Pasar Gas Alam Menghadapi Tekanan dari Pasokan Melimpah dan Kondisi Musim Dingin yang Lembut

Pasokan Berlebih Membebani Harga Berjangka

Futures gas alam Nymex Februari mengalami penurunan tajam pada hari Rabu, ditutup turun 7,20% setelah data persediaan menunjukkan kekhawatiran kelebihan pasokan. Injeksi penyimpanan mingguan gagal memenuhi ekspektasi pasar, memperkuat sentimen bearish. Kelemahan kontrak ini mencerminkan konfluensi tantangan dari sisi pasokan dan penghancuran permintaan yang didorong oleh cuaca yang telah lama dihadapi oleh pelaku pasar.

Laporan persediaan terbaru dari Administrasi Informasi Energi mengungkapkan bahwa stok gas alam hanya menyusut sebesar 38 bcf untuk minggu yang berakhir 26 Desember—jauh di bawah perkiraan konsensus sebesar 51 bcf dan secara dramatis lebih ringan dari penarikan rata-rata 5 tahun sebesar 120 bcf. Penurunan persediaan yang kurang memuaskan ini menandakan bahwa pasokan tetap kuat meskipun permintaan pemanasan musiman sedang berlangsung. Pada akhir Desember, tingkat penyimpanan berada 1,7% di atas baseline musiman 5 tahun mereka sementara mengikuti 1,1% lebih rendah dari tingkat tahun lalu, menggambarkan gambaran pasokan yang campur aduk tetapi pada akhirnya melimpah.

Perkiraan Suhu Mengikis Permintaan Pemanasan

Angin meteorologi mempercepat penjualan karena para peramal memindahkan prediksi suhu yang jauh lebih hangat untuk awal Januari di seluruh dua pertiga bagian timur Amerika Utara. Atmosfer G2 menunjukkan suhu di atas normal akan bertahan hingga pertengahan Januari, mengurangi hari-hari suhu pemanasan yang biasanya mendukung permintaan musim dingin. Pola cuaca ini menghilangkan salah satu faktor pendorong musiman penting yang diandalkan oleh para pelaku pasar gas selama periode konsumsi musim dingin.

Lonjakan Produksi Menambah Tekanan Turun

Di sisi pasokan, EIA menaikkan perkiraan produksinya untuk tahun 2025 menjadi 107,74 bcf/hari, sedikit meningkat dari 107,70 bcf/hari yang diproyeksikan pada November. Produksi domestik terus beroperasi mendekati level rekor, dengan Lower-48 menghasilkan 113,8 bcf/hari—peningkatan 7,6% dari tahun ke tahun menurut data BNEF. Rig pengeboran Baker Hughes menurun secara modest menjadi 125 rig aktif pada awal Januari, namun tetap tinggi dari level terendah 4,5 tahun sebesar 94 yang tercatat pada September 2024. Kapasitas produksi yang meningkat memastikan tekanan pasokan yang berkelanjutan ke depan.

Komposisi Permintaan Menunjukkan Sinyal Campuran

Konsumsi gas regional di Lower-48 mencapai 106,1 bcf/hari, meningkat 24,2% dari tahun ke tahun. Sementara itu, aliran ekspor LNG bersih ke terminal AS rata-rata 19,9 bcf/hari, naik 7,1% minggu ke minggu. Produksi listrik AS mencapai 85.330 GWh untuk minggu yang berakhir 6 Desember, meningkat 2,3% secara tahunan, menunjukkan permintaan industri dan komersial yang stabil. Namun, dukungan ini tampaknya tidak cukup untuk mengimbangi kombinasi hambatan dari kelebihan pasokan dan ekspektasi suhu hangat.

Konteks Global Menekankan Gambaran Permintaan yang Lebih Lemah

Persediaan gas di Eropa berada di kapasitas 64% per akhir Desember, tertinggal dari rata-rata musiman 75% untuk periode ini, menunjukkan kondisi yang lebih ketat di luar negeri tetapi tidak cukup untuk mengalihkan volume besar ke arah timur. Efek kumulatif dari pasokan yang melimpah secara global, dikombinasikan dengan kecukupan penyimpanan regional, membatasi potensi kenaikan nilai gas alam dalam waktu dekat.