Pengurangan Neraca Fed Memengaruhi Momentum Emas, Kripto, dan Obligasi

Seiring dengan spekulasi tentang langkah selanjutnya dari Federal Reserve, pasar global kini menghadapi skenario baru yang berpotensi memengaruhi berbagai kelas aset secara bersamaan. Menurut Damian Boey, strategi portofolio di Wilson Asset Management, volatilitas yang lebih tinggi mungkin akan segera hadir jika Fed beralih ke fase pengurangan neraca—sebuah transisi yang telah membuat investor semakin waspada terhadap sinyal kebijakan moneter.

Sinyal Kebijakan Fed Memicu Kekhawatiran Aliran Likuiditas

Pejabat Federal Reserve Walsh telah menunjukkan dukungan untuk penurunan suku bunga, namun dengan syarat yang kritis: pengurangan neraca harus terjadi lebih dulu. Skenario ini menciptakan ketidakpastian di pasar, karena memengaruhi ekspektasi investor tentang timing dan intensitas stimulus moneter. Ketika Fed memulai fase pengetatan likuiditas, hal ini secara efektif menghilangkan salah satu fondasi utama yang selama ini mendukung valuasi pasar. Repricing di berbagai sektor menjadi tak terhindarkan, karena aliran modal akan disesuaikan dengan kondisi likuiditas yang lebih ketat.

Investor saat ini tengah mengevaluasi dengan cermat apa arti “pengetatan neraca” bagi portfolio mereka. Penyusutan neraca Federal Reserve bukanlah isapan jempol—ini adalah mekanisme nyata yang akan mengurangi jumlah uang beredar di sistem finansial global, dengan dampak yang menyebar ke berbagai instrumen investasi.

Tiga Aset Risiko yang Paling Rentan terhadap Pengetatan Kuantitatif

Emas, cryptocurrency, dan obligasi adalah tiga aset yang secara tradisional mendapat manfaat signifikan dari ekspansi neraca. Ketika Fed membeli aset secara masif, likuiditas melimpah dan investor mencari yield di pasar yang lebih spekulatif dan alternatif. Namun, logika ini akan berbalik saat pengurangan neraca dimulai.

Emas, sebagai safe haven klasik, akan mengalami tekanan jual ketika investor mencari keuntungan di pasar yang sedang mengalami repricing. Cryptocurrency, yang mengandalkan sentimen risiko tinggi dan aliran modal, akan lebih terdampak lagi. Obligasi dengan yield rendah juga akan kehilangan daya tarik relatif ketika likuiditas menyusut dan real yield mulai bergerak naik.

Boey memperingatkan bahwa fase ini mirip dengan siklus pengetatan kuantitatif sebelumnya: ketika dolar menjadi lebih langka, aliran modal dari pasar spekulatif akan berhenti atau bahkan berbalik arah. Aset lindung nilai inflasi akan menerima tekanan yang sama dengan aset berisiko tinggi, menciptakan konvergensi penjualan yang jarang terjadi.

Pola Historis: Ketika Likuiditas Menghilang, Volatilitas Melonjak

Sejarah pasar menunjukkan bahwa periode pengetatan kuantitatif selalu diikuti dengan peningkatan volatilitas dan repricing yang signifikan. Pada saat-saat seperti ini, tidak ada yang namanya “aset aman” dalam jangka pendek—likuiditas adalah raja, dan ketika aliran modal melambat, semua instrumen mulai dijual.

Kondisi pasar saat ini menunjukkan sensitivitas yang meningkat terhadap setiap sinyal dari Fed tentang likuiditas, bukan hanya tentang suku bunga. Investor memahami bahwa pengetatan neraca memengaruhi dinamika pasar lebih dalam dibanding yang terlihat di permukaan. Dengan background ini, pasar akan terus memantau setiap pernyataan Fed dengan teliti untuk mengidentifikasi kapan fase pengurangan neraca benar-benar akan dimulai dan seberapa agresif langkah tersebut akan diambil.