Trump memicu badai tarif baru, apakah crypto sudah kebal?

Tanggal 21 Februari, Presiden AS Trump menandatangani pengumuman tentang penerapan tarif sementara.

Pengumuman tersebut menetapkan bahwa dalam waktu 150 hari, barang impor ke Amerika Serikat dikenai tarif impor sebesar 10%, yang akan berlaku mulai pukul 00:01 waktu Standar Timur AS pada 24 Februari.

Pada 22 Februari, Trump mengeluarkan pernyataan bahwa keputusan Mahkamah Agung AS tentang tarif kemarin adalah absurd dan buruk, dan dengan ini menyatakan bahwa sebagai Presiden Amerika Serikat, saya akan segera meningkatkan tarif global sebesar 10% yang dikenakan pada banyak negara menjadi 15% yang sepenuhnya legal dan telah melalui proses hukum.

Namun, dengan berita buruk tentang tarif ini, Bitcoin hanya naik 0,1% dalam 24 jam.

Mengapa pasar tidak bereaksi terhadap isu tarif ini?

1. Pasar sudah memperhitungkan sebelumnya, yang paling ditakuti oleh pasar adalah “kejutan”, bukan “yang sudah diketahui”.

Sejak Trump naik ke kursi presiden, ia selalu sangat fokus pada isu tarif, sering menyebutkannya kembali, dan diketahui umum bahwa pasar memperkirakan kemungkinan Trump akan kembali menggunakan tarif sebagai alat politik, berdasarkan perilaku masa lalu. Jadi, pasar sudah memiliki ekspektasi, dan sebelum pengumuman resmi, dana mungkin sudah melakukan lindung nilai dan penempatan posisi sebelumnya. Harga hanya akan bereaksi keras terhadap perilaku yang “di luar ekspektasi”.

2. Dampak tarif 10% mungkin tidak sebesar yang dibayangkan

Pengaruh tarif utama adalah:
- Meningkatkan biaya impor
- Meningkatkan ekspektasi inflasi
- Menekan laba perusahaan
- Mempengaruhi likuiditas dolar AS, tetapi pasar akan cepat menghitung:
- Apakah akan ada pengecualian?
- Apakah akan diterapkan secara bertahap?
- Apakah akan dinegosiasikan untuk dikompensasi?
- Berapa sebenarnya cakupan pengaruhnya? Jika hasilnya “pengaruh terkendali”, maka volatilitas harga pun terbatas.

3. Penggerak utama pasar saat ini bukanlah “tarif”, yang sebenarnya mempengaruhi pasar saat ini mungkin adalah:
- Arus dana ETF
- Jalur Federal Reserve
- Siklus likuiditas
- Struktur posisi derivatif
Jika tarif tidak mengubah variabel inti ini, pasar tidak akan bergejolak secara besar.

4. Ada kemungkinan lain: volatilitas belum datang, karena pengaruh kebijakan makro biasanya:
- Terpengaruh terlebih dahulu oleh pasar obligasi
- Kemudian oleh pasar saham
- Terakhir menyebar ke kripto, kadang tertunda 24-72 jam.
Harga tidak bereaksi bukan berarti tidak berpengaruh.