Pergerakan emas 2026 bergantung pada empat variabel ini, apa yang dipertaruhkan pasar?

Emas memasuki tahap baru dalam analisis tren. Pada tahun 2025, harga emas akan terus mencapai rekor tertinggi, tampaknya didorong oleh faktor tunggal, tetapi penelitian terbaru dari World Gold Council membantah pandangan tersebut—yang mendorong kenaikan harga emas bukanlah satu katalis tunggal, melainkan empat kekuatan yang bekerja secara bersamaan.

Berdasarkan analisis kuantitatif dari Kepala Riset Global World Gold Council Juan Carlos Artigas, keempat faktor ini secara mengejutkan memiliki kontribusi yang seimbang terhadap performa harga emas: ekspansi ekonomi, risiko dan ketidakpastian, biaya peluang, serta momentum harga, masing-masing sekitar 10%. Dengan kata lain, tidak ada satu faktor pun yang dapat berdiri sendiri sebagai penggerak utama, melainkan dukungan multidimensi yang bersama-sama membentuk kekuatan emas yang kuat.

Keempat variabel ini juga merupakan “penopang utama” tren emas sekitar tahun 2026. Ketika lingkungan makro dan momentum harga digabungkan, permintaan investasi akan terpicu, dan inilah alasan utama mengapa emas tahun ini mengungguli sebagian besar aset risiko.

Tiga skenario kunci tahun 2026

Saat ini, harga emas sudah mencerminkan konsensus makro pasar, tetapi masalahnya—ekonomi jarang berjalan sesuai prediksi secara tepat. Yang benar-benar menentukan arah harga emas adalah variabel-variabel yang mendorong emas menyimpang dari garis dasar saat ini.

Skenario 1: Penurunan moderat, harga emas berpotensi naik lagi 5%-15%

Jika data ekonomi AS dan global terus tidak seimbang, dan akhirnya menyebabkan perlambatan ekonomi AS secara moderat, Federal Reserve akan mempercepat langkah penurunan suku bunga, dan dolar AS juga akan melemah lebih jauh. Dalam kondisi ini, emas berpotensi naik sebesar 5%-15%.

Skenario 2: Memburuknya situasi, menembus USD 5000 bukan mimpi

Artigas menunjukkan bahwa meskipun permintaan investasi emas saat ini meningkat, masih ada ruang ekspansi yang cukup besar dibandingkan periode risiko tinggi dalam sejarah. Sejak Mei 2024, ETF emas telah menyerap sekitar 800 ton, yang tampaknya cukup besar, tetapi ini masih kurang dari setengah aliran dana selama periode risiko tinggi dalam sejarah.

Jika konflik geopolitik memburuk atau efek sisa kebijakan menumpuk, permintaan ETF, pasar OTC, derivatif, dan bank sentral bisa meningkat secara kolektif, dan dalam kondisi ini, harga emas bahkan bisa menembus USD 5000 per ons.

Skenario 3: Kebijakan yang mendukung, koreksi harga 5%-20%

Jika kebijakan ekonomi AS akhirnya memberikan efek positif, negosiasi perdagangan membaik, atau kebijakan fiskal lebih bersahabat, dan premi risiko sebagian menghilang, harga emas berpotensi mengalami koreksi sebesar 5%-20%.

Dua risiko tersembunyi yang perlu diwaspadai

Pergerakan harga emas tahun 2026 juga harus memperhatikan dua variabel——

Daya beli pembelian bank sentral dapat dipertahankan? Dalam beberapa tahun terakhir, bank sentral terus melakukan pembelian bersih emas, yang merupakan faktor makro dan pilihan kebijakan. Jika pembelian bank sentral terus berlanjut, harga emas akan tetap didukung; tetapi jika permintaan tahunan turun di bawah 600-700 ton, tekanan terhadap harga emas akan meningkat secara signifikan.

Apakah pasokan emas daur ulang dari India akan melonjak secara tiba-tiba? Di India dan wilayah lain, muncul fenomena yang lebih banyak menjadikan perhiasan emas sebagai jaminan pinjaman. Jika ekonomi India memburuk secara signifikan, hal ini dapat memicu penjualan pasif atau likuidasi paksa, menyebabkan lonjakan pasokan emas daur ulang secara tiba-tiba, yang akan menimbulkan kejutan pasokan dan menekan harga emas.

Singkatnya, kunci tren emas tahun 2026 terletak pada bagaimana keempat kekuatan pendorong ini berkembang, serta bagaimana variabel dari bank sentral dan pasokan berperan secara bersamaan.