Apakah musim shanzhai akan kembali?

Ditulis oleh: Dami-Defi

Disusun oleh: AididiaoJP, Foresight News

Bitcoin melonjak sebesar 20%, Ethereum mengikuti, dan bagaimana dengan investasi altcoin Anda? Kolam air yang tergenang.

Anda menelusuri Twitter dan semua orang merayakan puncak baru, tetapi portofolio Anda sepertinya terjebak di tahun 2023, mengapa demikian?

Ini adalah fakta yang tidak ingin didengar oleh siapa pun: harga Bitcoin melonjak, dan pasar tidak selalu mendorong altcoin lebih tinggi. Untuk memahami alasannya, kita perlu membuang asumsi berbahaya.

Mitos: “Kutipan Beta Harus Segera Ikuti”

Sebagian besar pedagang mengharapkan rotasi instan. Bitcoin naik pada hari Senin, dan altcoin seharusnya meledak pada hari Selasa, bukan? Salah.

Kenyataannya adalah bahwa likuiditas memasuki pasar kripto secara berlapis-lapis, daripada mengalir pada saat yang sama. Koin arus utama dapat terus naik selama berminggu-minggu, sementara altcoin bergerak ke samping. Ini bukan masalah struktur pasar, ini hanya bagaimana aliran modal bekerja. Semakin cepat Anda menerima ini, semakin baik Anda akan berada dalam posisi yang baik ketika rotasi sebenarnya tiba.

Stratifikasi likuiditas: Urutan di mana dana benar-benar masuk

Berhentilah menatap grafik altcoin, Anda melihat likuiditas palsu. Modal memasuki pasar kripto secara berurutan melalui tiga tingkatan berbeda:

Lapisan 1: ETF spot dan spot arus utama (saluran paling langsung, dana terbesar)

Di sinilah institusi, kantor keluarga, dan alokasi aset besar berpartisipasi. Mereka membeli Bitcoin dan Ethereum spot melalui produk yang diatur. Leverage nol, kompleksitas nol, skala terbesar. Dana ini tidak “mengeksplorasi” altcoin, mereka berlabuh di kedua aset ini dengan kejelasan peraturan yang jelas.

Lapisan 2: Derivatif (tercepat, tetapi biasanya tidak ditargetkan untuk membeli altcoin)

perdagangan dasar, arbitrase tingkat pendanaan, dan minat terbuka dalam kontrak abadi. Aktivitas ini dapat menaikkan harga BTC/ETH tanpa memicu selera risiko yang luas.

Lapisan 3: Investor ritel dan risiko on-chain (gelombang terakhir, biasanya gelombang pasar altcoin)

Altcoin diluncurkan ketika rata-rata pedagang akhirnya memiliki kepercayaan diri yang cukup untuk memutar keluar dari koin arus utama dan mulai mencari keuntungan beta. Tapi ini adalah likuiditas terakhir yang tiba, bukan yang pertama.

Memahami lapisan ini mengubah segalanya. Ketika Bitcoin naik dan altcoin Anda tidak bergerak, itu hanya berarti likuiditas masih di lapisan 1 atau lapisan 2.

Basis trap: Ketika harga naik tetapi selera risiko tetap tidak berubah

Ini adalah pemeriksaan realitas yang brutal: Bitcoin dapat bangkit kembali dengan kuat, sementara selera risiko yang sebenarnya mungkin tetap sama.

Bagaimana cara mencapainya? Carry trade holding tunai. Institusi membeli Bitcoin spot, berjangka pendek, dan mendapatkan basis. Perilaku ini menaikkan harga Bitcoin tanpa niat membeli altcoin. Tingkat pendanaan mungkin tetap tinggi, minat terbuka dapat naik, harga dapat perlahan bergerak lebih tinggi, dan altcoin sama sekali acuh tak acuh.

Leverage yang sehat terlihat seperti: minat terbuka tumbuh secara bertahap, tingkat pendanaan moderat, dan volume perdagangan spot memimpin.

Leverage gelembung terlihat seperti ini: tingkat pertumbuhan bunga terbuka lebih cepat dari harga, tingkat pendanaan > 0,05% / hari, dan pesanan likuidasi dari sisi panjang dan pendek menumpuk.

Jebakan dasar menjelaskan mengapa “Bitcoin naik, jadi altcoin harus mengikuti” sering gagal. Leverage yang mendorong Bitcoin naik bukanlah likuiditas yang membeli altcoin.

Kisaran dominasi Bitcoin: tidak hanya “naik atau turun”

Rasio Kapitalisasi Pasar Bitcoin (BTC.D) bukanlah indikator sederhana “tidak baik untuk naik, baik untuk turun”. Ini beroperasi dalam tiga negara bagian:

Penghindaran risiko mendominasi: BTC.D naik – modal melarikan diri dari altcoin ke Bitcoin. Pemegang altcoin menderita kerugian besar.

Selera risiko mendominasi: BTC.D naik – reli Bitcoin sangat kuat sehingga “menyedot oksigen dari setiap aset lainnya.” Pasar secara teknis bullish, tetapi Bitcoin memonopoli semua keuntungan, dan altcoin bahkan dapat jatuh dalam hal dolar.

Periode rotasi (BTC.D jatuh) – Bitcoin berkonsolidasi atau mendingin. Trader akhirnya mulai mencari keuntungan beta. Altcoin mendapatkan daya tarik, dan ini adalah momen musim altcoin yang Anda tunggu-tunggu.

Waspadalah terhadap BTC palsu. D Jatuh, lilin merah level harian tidak mengkonfirmasi dimulainya rotasi. Anda membutuhkan tren yang jelas dengan beberapa titik tertinggi yang lebih rendah.

