DeFi Tidak Mati, Hanya Sedang Mengalirkan Darah: Aliran Dana Mengalir ke Raksasa Saat Musim Bear

Pasar DeFi sedang memasuki fase penyaringan yang kuat. Jika pada tahun 2021 terjadi ledakan dari berbagai protokol farm, insentif, dan strategi hasil yang kompleks, maka pada tahun 2025–2026, gambaran DeFi telah berubah secara signifikan: aliran dana tidak lagi tersebar, melainkan terkonsentrasi pada beberapa proyek utama.

Perbandingan proyek dengan TVL terdepan antara tahun 2021 dan 2025 menunjukkan satu hal yang sangat jelas: modal hanya mengalir ke tempat yang cukup aman, cukup likuid, dan cukup efisien. Yang paling menonjol tetaplah AAVE – “raja” di bidang lending. TVL AAVE meningkat dari sekitar 26 miliar USD menjadi lebih dari 55 miliar USD, menunjukkan bahwa kebutuhan pinjam-meminjam decentralized belum pernah kehilangan peran inti dalam ekosistem crypto. Lending terus menjadi tulang punggung DeFi. Sebaliknya, model yang sangat bergantung pada insentif dan strategi farm yang kompleks seperti CRV, CVX, CAKE telah dialihkan aliran dananya keluar. Ketika pasar memasuki fase pengetatan, investor tidak lagi tertarik dengan hasil imajiner yang tinggi, melainkan mengutamakan keberlanjutan dan likuiditas nyata. Ini adalah kelompok token yang selama musim bearish hanya boleh didekati dengan sikap sangat hati-hati. Sebuah tren yang benar-benar baru sedang menguasai DeFi saat ini: Liquid Staking dan Restaking. Proyek seperti LDO, EIGEN, ETHFI, BABY sedang menjadi pusat dari aliran dana baru. Re-staking, aset sintetis, dan stablecoin decentralized generasi baru memegang puluhan miliar USD TVL. Pasar tidak lagi mengikuti ratusan protokol kecil, melainkan fokus pada beberapa “aplikasi super” dengan ekosistem yang mendalam, likuiditas yang tebal, dan kemampuan ekspansi yang nyata. DeFi tidak sedang mengalami kemerosotan. Hanya saja permainan telah berubah. Saat ini, DeFi beroperasi sangat mirip dengan model bursa: tangan kuat menang semua. Proyek utama semakin kuat, sementara sebagian besar DeFi kecil hampir tidak memiliki peluang bertahan. Likuiditas menipis, pengguna meninggalkan, TVL menguap dengan cepat saat pasar turun. Dalam musim bearish, strategi yang masuk akal bukan lagi “menangkap dasar secara massal”, melainkan memilih dengan hati-hati. Hanya protokol yang benar-benar menguasai aliran dana, infrastruktur, dan pengguna nyata yang memiliki peluang bertahan dan melampaui saat siklus pertumbuhan kembali. DeFi tetap ada. Tapi hanya untuk yang kuat.