Jangan buru-buru mencaci Bitcoin, karena sedang menjadi "emas generasi berikutnya"

Sumber: Tiger Research

Penulis: Ryan Yoon

Terjemahan dan Penyusunan: BitpushNews

Pada Februari 2026, seiring memburuknya insiden serangan Iran, harga emas melonjak tajam, sementara Bitcoin mengalami penurunan drastis. Apakah kita masih bisa percaya bahwa Bitcoin adalah “emas digital”? Artikel ini akan membahas syarat-syarat agar Bitcoin bisa menjadi “generasi berikutnya dari emas”.

Poin Utama

• Dalam setiap krisis geopolitik, emas naik sementara Bitcoin turun. Setelah enam kali pengujian, data belum pernah membuktikan narasi “emas digital”.
• Pemerintah di berbagai negara menimbun emas, namun tetap mengeluarkan Bitcoin dari cadangan mereka. Bagi investor, Bitcoin menunjukkan ketidakseimbangan: mengikuti penurunan pasar saham, tetapi gagal mengikuti kenaikan pasar saham secara bersamaan.
• Tiga ketidakseimbangan struktural menghambat Bitcoin mendapatkan status aset lindung nilai: kelebihan derivatif (struktur pasar), dominasi trader leverage (struktur partisipan), dan kurangnya catatan perilaku berulang (akumulasi perilaku).
• Meskipun bukan aset lindung nilai, Bitcoin adalah “aset praktis dalam krisis”, yang dapat berfungsi dalam kondisi ekstrem seperti penutupan perbatasan dan penghentian bank.
• Jika ketidakseimbangan ini menyempit, Bitcoin mungkin tidak lagi menjadi salinan emas, melainkan berevolusi menjadi kategori baru yaitu “emas generasi berikutnya”. Pergantian generasi dan adopsi algoritma bisa mempercepat proses ini.

1. Apakah Bitcoin benar-benar “emas digital”?

Pada 28 Februari 2026, AS dan Israel melancarkan serangan terhadap Iran. Ketika “Operasi Amarah Epik” diumumkan, harga emas langsung melonjak. Sebaliknya, Bitcoin sempat turun ke $63.000, meskipun kemudian pulih dalam hari yang sama, reaksi keduanya sangat berbeda.

Dalam gangguan geopolitik seperti perang, kinerja Bitcoin sepenuhnya berbeda dari emas. Meskipun Bitcoin pulih cepat setelah penurunan awal, forced liquidation oleh trader leverage menyebabkan penurunan yang jauh lebih besar dibanding aset lain. Selama konflik Iran-Israel, penurunan harga Bitcoin mencapai -9,3%, sementara selama perang Ukraina mencapai -7,6%. Sementara itu, emas justru naik.

Ketika sebuah aset langsung jatuh saat krisis meledak, apakah kita benar-benar bisa menyebutnya “emas digital”?

2. Bitcoin bukanlah “emas digital” dari negara atau investor

Awalnya, Bitcoin tidak dirancang untuk menjadi “emas digital”. Judul white paper Satoshi Nakamoto tahun 2008 adalah “Bitcoin: Sistem uang elektronik peer-to-peer”. Titik awalnya adalah mekanisme transmisi, bukan penyimpanan nilai.

Narasi “emas digital” mulai populer pada era suku bunga nol dan pelonggaran kuantitatif tahun 2020. Ketika kekhawatiran terhadap devaluasi mata uang memuncak, Bitcoin menarik perhatian sebagai alat penyimpan nilai. Namun, dalam praktiknya, baik negara maupun investor tidak menganggapnya sebagai “emas digital”.

2.1 Dari sisi negara: Menimbun emas, hanya “mempertimbangkan” Bitcoin

Data dari World Gold Council menunjukkan bahwa cadangan emas negara meningkat setiap tahun. Namun, tidak ada satu pun bank sentral utama yang memasukkan Bitcoin ke dalam cadangan resmi mereka.

Ada yang membantah bahwa AS melalui perintah eksekutif Maret 2025 secara resmi menetapkan “cadangan Bitcoin strategis”. Dokumen perintah bahkan menyebutkan bahwa “Bitcoin sering disebut sebagai ‘emas digital’”. Tapi, detailnya penting: cakupannya terbatas pada aset yang diperoleh melalui penyitaan pidana dan perdata. Pemerintah tidak membeli Bitcoin baru, melainkan hanya memilih untuk memegang aset yang telah disita, bukan menjualnya.

Perlu dicatat bahwa seiring menurunnya daya tarik obligasi AS, Eropa dan China aktif membeli emas, tetapi Bitcoin tidak masuk dalam daftar alternatif mereka.

2.2 Dari sisi investor: Mengikuti penurunan, tetapi tidak mengikuti kenaikan

Paruh kedua 2025 adalah titik balik. Ketika indeks Nasdaq mencapai rekor tertinggi, Bitcoin turun lebih dari 30% dari puncaknya di bulan Oktober yang mencapai $125.000. Keduanya mulai terlepas.

Masalah utamanya bukanlah ketidakcocokan ini sendiri, melainkan arah. Bitcoin turun bersamaan saat pasar saham jatuh, tetapi gagal mengikuti saat pasar rebound. Bagi investor, ini adalah kombinasi terburuk. Tidak ada alasan memegang aset yang hanya menanggung risiko penurunan, tetapi melewatkan keuntungan saat pasar naik.

