredion memproduksi bahan makanan dan minuman, dengan pemanis dan pati menyumbang 80% dari penjualan. Divisi protein berbasis tanaman, yang mengembangkan alternatif seperti isolat protein kacang polong Vitessence, menargetkan $200 juta dalam pendapatan tahunan dalam empat tahun dari basis di bawah $50 juta pada 2021—menunjukkan pertumbuhan majemuk tahunan lebih dari 70%.

Dengan 0,85x penjualan, INGR belum pernah terlihat semurah ini berdasarkan metrik valuasi sejak 2013. Investasi perusahaan yang lebih dari $250 juta dalam kemampuan protein alternatif menempatkannya untuk mendapatkan manfaat terlepas dari merek konsumen mana yang mencapai dominasi pasar.

Hain Celestial Group (NASDAQ: HAIN) mewakili potensi narasi pemulihan. Di bawah kepemimpinan pendiri Irwin Simon selama 25 tahun (berakhir 2018), Hain mengakuisisi Yves Veggie Cuisine pada 2001 saat penjualan hanya $35 juta. Hari ini, divisi berbasis tanaman ini menjadi bagian dari portofolio yang menghasilkan $502,9 juta pendapatan Q3 2022 dengan pertumbuhan pendapatan yang disesuaikan 15% tahun-ke-tahun. Penjualan di Amerika Utara tumbuh 13,3% meskipun menghadapi tantangan internasional, menunjukkan kekuatan regional.

Diperdagangkan pada 1,16x penjualan—sekitar setengah dari rasio harga terhadap penjualan tahun 2021—Hain mendapatkan manfaat dari realignment bisnis September 2021 yang memprioritaskan kategori merek dengan pertumbuhan tertinggi. Jika perbaikan operasional menghasilkan peningkatan margin, valuasi saat ini tampak terputus dari kualitas fundamental.

Konsensus Baru

Lanskap perusahaan vegan yang terdaftar di bursa telah terbagi menjadi nilai berkelanjutan (Conagra, Ingredion, Hain) dan segmen pertumbuhan spekulatif (Beyond Meat, Tattooed Chef). Pemisahan struktural Kellogg menciptakan peluang opsi unik. Daripada melihat tanaman berbasis sebagai monolitik, investor yang canggih harus mencocokkan pemilihan saham dengan tujuan konstruksi portofolio dan toleransi risiko. Tesis pasar $166 miliar pada 2031 tetap utuh; keunggulan eksekusi akan menentukan perusahaan vegan yang terdaftar di bursa mana yang memberikan imbal hasil.