Pemetaan 2026: Ke mana Aset Utama Akan Bergerak saat Bank Sentral Melakukan Penyesuaian?

Pasar 2025 menghadirkan pergerakan besar di seluruh komoditas, kripto, dan mata uang—tetapi apa yang harus diantisipasi investor saat kita memasuki 2026? Lembaga-lembaga global terkemuka telah merilis pandangan mereka, mengungkapkan tema konsensus bersamaan dengan divergensi yang mencolok. Berikut apa yang dikatakan oleh konsensus dan outlier.

Rally Logam Mulia Berlanjut—Dengan Sentuhan Baru

Bab berikutnya emas tetap sangat bullish. World Gold Council memproyeksikan kenaikan lebih lanjut setelah lonjakan luar biasa 60% pada 2025 (pengembalian tahunan terbesar sejak 1979). Angin sakal belum mereda: bank sentral terus mengakumulasi cadangan, ketegangan geopolitik tetap ada, dan Fed diperkirakan akan memotong suku bunga lebih jauh. Sebagian besar bank besar menempatkan target harga akhir tahun 2026 antara $4.500 dan $5.000 per ons. Goldman Sachs secara khusus memperkirakan $4.900/oz, sementara Bank of America mengambil posisi yang lebih optimis di $5.000/oz, berargumen bahwa defisit fiskal AS yang membesar akan menjaga harga logam kuning ini tetap didukung. Dalam skenario risiko ekstrem yang melibatkan pelonggaran agresif Fed dan pertumbuhan yang lebih lambat, emas bahkan bisa menembus $5.000 lebih awal.

Perak, bagaimanapun, mungkin mengungguli emas. Institute Perak memperingatkan adanya defisit pasokan struktural—permintaan industri tetap kuat, minat investasi telah bangkit kembali, dan pertumbuhan produksi pertambangan telah berhenti. Ketidaksesuaian pasokan-permintaan ini diperkirakan akan melebar sepanjang 2026. UBS telah menaikkan target peraknya menjadi $58–60/oz, dengan potensi kenaikan ke $65/oz. Bank of America juga memproyeksikan perak mencapai $65/oz. Bagi trader yang memantau kompresi rasio emas terhadap perak, kekuatan relatif perak bisa terus berlanjut.

Cryptocurrency: Split Antara Optimisme dan Kehati-hatian

Bitcoin menghadapi skeptisisme konsensus terhadap target jangka pendek. Standard Chartered memangkas proyeksi harga Bitcoin dari $200.000 menjadi $150.000, dengan asumsi pengurangan pembelian treasury perusahaan dan mengandalkan masuknya dana ETF sebagai pendukung utama. Bernstein sejalan dengan target $150.000 untuk 2026, meskipun memproyeksikan jalur menuju $200.000 di 2027, berargumen bahwa Bitcoin telah keluar dari siklus empat tahunnya dan memasuki fase bull yang diperpanjang. Morgan Stanley, bagaimanapun, tetap menjadi suara kontra, menegaskan bahwa siklus empat tahunnya tetap berlangsung dan memperingatkan bahwa kenaikan bull saat ini mendekati kehabisan tenaga.

Data saat ini menunjukkan Bitcoin diperdagangkan di $93.96K dengan ATH sebesar $126.08K yang dicapai pada 2025—menunjukkan masih ada ruang antara level saat ini dan target institusional.

Ethereum menyajikan gambaran yang lebih optimis. JPMorgan menekankan tren tokenisasi sebagai angin sakal struktural untuk infrastruktur blockchain, dengan Ethereum diposisikan sebagai protokol inti. Tom Lee, dari pemimpin di entitas penambangan Bitcoin besar, memproyeksikan Ethereum bisa mencapai $20.000 pada akhir-2026, berargumen bahwa Ethereum mencapai titik terendah di 2025. Dengan Ethereum saat ini di $3.29K dan menunjukkan momentum baru-baru ini (+3.61% dalam 24 jam), institusi melihat potensi kenaikan yang signifikan jika tokenisasi semakin cepat.

