Ketika IPO Mengungguli Token dan Pasar Membangun Rantai Mereka Sendiri

Crypto pada tahun 2026 bergerak menuju divergensi struktural daripada siklus bull yang bersatu, dengan Bitcoin dan sekelompok kecil aset berkualitas tinggi yang menangkap sebagian besar modal dan perhatian.

Stablecoin menjadi infrastruktur keuangan inti alih-alih sekadar jalur masuk, didorong oleh adopsi pembayaran dunia nyata, penyelesaian perusahaan, dan kasus penggunaan lintas batas.

Peluncuran token mulai kehilangan status default mereka karena perusahaan crypto yang matang semakin memilih IPO, sementara aplikasi dengan penggunaan tinggi seperti pasar prediksi mungkin berkembang menjadi blockchain mereka sendiri.

Pada awal tahun 2026, satu hal menjadi jelas. Crypto tidak lagi bergerak dalam satu arah. Menurut outlook tahunan terbaru dari The Block Research, pasar memasuki fase divergensi struktural. Pertumbuhan masih ada, tetapi tidak merata. Modal, perhatian, dan legitimasi terkonsentrasi daripada menyebar.

Alih-alih pasar bull yang luas, analis menggambarkan lanskap yang dibentuk oleh pemisahan. Bitcoin versus semuanya. Stablecoin versus token asli. Neraca yang diatur versus narasi onchain. Dalam lingkungan ini, asumsi yang akrab mulai rusak. Penerbitan token kehilangan daya tarik otomatisnya. IPO kembali sebagai alternatif serius. Bahkan pasar prediksi mulai terlihat kurang seperti aplikasi dan lebih seperti infrastruktur keuangan yang mungkin membenarkan blockchain mereka sendiri.

Bagian-bagian berikut tidak menyajikan satu ramalan tunggal. Mereka mencerminkan ketegangan antara pandangan yang berbeda, dan ketegangan itu sendiri mungkin menjadi sinyal paling akurat tentang apa yang akan datang.

DOMINASI BITCOIN DAN BATASAN TEORI SIKLUS

Meskipun ada ketidaksepakatan tentang waktu dan volatilitas, sebagian besar analis sepakat pada satu poin. Bitcoin tetap menjadi pusat gravitasi. Beberapa ramalan menempatkan dominasi pasarnya di atas 50 persen sepanjang 2026. Beberapa berharap itu akan naik lebih jauh seiring modal berputar dari altcoin yang lebih lemah ke aset yang dianggap likuid, diatur, dan dapat diakses institusi.

Beberapa analis masih mengharapkan Bitcoin mencapai rekor tertinggi baru, dengan target berkumpul di sekitar kisaran 140.000 dolar. Yang lain lebih berhati-hati. Mereka berargumen bahwa ketidakpastian makro, risiko geopolitik, dan disiplin modal akan membatasi kenaikan. Namun bahkan pandangan konservatif mengasumsikan Bitcoin akan mengungguli sebagian besar aset risiko, termasuk indeks saham utama.

Yang menonjol bukanlah optimisme harga tetapi kelelahan naratif. Teori siklus empat tahun tradisional secara terbuka dipertanyakan. Arus ETF, strategi treasury perusahaan, dan perdagangan global yang berkelanjutan telah mengubah struktur pasar. Bitcoin tidak lagi bergerak terutama sebagai token spekulatif. Ia semakin berperilaku seperti instrumen keuangan yang tertanam dalam neraca dan portofolio.

Perubahan ini memiliki konsekuensi. Saat Bitcoin menyerap perhatian institusional, ruang untuk token berkualitas menengah untuk mempertahankan momentum menjadi lebih sedikit. Hasilnya adalah pasar berbentuk K. Sekelompok kecil aset terus menarik modal, sementara yang lain berjuang untuk tetap relevan.

STABLECOIN SEBAGAI MESIN PERTUMBUHAN SEBENARNYA

Jika Bitcoin menjadi jangkar pasar, stablecoin yang menggerakkannya. Di seluruh ramalan, stablecoin muncul sebagai kisah pertumbuhan paling konsisten tahun 2026. Proyeksi pasokan berkisar antara 400 hingga 500 miliar dolar, dengan volume transaksi yang berkembang bahkan lebih cepat dari penerbitan.

Penggeraknya bukan spekulasi. Itu adalah penggunaan. Institusi pembayaran yang diatur mengintegrasikan stablecoin ke dalam alur penyelesaian dan kliring. Perusahaan bereksperimen dengan penggajian lintas batas, pembayaran pemasok, dan aliran treasury internal di atas jalur stablecoin. Di pasar berkembang, stablecoin terus mengisi kekosongan yang ditinggalkan oleh sistem perbankan yang rapuh.

Adopsi fungsional ini mengubah hierarki aset onchain. Analis mencatat pergeseran bertahap dari aktivitas yang didenominasikan ETH atau SOL menuju aliran USDC. Dalam konteks ini, token jaringan asli menghadapi kompetisi yang meningkat dari stablecoin yang menawarkan volatilitas lebih rendah dan utilitas yang lebih jelas.

