Di balik penurunan kolektif multi-aset: perubahan sikap Federal Reserve, ke mana arah aset risiko?

Sebuah Situasi “Tiga Pembunuhan” yang Tak Terduga

Pasar baru-baru ini menampilkan sebuah drama multi-lapisan. Di tengah sinyal hawkish Federal Reserve yang menghangat dan keraguan terhadap valuasi saham teknologi, pasar emas, saham AS, dan mata uang kripto yang sebelumnya berjalan sendiri-sendiri, jarang sekali mengalami penurunan secara bersamaan. Ini bukan sekadar koreksi teknikal, melainkan sinyal bahwa investor sedang melakukan penyesuaian ulang terhadap harga.

Berdasarkan data pasar terbaru, Bitcoin telah turun dari puncaknya ke sekitar $94.050, sementara Ethereum mengikuti penyesuaian, dengan kenaikan dalam 24 jam menyusut menjadi 2,29%. Di pasar tradisional, indeks S&P 500 dan Dow Jones keduanya menembus di bawah rata-rata 50 hari, harga emas juga mengalami tekanan, dan telah melemah selama beberapa hari berturut-turut.

Reaksi Berantai dari Pembalikan Ekspektasi

Akar dari koreksi ini dapat diringkas sebagai efek gabungan dari dua faktor utama:

Perubahan halus dalam posisi Federal Reserve adalah pendorong utama. Pernyataan pejabat Federal Reserve akhir-akhir ini cenderung hawkish, dan ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada Desember telah turun di bawah 43%. Bagi aset risiko yang sangat bergantung pada lingkungan suku bunga rendah jangka panjang, ini sama saja memotong salah satu pilar kenaikan. Tren emas juga terpengaruh, karena berkurangnya ekspektasi penurunan suku bunga secara langsung melemahkan daya tarik emas sebagai alternatif aset penghasilan.

Valuasi saham teknologi dipertanyakan juga memperburuk kepanikan pasar. Investor mulai waspada terhadap perusahaan yang bergantung pada utang besar untuk mendukung pengeluaran modal—contohnya, penolakan terhadap obligasi Amazon adalah gambaran kecilnya. Ketika hype seputar AI mulai memudar, kerentanan model bisnis ini pun terbuka lebar.

Sinyal Bahaya dari Analisis Teknikal

Dari grafik, situasi saat ini jauh lebih mengkhawatirkan daripada data permukaan.

Ketiga indeks utama pasar saham AS, S&P 500, Dow Jones, dan Nasdaq, semuanya telah menembus di bawah rata-rata 50 hari, yang mengindikasikan tren mungkin berbalik dari naik ke turun. Bentuk teknikal Bitcoin pun semakin mengkhawatirkan—rata-rata 50 hari telah memotong di bawah rata-rata 200 hari, membentuk “death cross” yang menakutkan.

Para profesional di industri pun tidak optimis tentang prospek ke depan. Kepala analis teknikal dari 22V Research, John Roque, memperkirakan bahwa penurunan Nasdaq bisa membesar hingga 8%. Jeff Mei, Chief Operating Officer BTSE, menyatakan bahwa dengan valuasi AI yang dipertanyakan dan prospek penurunan suku bunga yang meragukan, kemungkinan besar Bitcoin akan terus turun.

Prediksi Tren Emas untuk Berbagai Aset

Tentang Bitcoin: Quaglini dari Hex Trust menyatakan bahwa jika pasar saham terus menurun, Bitcoin sangat mungkin menguji kembali level support di $70.000. Koreksi ini belum berakhir, dan investor harus bersiap untuk penurunan yang lebih dalam.

Tentang Emas: Tren emas akan lebih banyak dipengaruhi oleh kondisi likuiditas. Ketika investor membutuhkan uang tunai karena kerugian di pasar saham, mereka cenderung menjual posisi emas terlebih dahulu. Co-founder Altavest, Michael Armbruster, berpendapat bahwa dalam jangka pendek, emas mungkin akan berfluktuasi seiring aset risiko lainnya, bukan berfungsi sebagai lindung nilai tradisional.

Tentang pasar saham AS: Dalam kondisi tekanan dari ekspektasi suku bunga dan valuasi perusahaan, kedalaman dan durasi koreksi pasar saham AS masih sangat tidak pasti.

Saat Ini Lebih Baik Bertahan daripada Menyerang

Menghadapi kondisi pasar seperti ini, Chief Investment Officer DoubleLine, Jeffrey Gundlach, memberikan saran yang realistis: mengingat banyak aset sudah sangat tinggi harganya, investor sebaiknya mengalokasikan sekitar 20% portofolio dalam bentuk kas untuk mengantisipasi risiko koreksi pasar yang besar.

Ini bukan berarti pesimis terhadap pasar, melainkan bagian dari manajemen risiko yang rasional. Portofolio yang likuid dan fleksibel akan tetap tangguh saat volatilitas ekstrem, dan mampu merespons dengan cepat saat peluang nyata muncul. Ketidakpastian tren emas semakin menegaskan pentingnya diversifikasi dan cadangan kas.

Dalam jangka pendek, investor harus memantau pernyataan pejabat Federal Reserve selanjutnya dan panduan laba perusahaan teknologi terkait rencana pengeluaran modal. Hanya ketika kedua faktor kunci ini kembali stabil, pasar mungkin akan menemukan titik keseimbangan baru.