## Regulasi Meningkatkan Perang: Raksasa Kripto dan Kongres Terjebak dalam Kontroversi Pendapatan Stablecoin

Rancangan terbaru dari Komite Perbankan Senat tentang "CLARITY Act" sedang menjadi fokus baru di antara Washington dan Silicon Valley. Sebagai bursa terkemuka di industri, kepala Coinbase, Brian Armstrong, baru-baru ini menyuarakan keprihatinan serius melalui platform sosial, bahkan mengeluarkan kata-kata keras: "Daripada memiliki rancangan yang buruk, lebih baik tidak ada rancangan sama sekali."

Pernyataan ini mencerminkan konflik yang semakin memanas antara industri cryptocurrency dan kerangka regulasi keuangan tradisional.

## Pemicu: Siapa yang Mendefinisikan Aset Digital?

Inti dari "CLARITY Act" adalah untuk menetapkan batasan regulasi yang jelas untuk pasar aset digital di AS. Secara spesifik, rancangan ini berusaha membagi tanggung jawab antara SEC (Komisi Sekuritas dan Bursa AS) dan CFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS) dengan mendefinisikan secara tegas kategori seperti "barang digital", "kontrak investasi", dan "stablecoin pembayaran".

Terdengar masuk akal, tetapi Coinbase menganggap ada tiga poin utama yang bermasalah dalam rancangan saat ini:

Pertama, menciptakan larangan de facto terhadap sekuritas tokenisasi; kedua, memberlakukan pembatasan baru terhadap keuangan terdesentralisasi (DeFi), yang berpotensi memberi pemerintah hak akses luas terhadap data keuangan pengguna; ketiga, melemahkan fungsi CFTC sekaligus memperkuat kekuasaan SEC. Menurut Armstrong, desain seperti ini akan membuat posisi industri kripto di AS menjadi lebih buruk daripada kondisi regulasi saat ini.

## Pendapatan Stablecoin: "Masalah Utama" Bank Tradisional

Namun yang benar-benar tidak bisa diterima Coinbase adalah ketentuan dalam rancangan terkait pendapatan dari stablecoin.

Di balik ini ada realitas bisnis: Coinbase memperoleh pendapatan dari bunga cadangan stablecoin seperti USDC, yang memberikan insentif hasil kepada pengguna. Sebagai contoh, pengguna Coinbase One dapat memperoleh sekitar 3,5% hasil tahunan. Model ini menghasilkan sekitar 1,3 miliar dolar AS pendapatan untuk Coinbase pada tahun 2025, dan telah menjadi bagian penting dari model bisnis perusahaan.

Jika rancangan melarang imbal hasil dari stablecoin, sumber pendapatan ini akan terputus. Bank tradisional berpendapat bahwa langkah ini beralasan: stablecoin yang menawarkan hasil akan menarik pengguna untuk memindahkan dana dari bank tradisional ke platform kripto.

Namun, industri kripto juga memiliki argumen yang kuat—melarang imbal hasil akan membunuh inovasi, dan akhirnya pengguna akan beralih ke platform perdagangan luar negeri.

## Pemungutan Suara di Senat Segera, Posisi Berhadap-Hadapan

Komite Perbankan Senat berencana mengadakan pemungutan suara terhadap "CLARITY Act" pada 15 Januari. Sikap keras Coinbase secara esensial adalah tekanan terakhir sebelum para senator memberikan suara.

Menariknya, Michael Saylor, Ketua Eksekutif MicroStrategy, juga membagikan ulang posting Armstrong sebagai bentuk dukungan, menunjukkan bahwa kekhawatiran ini bukan hanya dari Coinbase, tetapi merupakan ketidakpuasan umum industri kripto terhadap rancangan regulasi yang ada.

Namun, Armstrong dalam tanggapan selanjutnya mengungkapkan beberapa sinyal optimisme. Ia menyatakan bahwa melalui upaya berkelanjutan, hasil yang diinginkan mungkin akan tercapai, dan berjanji Coinbase akan terus aktif berpartisipasi dalam negosiasi, bekerja sama dengan semua pihak untuk mendorong terbentuknya kerangka hukum yang adil bagi persaingan antara kripto dan keuangan tradisional.

Dengan kata lain, meskipun ada penolakan, pintu negosiasi belum tertutup.