3. Mengapa Bitcoin belum bisa menjadi “emas digital”?

Aset lindung nilai tidak hanya berarti harga akan naik. Dalam definisi akademik, aset lindung nilai adalah aset yang korelasinya dengan aset lain turun ke nol atau menjadi negatif selama masa krisis ekstrem. Intinya adalah reaksi aset terhadap krisis harus dapat diprediksi. Berdasarkan standar ini, jarak antara emas dan Bitcoin sangat jelas.

Tiga ketidakseimbangan struktural menjelaskan jarak ini:

1. Ketidakseimbangan struktur pasar: Emas didukung oleh permintaan fisik yang menjaga dasar harga, dan leverage futures relatif rendah. Sebaliknya, volume derivatif Bitcoin sekitar 6,5 kali volume spot, dan diperdagangkan 24/7, membuatnya menjadi aset yang paling cepat dijual saat krisis.
2. Ketidakseimbangan partisipan: Pembeli krisis emas adalah kapital yang sabar (bank sentral, dana pensiun). Sedangkan dominan di pasar Bitcoin adalah trader leverage dan hedge fund, yang paling cepat keluar saat krisis.
3. Ketidakseimbangan akumulasi perilaku: “Membeli emas saat krisis” adalah pola perilaku yang telah berulang selama puluhan tahun dan menjadi formula. Bitcoin membutuhkan waktu untuk mendapatkan kepercayaan yang sama.

4. Meskipun bukan “aset aman”, tetapi sudah terbukti “berguna”

Mengenai keamanan, sulit menyebut Bitcoin sebagai emas digital. Tapi, kepraktisannya dalam krisis nyata terbukti.

Ukraina (2022): Setelah perang pecah, bank sentral Ukraina membatasi transfer elektronik dan menetapkan batas penarikan. Warga tidak bisa menarik dana dari rekening mereka. Beberapa pengungsi menyimpan mnemonic Bitcoin di USB dan menukarkannya di Polandia melalui ATM Bitcoin atau transaksi P2P untuk bertahan hidup.

UNHCR: Memberikan USDC stabilitas kepada pengungsi dan mengizinkan mereka menukarkannya di agen MoneyGram.

Iran (2026): Setelah “Operasi Amarah Epik”, aliran dana dari Nobitex, bursa kripto terbesar Iran, melonjak 700%.

Kasus-kasus ini menunjukkan bahwa orang beralih ke Bitcoin bukan karena keamanannya, tetapi karena saat sistem keuangan lumpuh, Bitcoin tetap berfungsi.

Dalam ilmu keuangan, “aset lindung nilai” berarti harga tetap stabil, berbeda dari “aset yang berguna saat krisis”. Bitcoin menawarkan nilai fungsi dalam mobilitas dan transfer saat perang, tetapi tidak mampu mempertahankan harga.

5. Naskah “emas generasi berikutnya” Bitcoin

Meskipun saat ini Bitcoin selalu berlawanan arah dengan emas dalam setiap krisis, jika ketidakseimbangan berikut ini menyempit, jalan menuju “emas generasi berikutnya” akan terbuka:

5.1 Transformasi struktur pasar

Volume derivatif yang mencapai 6,5 kali volume spot memicu likuidasi berantai. Baru-baru ini, posisi futures menurun, dan proses penemuan harga mulai beralih ke pasar spot dan ETF. Ujian sebenarnya adalah apakah leverage akan kembali melampaui batas di bull market berikutnya.

5.2 Perubahan partisipan (Pergantian generasi)

Setelah ETF spot disetujui, masuknya dana institusional menjadikan Bitcoin aset arus utama. Tapi, ini menimbulkan paradoks: semakin banyak institusi memegang, semakin besar kemungkinan Bitcoin dijual saat risiko melanda pasar saham.

Ada variabel yang sering diabaikan: pergantian generasi. Ketika Generasi Z mulai mengelola kekayaan, emas mungkin tampak seperti “alat lindung risiko orang tua”. Kebiasaan pertama mereka biasanya adalah membuka akun di bursa kripto. Perubahan perilaku bawaan ini bisa lebih berpengaruh daripada keputusan institusi.

5.3 Perubahan akumulasi perilaku

Emas membutuhkan sekitar 50 tahun setelah Nixon Shock untuk mendapatkan posisi dominan. Bitcoin mungkin tidak perlu waktu sebanyak itu. Meskipun pengujian keenam (serangan Iran) tetap menunjukkan penurunan setelah rebound, pengulangan pola ini sedang membangun kepercayaan bahwa “jatuh pun akan kembali”.

Variabel yang lebih penting adalah algoritma. Saat ini, banyak transaksi dilakukan oleh AI dan algoritma. Jika strategi “membeli Bitcoin saat krisis” diintegrasikan ke dalam algoritma, pola ini bisa terbentuk tanpa perlu akumulasi psikologis manusia. Kepercayaan bisa terbentuk terlebih dahulu dalam kode, sebelum manusia.

Kesimpulan: Bitcoin saat ini belum menjadi “emas digital”. Tapi, jika mampu mengubah struktur pasar, komposisi partisipan, dan akumulasi perilaku, Bitcoin bisa menjadi “emas generasi berikutnya” — bukan salinan emas, melainkan kategori baru yang sepenuhnya berbeda.