Bot, Arbitrase, dan Penyesuaian Harga: Mengapa Mereka Baik untuk LPs - Brave New Coin

Oleh Jamie McCormick, Co-CMO, Stabull Labs

Artikel ketujuh dalam seri “Deconstructing DeFi” yang terdiri dari 15 bagian.

⸻

Transaksi yang kami telusuri di Stabull membuat satu hal menjadi jelas: bot arbitrase bukanlah anomali atau efek samping. Mereka adalah bagian inti dari cara pasar terdesentralisasi berfungsi — dan, dalam banyak kasus, mereka adalah alasan LP dibayar sama sekali.

Apa yang sebenarnya dilakukan bot arbitrase

Pada tingkat paling sederhana, bot arbitrase mencari perbedaan harga.

Mereka memantau banyak tempat secara bersamaan, membandingkan harga aset yang seharusnya diperdagangkan dengan nilai yang hampir sama. Ketika muncul ketidaksesuaian, mereka membeli aset yang harganya lebih murah dan menjual yang harganya lebih mahal, sering kali dalam transaksi yang sama.

Proses ini bukan spekulatif. Ini bersifat mekanis. Jika perdagangan tidak dapat dilakukan dengan menguntungkan setelah biaya dan gas, maka perdagangan tersebut tidak akan terjadi.

Mengapa arbitrase ada di DeFi

Di pasar tradisional, harga diselaraskan oleh bursa terpusat dan pembuat pasar profesional yang beroperasi secara terus-menerus.

DeFi tidak memiliki kemewahan itu.

Likuiditas tersebar di ratusan pool dan tempat. Harga bergerak secara asinkron. Tanpa arbitrase, harga akan menyimpang — kadang-kadang secara signifikan — dari nilai referensi dunia nyata.

Arbitrase adalah mekanisme yang menarik harga kembali ke keselarasan.

Bagaimana ini berkaitan dengan LPs

Dari sudut pandang LP, arbitrase sering disalahpahami sebagai pengambilan nilai. Pada kenyataannya, arbitrase adalah layanan berbayar.

Ketika bot arbitrase melakukan perdagangan melalui pool, ia membayar biaya swap yang sama seperti trader lain. Keuntungan bot berasal dari perbedaan harga di tempat lain, bukan dari mengambil biaya dari LP.

Secara efektif:

• LP menyediakan likuiditas
• arbitrase menggunakan likuiditas itu untuk memperbaiki harga
• LP mendapatkan kompensasi melalui biaya

Tanpa arbitrase, harga akan tetap stagnan, dan LP akan menanggung risiko yang jauh lebih besar.

Mengapa Stabull menarik arus arbitrase

Penetapan harga yang didasarkan oracle di Stabull mengubah dinamika arbitrase yang biasa.

Di AMM tradisional, ketidakseimbangan besar dapat menciptakan kesalahan harga yang signifikan, yang dieksploitasi secara agresif oleh arbitraseur. Ini bisa menyebabkan koreksi tajam yang merugikan LP.

Di Stabull, penetapan harga tetap terikat pada referensi eksternal. Ketika tempat lain menyimpang, arus arbitrase sering mengalir ke Stabull daripada keluar dari sana.

Dalam skenario ini, Stabull berperan lebih sebagai referensi stabil daripada sumber kesalahan harga.

Hal ini membuat arbitrase melalui Stabull:

• lebih sering terjadi
• per transaksi lebih kecil
• kerusakan terhadap posisi LP lebih minim

Apa yang kami amati di blockchain

Dalam transaksi yang kami tinjau, aktivitas arbitrase memiliki ciri khas tersendiri:

• perdagangan dilakukan secara atomik
• slippage minimal
• pembayaran biaya kecil tetapi konsisten
• pola berulang dari waktu ke waktu

Tidak ada penarikan besar-besaran sekali saja. Sebaliknya, ada aktivitas mekanis yang stabil — yang menunjukkan bahwa pool digunakan untuk menjaga keseimbangan pasar.

Arbitrase tanpa insentif

Salah satu pengamatan terpenting adalah bahwa aktivitas ini terjadi tanpa insentif.

Tidak ada hadiah penambangan likuiditas yang mendorong perdagangan ini. Tidak ada volume buatan yang dibuat untuk menambang token. Arbitraseur melakukan perdagangan semata-mata karena eksekusinya masuk akal secara ekonomi.

Ini adalah bentuk validasi terkuat yang dapat diterima oleh pool likuiditas.

Model mental yang lebih sehat

Alih-alih memandang bot sebagai lawan, lebih akurat untuk menganggap mereka sebagai:

• petugas kebersihan pasar otomatis
• terus-menerus membersihkan ketidaksesuaian harga
• membayar LP untuk hak istimewa tersebut

Dalam sistem yang dirancang dengan baik, arbitrase bukan sesuatu yang harus ditakuti. Sebaliknya, itu harus dimanfaatkan.

Mengapa ini penting ke depan

Seiring penggunaan Stabull sebagai bagian dari alur eksekusi yang lebih luas, aktivitas arbitrase kemungkinan akan meningkat — bukan sebagai tanda eksploitasi, tetapi sebagai tanda relevansi.

Bagi LP, ini berarti:

• pendapatan biaya yang lebih konsisten
• ketergantungan yang lebih sedikit pada insentif
• paparan terhadap perdagangan yang secara ekonomi bermakna

Dalam artikel berikutnya, kami akan membahas peserta tak terlihat tetapi penting dalam eksekusi DeFi modern: solver dan sistem routing profesional, serta mengapa kehadiran mereka adalah sinyal yang lebih kuat dari kedewasaan protokol.

Tentang Penulis

Jamie McCormick adalah Co-Chief Marketing Officer di Stabull Finance, di mana ia telah bekerja selama lebih dari dua tahun dalam memposisikan protokol ini dalam ekosistem DeFi yang berkembang.

Ia juga pendiri Bitcoin Marketing Team, didirikan pada 2014 dan diakui sebagai agensi pemasaran kripto spesialis tertua di Eropa. Selama dekade terakhir, agensi ini telah bekerja dengan berbagai proyek di lanskap aset digital dan Web3.

Jamie pertama kali terlibat dalam kripto pada 2013 dan memiliki minat jangka panjang terhadap Bitcoin dan Ethereum. Dalam dua tahun terakhir, fokusnya semakin bergeser ke pemahaman mekanisme keuangan terdesentralisasi, khususnya bagaimana infrastruktur on-chain digunakan dalam praktik, bukan hanya secara teori.