Apa arti perdagangan OTC (Over-the-Counter)? Mengenal pasar saham OTC dan mekanisme operasinya

Ketika investor tertarik pada sebuah perusahaan yang prospeknya cerah tetapi tidak dapat ditemukan di bursa utama, ke mana harus melakukan transaksi? Jawabannya adalah pasar OTC. Pasar over-the-counter (OTC) menyediakan berbagai pilihan investasi yang lebih beragam, pengaturan transaksi yang lebih fleksibel, meskipun kurangnya perlindungan dari pengawasan bursa terpusat, namun dengan strategi yang tepat tetap dapat membuka peluang investasi. Apa sebenarnya OTC itu? Bagaimana perbedaannya dengan transaksi di dalam pasar? Pertanyaan-pertanyaan ini layak dipahami secara mendalam oleh investor.

Apa arti OTC—Definisi Perdagangan di Luar Bursa

OTC singkatan dari Over The Counter, dalam bahasa Mandarin diterjemahkan sebagai 「場外交易」. Singkatnya, adalah investasi yang tidak dilakukan di pasar terpusat resmi (seperti bursa efek), melainkan melalui jalur yang tersebar seperti bank, broker, telepon, atau sistem elektronik untuk memperdagangkan sekuritas dan komoditas. Pasar ini juga dikenal sebagai “perdagangan toko”, “perdagangan di atas meja” atau “pasar over-the-counter”.

Dalam perdagangan OTC, harga tidak ditentukan oleh mekanisme penawaran dan permintaan di pasar terpusat, melainkan melalui negosiasi antara pembeli dan penjual. Lawan transaksi sangat beragam, bisa berupa bank, perusahaan sekuritas, perusahaan, atau investor perorangan. Biasanya, perusahaan yang diperdagangkan di OTC berukuran kecil atau masih tahap awal, tidak memenuhi syarat pencatatan di bursa, atau memiliki kualifikasi listing tetapi memilih OTC untuk menghindari pengungkapan informasi yang berlebihan.

Seiring perkembangan internet dan ekspansi pasar keuangan internasional, kebutuhan investor akan kemudahan transaksi meningkat, sehingga pasar OTC berkembang pesat dan menjadi jalur penting bagi banyak investor. Namun, dibandingkan dengan pasar dalam bursa, transparansi harga di OTC lebih rendah, kurangnya aturan transaksi yang ketat dan kewajiban pengungkapan informasi, sehingga risikonya lebih tinggi, dan kedua pihak menghadapi risiko kredit lawan transaksi.

Kondisi Pasar Saham OTC di Taiwan Saat Ini

Pasar saham Taiwan terbagi menjadi dua lapisan: Bursa Efek dan Pusat Perdagangan OTC. Indeks OTC yang disusun oleh pusat OTC (juga disebut indeks OTC) mencerminkan kondisi pasar saham OTC Taiwan, dan banyak investor menggunakan indeks ini untuk menilai tren saham kecil dan menengah.

Tujuan utama pendirian pusat OTC adalah mengatasi hambatan pengaturan listing yang terlalu ketat terhadap pengembangan perusahaan. Perusahaan startup cukup mendapatkan rekomendasi dari dua broker pendamping untuk listing, dan dalam enam bulan jika kinerja membaik dapat mengajukan permohonan listing di pasar utama atau pasar OTC. Namun, ambang pendaftaran yang rendah juga membawa risiko—beberapa perusahaan yang tidak layak masuk, dan broker yang tidak bertanggung jawab bahkan secara khusus merekomendasikan saham berisiko tinggi untuk meraup keuntungan. Oleh karena itu, investor harus selektif dalam memilih saham di pasar OTC dan memilih broker yang terpercaya.

Bagaimana Mekanisme Perdagangan OTC

Pasar OTC Taiwan memiliki mekanisme yang mirip dengan pasar listing, hanya berbeda dalam skala dan regulasi perusahaan. Proses operasinya sebagai berikut:

Langkah pertama: Investor mengajukan order melalui broker, proses beli/jual saham OTC sama persis dengan saham yang terdaftar di bursa.

Langkah kedua: Order dikirim ke sistem pencocokan pusat OTC, yang menggunakan sistem pencocokan otomatis (ATS) untuk memadukan order berdasarkan prioritas harga dan waktu. Proses ini berjalan secara otomatis dan mengikuti aturan yang sama dengan pasar listing, tanpa perlu tindakan tambahan.

