Bisakah Bitcoin Menjadi Uang dan Jaminan Sekaligus? Perdebatan Saylor-Ammous

Ketika Michael Saylor, visioner di balik Strategy, mengungkapkan kerangka Bitcoin terbarunya di sebuah konferensi besar di Timur Tengah, hal itu membangkitkan kembali salah satu perdebatan paling gigih dalam dunia kripto: Apa sebenarnya Bitcoin—mata uang atau komoditas?

Dua Filosofi tentang Sifat Bitcoin

Saylor telah membangun reputasinya berdasarkan sebuah tesis yang secara fundamental berbeda dari visi whitepaper asli Bitcoin tentang uang peer-to-peer. Dalam wawancara dengan ekonom Saifedean Ammous di Chain Reaction Cointelegraph, menjadi jelas bahwa bahkan di antara para pendukung Bitcoin yang paling setia, interpretasi mereka sangat berbeda. “Dia tidak memandang Bitcoin sebagai uang dalam arti konvensional,” jelas Ammous. “Saylor melihatnya lebih sebagai aset keras—mirip dengan minyak mentah—yang dapat mendukung berbagai instrumen keuangan.”

Perbedaan ini penting karena membentuk cara investor institusional mendekati akumulasi Bitcoin. Saylor telah merancang arsitektur keuangan yang canggih untuk memanfaatkan filosofi berbasis aset ini, sementara Ammous berpendapat bahwa sifat moneter Bitcoin pada akhirnya akan menang.

Buku Panduan Inovasi Keuangan Strategy

Sejak berkomitmen pada strategi cadangan Bitcoin lima tahun lalu, Strategy telah mengumpulkan 671.268 BTC melalui berbagai mekanisme kreatif. Selain penawaran ekuitas tradisional melalui saham MSTR, perusahaan ini telah mengakses pasar utang konversi, mengumpulkan miliaran dolar melalui surat utang senior yang dapat dikonversi menjadi ekuitas. Baru-baru ini, Saylor memperkenalkan beberapa kelas saham preferen permanen (STRK, STRF, STRD, STRC) kepada investor institusional, secara efektif menciptakan ekosistem keuangan berbasis Bitcoin.

Arsitektur ini mengubah Bitcoin menjadi jaminan untuk produk utang—tepat seperti yang Ammous gambarkan sebagai “berbagai jenis permainan fiat” yang akan berkembang selama pencetakan mata uang tradisional terus berlangsung.

Ketika Aset Menjadi Uang

Ammous tidak menolak kerangka Saylor, tetapi memandangnya sebagai tahap sementara daripada tujuan akhir Bitcoin. “Ini adalah pertanyaan akademis dengan signifikansi dunia nyata yang terbatas,” katanya, sebelum menyusun tesis kontra: ekspansi moneter global rata-rata 7%-15% per tahun, memaksa institusi dan individu untuk memperlakukan akuisisi Bitcoin sebagai modal dasar.

“Semakin banyak orang dan bisnis mengumpulkan Bitcoin sebagai modal murni untuk mengakses utang yang terjangkau, konsekuensi alami pun mengikuti,” kata Ammous. “Bitcoin berhenti dipandang sebagai aset di atas sistem fiat dan menjadi sistem itu sendiri.”

Perpindahan yang Tak Terelakkan

Ammous melihat produk keuangan Saylor sebagai batu loncatan daripada tujuan akhir. Setiap surat utang konversi, setiap saham preferen, setiap instrumen leverage pada akhirnya memerlukan pembelian Bitcoin—yang berarti kepemilikan total meningkat, ekonomi sirkulasi menjadi lebih kuat, dan kredensial moneter Bitcoin semakin kokoh.

Peran penasihatannya yang baru-baru ini dengan Africa Bitcoin Corporation—yang berfokus pada adopsi ritel dan ekonomi sirkulasi lokal—mencerminkan keyakinan ini bahwa jalur Bitcoin mengarah dari spekulasi komoditas ke realitas moneter, terlepas dari bagaimana Wall Street memfinansialisasikannya sementara waktu.