Saham: Siklus Investasi AI Berlanjut

Kekuatan Nasdaq 100 secara umum diperkirakan akan bertahan. Indeks ini naik 22% di 2025, mengungguli pengembalian S&P 500 sebesar 18% untuk tahun ketiga berturut-turut. Faktor pendorongnya tetap jelas: operator pusat data hyperscale (Amazon, Google, Microsoft, Meta) terikat dalam siklus capex multi-tahun yang mencapai ratusan miliar dolar. JPMorgan memproyeksikan S&P 500 bisa mendekati 7.500 pada akhir-2026 dalam skenario dasar, sementara Deutsche Bank dengan skenario yang lebih agresif menunjuk ke 8.000. Menggambarkan target ini, Nasdaq 100 bisa melampaui 27.000 poin—lonjakan yang berarti tetapi terukur dari level 2025.

Mata Uang: Divergensi di Antara Pasangan Utama

EUR/USD menghadapi narasi yang berbeda. Pasangan ini menguat 13% di 2025—pengembalian tahunan terbesar dalam hampir delapan tahun—berkat ekspektasi pemotongan suku bunga Fed dan ketahanan euro. Untuk 2026, sebagian besar institusi memperkirakan apresiasi lebih lanjut menuju 1.20–1.22 karena divergensi kebijakan moneter (Pelonggaran Fed vs. stabilitas ECB) melebar. JPMorgan dan Nomura menargetkan 1.20, sementara Bank of America mendorong ke 1.22. Morgan Stanley, bagaimanapun, memperingatkan pembalikan di H2 2026: mereka memproyeksikan EUR/USD awalnya akan menguat ke 1.23 sebelum kembali ke 1.16 saat keunggulan ekonomi AS kembali menegaskan dirinya.

USD/JPY menunjukkan ketidaksepakatan tajam di antara institusi. JPMorgan bersikap konstruktif, memproyeksikan pasangan ini ke 164 pada akhir tahun 2026, berargumen bahwa ekspektasi kenaikan suku bunga BOJ sudah tercermin. Nomura mengambil pandangan sebaliknya, berpendapat bahwa penyempitan selisih suku bunga akan membatasi daya tarik carry trade yen. Jika data makro AS melemah, pembalikan posisi bisa memicu penguatan yen, dengan Nomura menargetkan 140. Untuk konteks, rentang 140–164 ini menunjukkan potensi variansi sekitar 17%—volatilitas yang cukup besar di sekitar arah yen. (Sebagai referensi: 200.000 JPY akan berkisar dari sekitar $1.220–$1.425 USD tergantung di mana USD/JPY menetap dalam rentang proyeksi ini.)

Minyak Mentah: Bias Risiko Penurunan

Minyak menghadapi hambatan struktural. Setelah anjlok hampir 20% di 2025 akibat pemulihan output OPEC+ dan lonjakan produksi AS, sebagian besar bank condong ke arah kelemahan lebih lanjut di 2026. Goldman Sachs menggambarkan skenario bearish dengan WTI rata-rata $52/barel dan Brent di $56/barel. JPMorgan juga menyoroti risiko penurunan, dengan WTI berpotensi rata-rata $54 dan Brent $58, dengan asumsi surplus pasokan yang berkelanjutan. Bias risiko tetap condong ke kelebihan pasokan daripada kejutan geopolitik—berbeda dengan pendorong rally di 2025.

Kesimpulan

2026 muncul sebagai tahun peluang selektif: emas dan perak mendapat manfaat dari angin sakal struktural, tokenisasi Ethereum bisa membuka potensi kenaikan besar, saham tetap didukung oleh capex AI, dan posisi mata uang bergantung pada divergensi kebijakan moneter Fed versus dunia. Minyak, sebaliknya, menghadapi tekanan dari pasokan. Volatilitas pasangan FX—terutama USD/JPY—menegaskan pentingnya mengikuti sinyal bank sentral secara real-time dan data makro.