Bagaimana stablecoin memperbesar ketidakseimbangan moneter di ekonomi berkembang

Perluasan stablecoin sedang mengungkapkan kerentanan mendalam dalam sistem moneter negara berkembang. Para ahli di sektor keuangan kripto telah mengidentifikasi bahwa aset digital ini bukan penyebab utama masalah, melainkan penguat kerentanan yang sudah ada di pasar dengan inflasi kronis dan pengelolaan fiskal yang buruk.

Dilema perlindungan inflasi

Bagi jutaan warga di negara dengan inflasi yang melanda, stablecoin mewakili perisai terhadap penurunan daya beli. Namun, solusi individual yang tampaknya ini menimbulkan konsekuensi dalam skala makroekonomi. Aliran modal yang bermigrasi ke stablecoin mempercepat dolarisasi de facto, melemahkan kendali moneter bank sentral dan memperburuk volatilitas mata uang lokal.

Efek berantai di pasar berkembang

Para peneliti ekosistem kripto telah mendokumentasikan bagaimana adopsi massal stablecoin di pasar berkembang memperparah siklus tekanan nilai tukar. Sementara bank sentral berusaha menjaga stabilitas melalui kebijakan konvensional, keluarnya modal ke stablecoin melemahkan upaya tersebut, menciptakan dinamika di mana mata uang lokal kehilangan kredibilitas dibandingkan alternatif digital yang didolarisasi.

Tanggapan regulasi di cakrawala

Menghadapi kenyataan ini, beberapa pemerintah dari ekonomi berkembang mempertimbangkan strategi yang lebih ketat. Opsi untuk meningkatkan regulasi atau memberlakukan larangan diusulkan sebagai respons potensial, meskipun ini bisa menjauhkan pengguna ke yurisdiksi lain atau solusi terdesentralisasi yang bahkan lebih sulit diawasi.

Akar masalah versus gejala

Diskusi kritis mengarah pada sebuah kebenaran yang tidak nyaman: stablecoin tidak menciptakan ketidakseimbangan moneter, melainkan memperlihatkannya. Kekacauan fiskal struktural dan inflasi yang terus-menerus adalah pendorong utama ketidakstabilan. Stablecoin berfungsi sebagai cermin yang memantulkan dan memperbesar kerentanan yang sudah ada dalam sistem ekonomi pasar berkembang.