Aturan transaksi harian OTC:

Penggabungan harga dilakukan setiap 5 detik, batas kenaikan/harga turun adalah ±10% (sama seperti pasar listing), sistem penyelesaian adalah T+2, sama persis dengan saham terdaftar.

Secara umum, pasar OTC didominasi oleh perusahaan kecil dan menengah yang sedang berkembang, dengan volatilitas relatif tinggi, tetapi memiliki potensi pertumbuhan yang menarik. Karena likuiditas lebih baik daripada pasar di atas meja (興櫃), dan sistem serta regulasi sama dengan pasar listing, tingkat partisipasi investor umum tidak terlalu tinggi. Namun, karena perusahaan berukuran kecil, lebih rentan terhadap pengaruh berita dan sentimen pasar, sehingga risiko fluktuasi harga harus diperhatikan saat berinvestasi.

Produk yang Dapat Diperdagangkan di Pasar OTC

Selain saham dan obligasi, produk derivatif keuangan adalah yang paling umum diperdagangkan di OTC. Berikut karakteristik berbagai produk:

Saham: Pasar terbesar dalam OTC. Berbeda dengan pasar dalam, OTC tidak hanya mencakup saham yang terdaftar secara resmi, tetapi juga saham perusahaan kecil dan startup yang belum memenuhi syarat listing atau belum mengajukan listing.

Obligasi: Lebih cocok diperdagangkan di OTC daripada di pasar dalam, karena obligasi memiliki volume penerbitan besar, beragam, tetapi jarang diperdagangkan secara aktif.

Derivatif: Opsi, futures, kontrak selisih harga dan lainnya juga cocok diperdagangkan di OTC.

Valuta Asing (Forex): Perdagangan mata uang di berbagai platform termasuk dalam kategori OTC.

Cryptocurrency: Cryptocurrency populer dapat diperdagangkan di pasar OTC, memungkinkan investor membeli dalam jumlah besar sekaligus, yang sulit dilakukan di bursa cryptocurrency khusus.

Perbedaan Utama antara Transaksi di Dalam Pasar dan di Luar Pasar—Tujuh Perbedaan Kunci

Untuk memahami makna dan karakteristik OTC secara mendalam, perlu dibandingkan dengan transaksi di dalam pasar. Berikut adalah perbedaan utamanya:

Perbedaan Spesifikasi Produk

Produk di pasar dalam bersifat standar, sedangkan di OTC tidak. Misalnya, jual beli emas, di pasar dalam seperti di bank—setiap bank menawarkan produk yang sama; di OTC seperti di toko gadai—setiap toko memiliki kondisi berbeda. Toko gadai menawarkan beragam barang yang lebih banyak, sehingga memiliki nilai yang tidak tergantikan dibanding bank.

Perbedaan Mode Transaksi

Pasar dalam menggunakan mekanisme penawaran kolektif, sedangkan OTC adalah negosiasi langsung. Keunggulan pasar dalam adalah transparansi dan keadilan relatif, tetapi terbatas dalam potensi keuntungan. OTC tidak memiliki batasan transparansi, transaksi dilakukan melalui negosiasi harga, dan karena tidak harus mengungkapkan informasi, bahkan jika ada yang menawarkan harga lebih tinggi, transaksi tidak harus dilakukan. Oleh karena itu, keunggulan informasi di pasar ini lebih penting daripada modal.

Variasi Produk Utama

Pasar dalam utama memperdagangkan sekuritas dan futures, sedangkan OTC lebih banyak memperdagangkan valuta asing, cryptocurrency, dan saham yang belum terdaftar. Karena pasar dalam membutuhkan standar tertentu, hanya produk dengan skala pasar tertentu yang masuk, sehingga jumlah produk lebih sedikit. Sebaliknya, produk OTC sangat beragam.

Perbedaan Platform dan Pengawasan

Bursa pasar dalam diotorisasi dan diawasi oleh pemerintah, sedangkan pasar OTC dioperasikan oleh broker umum dan hanya sebagian yang diawasi secara resmi. Transaksi OTC tidak harus dilakukan di bursa yang disetujui pemerintah, sehingga ada risiko penipuan oleh pihak tidak bertanggung jawab yang mendirikan bursa virtual. Investor harus memilih bursa yang mendapatkan izin dan pengawasan pemerintah untuk memastikan keamanan.

