Skala pinjaman Ethereum melampaui 28 miliar dolar AS: Aave menjadi "firewall" DeFi, menjaga pasar tetap stabil selama penurunan tajam akhir pekan

Pada Januari 2026, skala pinjaman aktif dari ekosistem pinjaman on-chain Ethereum telah melampaui $28 miliar, mencetak rekor sejarah baru. Data Token Terminal menunjukkan bahwa metrik telah meningkat lebih dari sepuluh kali lipat dari titik terendah pada awal 2023. Di antara mereka, Aave menempati sekitar 70% pangsa pasar, menjadi mesin inti yang mendukung seluruh sistem pinjaman Ethereum DeFi, dan juga memungkinkan jaringan untuk mempertahankan keunggulan yang signifikan dibandingkan rantai publik pesaing seperti Solana dan Base dalam hal skala.

Amplifikasi aktivitas pinjaman yang berkelanjutan mencerminkan bahwa DeFi diadopsi oleh lebih banyak institusi dan pengguna jangka panjang. Pada kuartal ketiga tahun 2025, volume pinjaman mata uang kripto secara keseluruhan telah meningkat menjadi $73,6 miliar, meningkat 38,5% dari bulan ke bulan. Analis Kobeissi menunjukkan bahwa persetujuan ETF Bitcoin dan pemulihan industri telah berkontribusi pada pemulihan permintaan keuangan on-chain yang cepat. Namun, peningkatan konsentrasi pinjaman juga berarti bahwa jika terjadi pasar yang ekstrem, kliring otomatis akan diperkuat.

Risiko ini diuji secara nyata selama akhir pekan akhir Januari 2026. Pada saat itu, Bitcoin dengan cepat turun dari sekitar $84.000 menjadi $76.000, dan total likuidasi posisi leverage di seluruh dunia melebihi $2,2 miliar dalam 24 jam karena likuiditas selama akhir pekan, ketegangan di Timur Tengah, dan ketidakpastian tentang dana pemerintah AS. Aave telah menyelesaikan lebih dari $140 juta dalam likuidasi otomatis di beberapa jaringan, dan meskipun gas Ethereum melonjak menjadi lebih dari 400 gwei pada satu titik, tidak ada waktu henti sistem atau hutang macet.

Jika perjanjian inti ini gagal, pinjaman yang dijamin dengan jaminan dapat terakumulasi dengan cepat, memicu efek riak. Untungnya, operasi Aave yang stabil telah mencegah penyebaran risiko. Meskipun platform seperti Compound, Morpho, dan Spark juga terlibat dalam menyerap tekanan likuidasi, mereka masih sulit diganti dalam hal skala dan otomatisasi. Pemegang besar seperti Trend Research juga telah menggunakan mekanisme Aave untuk mengurangi leverage dengan menjual sebagian ETH mereka untuk membayar kembali pinjaman.

Insiden ini menunjukkan bahwa sementara sistem pinjaman Ethereum berkembang, sistem pinjaman Ethereum juga secara bertahap matang. Meskipun token AAVE telah turun lebih dari 6% dalam 24 jam terakhir, kinerja Aave di lingkungan ekstrem telah memperkuat posisinya sebagai “stabilizer DeFi” di pasar yang bergejolak.