Ethereum bukanlah altcoin, ini adalah “koin arus utama terbesar kedua”

Berhentilah menyatukan Ethereum dan proyek Layer1 Anda. Ethereum adalah jembatan antara koin arus utama dan risiko altcoin. Institusi membeli Ethereum ketika mereka menginginkan beta yang lebih tinggi daripada Bitcoin tetapi dengan risiko yang lebih kecil daripada altcoin.

Ethereum juga memiliki ETF spot, layanan kustodian institusional, dan tren peraturannya sendiri. Awasi nilai tukar ETH/BTC, yang hanya mulai mengalir ke aset berisiko ketika mulai mencapai level tertinggi yang lebih tinggi.

Mengapa Altcoin Tertinggal: Lima Resistensi Struktural yang Tidak Ingin Diakui Siapa Pun

Mari kita hadapi kenyataan. Masalah struktural yang dihadapi oleh altcoin tidak separah siklus sebelumnya seperti sekarang:

Pengenceran dan membuka tekanan jual – pasokan terus dilepaskan. Token yang tidak terkunci senilai miliaran dolar memasuki pasar setiap bulan. Investor dan tim awal menjual, yang telah menciptakan tekanan jual yang berkelanjutan.

Fragmentasi – Ada ribuan altcoin sekarang. Tidak ada “indeks altcoin” yang jelas untuk dibeli oleh institusi, dan modal terdilusi.

Desentralisasi Naratif – Koin AI, DePIN, Koin Meme, Game, RWA… Setiap sektor berlomba-lomba untuk mendapatkan perhatian. Pada tahun 2017, “pembunuh Ethereum” adalah narasi arus utama. Bagaimana sekarang? Ada 47 narasi sekaligus.

Kurangnya kasus penggunaan yang jelas – Banyak proyek masih belum membuktikan produk mereka sesuai dengan pasar. Spekulasi baik-baik saja, tetapi tanpa pengguna nyata, sulit bagi token untuk meningkat.

Ketidakpastian peraturan – Sebagian besar altcoin tidak memiliki kejelasan peraturan sama sekali. Institusi tidak dapat menyentuhnya bahkan jika mereka mau.

Ini bukan perlawanan sementara, ini adalah realitas baru.

Strategi Rotasi: Bagaimana musim pondok benar-benar tiba

Lupakan pull-up acak itu, rotasi sebenarnya mengikuti urutan:

Bitcoin mendorong dan kemudian berkonsolidasi.

Ethereum mendapat pesanan beli. ETH/BTC mulai membaik.

Koin arus utama menjadi dingin. Trader bosan dan mulai mencari keuntungan beta.

Altcoin naik dalam pola ayunan. Altcoin berkapitalisasi besar naik lebih dulu, lalu kapitalisasi menengah, dan akhirnya berkapitalisasi kecil.

Urutan ini bisa memakan waktu berminggu-minggu atau berbulan-bulan, dan kesabaran terbayar.

Musim pondok memicu papan sinyal

Berikut daftar periksa Anda dan Anda memerlukan beberapa sinyal:

BTC. Tren-D: Tren turun yang dikonfirmasi.

Tren ETH/BTC: Tertinggi yang lebih tinggi, merebut kembali level kunci.

Pertumbuhan pasokan stablecoin: Modal baru memasuki sistem.

Tingkat pendanaan + bunga terbuka: Selera risiko aktif, tetapi tidak terlalu panas.

Lebar altcoin: Sebagian besar altcoin pecah.

Lampu sinyal tambahan (mode profesional):

TOTAL2 vs. BTC: Apakah total kapitalisasi pasar altcoin mengungguli Bitcoin?

Rasio Volume Perdagangan Kontrak Abadi: Apakah Pedagang Benar-Benar Berdagang Altcoin atau Hanya Koin Mainstream?

Indeks Meme Coin Mania: Termometer Sentimen Ritel.

Rotasi nyata ketika sebagian besar sinyal ini berubah menjadi hijau.

Musim Peniru Palsu: Bagan Jebakan

Tidak setiap pull-up adalah musim peniruan, waspadalah terhadap ilusi berikut:

Jebakan 1: Pull-up lokal - hanya dua atau tiga altcoin yang meroket, sementara lebar tetap mati. Ini bukan rotasi, ini adalah kinerja rotasi.

Trap 2: Koin meme naik, altcoin nyata tidak – tidak berkelanjutan ketika Dogecoin dan Frogcoin meroket, tetapi chip biru Layer-1 dan DeFi Anda bergerak ke samping. Ini adalah perjudian ritel, bukan rotasi institusional.

Jebakan 3: ETH naik tetapi ETH/BTC tidak dikonfirmasi – jika ETH rebound tetapi nilai tukar ETH/BTC tetap lemah, itu hanya Bitcoin yang menyeret segalanya ke atas. Bukan penguatan ETH yang nyata.

Musim altcoin palsu dapat menjebak pedagang yang tidak sabar.

Ringkasan

Bitcoin dan Ethereum meroket lebih dulu karena di situlah likuiditas masuk lebih dulu. Altcoin tertinggal karena resistensi struktural, narasi yang terfragmentasi, dan fakta sederhana bahwa butuh waktu untuk membangun selera risiko.

Berhentilah mengharapkan rotasi instan dan mulailah mengamati stratifikasi likuiditas. Kapan sinyal musim peniru akan jelas. Sebelum itu? Koin arus utama adalah peluang perdagangan.

Musim peniru akan datang, tetapi tidak sesuai jadwal Anda, tetapi pada jadwal likuiditas.