Perbedaan Transparansi Transaksi

Bursa pasar dalam mempublikasikan harga dan volume transaksi, pasar OTC tidak selalu. Karena OTC tidak diwajibkan mengungkapkan detail transaksi, ada celah informasi yang besar, dan mereka yang paham aturan dapat memperoleh keuntungan berlebih, sementara yang tidak paham berisiko mengalami kerugian besar.

Volume dan Likuiditas

Pasar dalam memiliki volume besar dan likuiditas tinggi, sedangkan pasar OTC volume kecil dan likuiditas lebih rendah. Karena pengawasan yang ketat dan daya tarik internasional, pasar dalam cenderung memiliki volume transaksi yang besar.

Fleksibilitas Mode Transaksi

Transaksi di pasar dalam memiliki mode yang terbatas, sedangkan OTC menawarkan berbagai mode. Pengendalian risiko di pasar dalam ketat, dengan pembatasan leverage dan short selling. Sebaliknya, di OTC lebih fleksibel dan dapat melakukan berbagai strategi investasi.

Keunggulan Perdagangan OTC

✔️ Pilihan Investasi Lebih Beragam. Pasar OTC membantu investor mengakses derivatif, opsi biner, kontrak selisih harga, perdagangan valuta asing, dan berbagai bentuk lainnya, dengan pasar yang luas.

✔️ Transaksi Lebih Fleksibel. Mode transaksi dan spesifikasi produk yang beragam memungkinkan penyesuaian sesuai tujuan investasi.

✔️ Leverage yang Fleksibel. Pasar tradisional membatasi leverage, tetapi OTC menawarkan berbagai pilihan, memungkinkan investor memanfaatkan leverage lebih tinggi untuk memperbesar keuntungan.

✔️ Perlindungan Keamanan yang Semakin Baik. Pasar OTC modern menerapkan mekanisme keamanan berlapis, mirip dengan pasar terpusat. Beberapa broker yang berlisensi dan diawasi oleh lembaga keuangan ternama lebih profesional, dan setelah investor memahami risiko, mereka dapat bertransaksi dengan percaya diri.

Risiko Perdagangan OTC

❌ Kurangnya Perlindungan Pengawasan. Pasar OTC tidak memiliki aturan yang seragam dan transparansi yang cukup, regulasi yang longgar, sehingga banyak broker penipuan. Perusahaan dan sekuritas yang terdaftar di bursa harus mematuhi aturan tertentu, sementara banyak perusahaan dan sekuritas yang tidak memenuhi syarat hanya bisa diperdagangkan di pasar OTC.

❌ Likuiditas Rendah. Sekuritas OTC memiliki likuiditas lebih rendah daripada di bursa terpusat, sehingga sulit mendapatkan harga yang baik.

❌ Risiko Volatilitas Pasar. Perdagangan OTC sangat dipengaruhi oleh fluktuasi pasar, dan kebanyakan investor tidak mendapatkan informasi yang terbuka dan transparan seperti di bursa.

❌ Risiko Kredit. Transaksi langsung antara pembeli dan penjual biasanya tanpa intervensi pengawasan, dan beberapa instrumen berfluktuasi besar dan memiliki likuiditas kecil, serta ada risiko penipuan oleh pihak tidak bertanggung jawab yang memanfaatkan informasi palsu.

Apakah Perdagangan OTC Aman?

Apakah tidak diawasi bursa berarti OTC tidak aman? Jawabannya tidak mutlak. Dibandingkan dengan pasar terpusat, OTC memang memiliki risiko. Karena tidak ada pasar dan aturan yang seragam, penjual bisa menawarkan harga berbeda kepada pembeli berbeda, sehingga menghadapi risiko kredit lawan, likuiditas kecil, dan potensi penipuan oleh pihak tidak bertanggung jawab.

Namun, investor umum dapat memastikan keamanan transaksi OTC melalui cara berikut:

Pertama, pastikan broker aman. Broker harus diawasi oleh otoritas berbeda dan memiliki kemampuan pengendalian risiko yang kuat.

Kedua, pilih produk yang matang. Misalnya, transaksi valuta asing, pahami spread, likuiditas, dan faktor lain secara menyeluruh.

Ketiga, manfaatkan mekanisme perlindungan platform. Platform resmi menyediakan mekanisme perlindungan investor seperti penilaian risiko, identifikasi KYC, sistem pengaduan, dan lain-lain, yang membantu mengurangi risiko transaksi.

Setelah memahami makna dan karakteristik OTC secara mendalam, serta melakukan pemilihan dan pengelolaan risiko secara ketat, Anda dapat bertransaksi di pasar OTC dengan lebih percaya diri.