Penting untuk dicatat, tidak semua stablecoin mendapatkan manfaat yang sama. Beberapa analis mengharapkan pangsa pasar USDT menurun, sementara USDC menguat sebagai aset penyelesaian netral di seluruh sistem perbankan dan buku besar yang terfragmentasi. Pada saat yang sama, mata uang regional seperti dolar Singapura atau franc Swiss mungkin tumbuh dari basis kecil, mencerminkan permintaan lokal daripada dominasi global.

Stablecoin tidak lagi sekadar jalur masuk. Mereka menjadi lapisan infrastruktur itu sendiri.

MENGAPA IPO MENGGANTIKAN PELUNCURAN TOKEN

Salah satu tema paling mencolok dalam ramalan adalah kembalinya IPO sebagai jalur utama bagi perusahaan crypto yang matang. Bursa, kustodian, dan penyedia infrastruktur semakin dilihat sebagai yang lebih cocok untuk pasar publik daripada penerbitan token.

Logikanya sederhana. Pasar token telah menjadi penuh sesak, volatil, dan tidak ramah. Pembukaan besar, likuiditas sekunder yang lemah, dan partisipasi ritel yang menurun menyulitkan mempertahankan nilai jangka panjang. Sebaliknya, IPO menawarkan akses ke kumpulan modal yang lebih dalam, struktur tata kelola yang lebih jelas, dan legitimasi regulasi.

Analis menunjukkan adanya jurang yang semakin besar antara perusahaan yang menghasilkan pendapatan dan token yang bergantung pada naratif. Saat jurang ini melebar, aliran modal menuju entitas yang menyerupai bisnis tradisional, bahkan jika mereka beroperasi di jalur crypto. Saham crypto mendapatkan manfaat dari diversifikasi, baik melalui komputasi AI, layanan pialang, maupun perdagangan multi aset.

Pada saat yang sama, treasury aset digital menghadapi tekanan. Seiring produk ETF meningkatkan likuiditas dan mengurangi biaya, banyak struktur DAT kehilangan daya tariknya. Analis mengharapkan konsolidasi, likuidasi paksa, atau pivot strategis, dengan hanya pemain terbesar yang bertahan.

Pesannya bukanlah bahwa token akan hilang. Melainkan bahwa penerbitan token tidak lagi menjadi default. Bagi banyak tim, pilihan yang lebih rasional adalah menunda atau menghindari peluncuran token sama sekali.

PASAR PREDIKSI DAN KEBANGKITAN RANTAI APLIKASI

Di antara semua narasi tingkat aplikasi, pasar prediksi menerima konsensus terkuat. Analis berulang kali menggambarkan mereka sebagai aplikasi crypto yang tumbuh paling cepat tahun 2026. Proyeksi volume menunjukkan kelipatan dari siklus pemilihan sebelumnya, dengan minat terbuka yang berkembang pesat di sekitar peristiwa politik dan makro.

Yang berubah kali ini adalah skala. Saat pasar prediksi menarik lebih banyak pengguna dan likuiditas, permintaan infrastruktur mereka meningkat. Beberapa analis mengharapkan platform terkemuka untuk mengeksplorasi peluncuran blockchain mereka sendiri, daripada tetap sebagai aplikasi di jaringan bersama.

Langkah ini mencerminkan tren yang lebih luas. Aplikasi dengan penggunaan tinggi mulai menginternalisasi tumpukan mereka. Kontrol atas eksekusi, biaya, dan tata kelola menjadi lebih berharga daripada komposabilitas. Untuk pasar prediksi, di mana latensi, kepatuhan, dan kemitraan eksklusif penting, rantai khusus mungkin menawarkan keunggulan strategis.

Namun, pertumbuhan datang dengan risiko. Analis memperingatkan pengawasan regulasi, terutama terkait perdagangan orang dalam dan manipulasi pasar. Mereka juga mengharapkan gelombang besar kegagalan, dengan sebagian besar platform tiruan gagal menarik pengguna.

Dalam pengertian ini, pasar prediksi mencerminkan transisi crypto yang lebih luas. Mereka tidak lagi eksperimen. Mereka adalah bisnis yang menghadapi kendala nyata, kompetisi nyata, dan konsekuensi nyata.

SEBUAH PASAR YANG TIDAK LAGI BERGERAK BERSAMA

Secara keseluruhan, ramalan ini menunjukkan pasar yang tidak lagi naik atau turun secara bersamaan. Bitcoin menguat sementara banyak token memudar. Stablecoin berkembang diam-diam sementara narasi bersaing untuk perhatian. IPO mendapatkan kembali relevansi saat peluncuran token kehilangan momentum. Aplikasi matang menjadi infrastruktur.

Ini bukan visi crypto yang euforia. Ini adalah visi yang disiplin. Modal menjadi selektif. Pertumbuhan menjadi tidak merata. Dan keberhasilan lebih bergantung pada membangun sesuatu yang dapat bertahan di luar siklus tersebut.

Apakah prediksi ini akan terbukti akurat hanya akan terlihat dari sudut pandang nanti. Tapi pesan dasarnya sudah terlihat. Crypto di tahun 2026 bukan tentang lebih banyak kebisingan. Melainkan tentang lebih sedikit pemenang, struktur yang lebih jelas, dan pilihan yang lebih sulit.