BitMart Research Institute Weekly Highlights: Comprehensive Market Analysis Under Middle East Tensions and Stagflation Expectations

Satu, Makro

1. Geopolitik dan Konflik Timur Tengah

Kemajuan negosiasi antara Trump dan Iran berulang kali mengalami hambatan, dan perbedaan tuntutan kedua pihak masih cukup besar. Diperkirakan dalam 2 hingga 4 minggu ke depan, situasi di Timur Tengah kemungkinan besar akan tetap dalam keadaan “bertempur sambil bernegosiasi”. Dari sudut politik, Trump berkeinginan untuk meredakan konflik di paruh pertama tahun ini, agar tidak menghadapi situasi di mana harga minyak tinggi dan pasar saham tertekan secara bersamaan saat memasuki siklus pemilihan di paruh kedua tahun ini.

2. Kebijakan Moneter Federal Reserve dan Rapat FOMC (cenderung hawkish)

Belakangan ini, posisi utama bank sentral seperti Federal Reserve, Bank Sentral Inggris, dan Bank Sentral Jepang menunjukkan pergeseran ke arah hawkish. Pasar bahkan mulai memperhitungkan kemungkinan Federal Reserve tidak menurunkan suku bunga tahun ini, bahkan mungkin kembali menaikkan suku bunga. Suasana umum dalam rapat FOMC terbaru cenderung hawkish: grafik dot menunjukkan peningkatan jumlah anggota yang mendukung hanya satu kali penurunan suku bunga dalam tahun ini; sekaligus, Federal Reserve menaikkan proyeksi inflasi, dan Powell juga meredam sinyal melemahnya pasar tenaga kerja. Selain itu, pejabat yang sebelumnya cenderung dovish, Waller, juga beralih mendukung untuk tidak menurunkan suku bunga saat ini, yang semakin memperkuat ekspektasi hawkish di pasar.

3. Divergensi Risiko Stagflasi dan Resesi

Kelompok yang meremehkan risiko: Ada pandangan bahwa keaslian data ketenagakerjaan non-pertanian saat ini diragukan, dan inflasi telah bertahun-tahun berada di atas target 2%. Jika terjadi guncangan eksternal yang besar, ekonomi AS sangat rentan tergelincir ke dalam stagflasi bahkan resesi, dan pasar belum sepenuhnya memperhitungkan risiko ini.

Pandangan kontra: Sebaliknya, ada yang berpendapat bahwa saat ini AS sudah menjadi negara pengeskport energi bersih, dengan ketergantungan terhadap impor minyak jauh di bawah tahun 1970-an dan 1980-an. Oleh karena itu, harga minyak yang tinggi secara murni tidak cukup untuk menarik AS ke dalam stagflasi yang klasik. Risiko stagflasi yang lebih dalam justru mungkin berasal dari ekspansi fiskal jangka panjang dan melemahnya independensi Federal Reserve. Namun, jika Selat penting di Timur Tengah diblokir secara permanen dan Federal Reserve mempertahankan posisi hawkish untuk menekan inflasi, bahkan menaikkan suku bunga lagi, maka logika utama pasar bisa beralih dari “perdagangan stagflasi” ke “perdagangan resesi”.

4. Performa aset keuangan tradisional dan strategi perdagangan

Emas mengalami penurunan tajam: Dalam beberapa waktu terakhir, emas tidak menunjukkan sifat safe haven yang jelas, malah mengalami penurunan yang signifikan di tengah meningkatnya ekspektasi pengetatan dari bank sentral dan tekanan likuiditas.

Saran lindung nilai: Menghadapi ketidakpastian jangka pendek, disarankan untuk tetap memegang aset risiko sambil menempatkan posisi terkait VIX (indeks ketakutan) dan saham yang diuntungkan dari kekurangan gas alam, seperti saham pupuk dan gas alam, sebagai alat lindung nilai defensif. Jika mampu melewati periode volatilitas selama 1 hingga 3 bulan ke depan, peluang performa aset risiko di paruh kedua tahun ini tetap terbuka.

Dua, Kripto

1. Tren pasar dan sentimen

Dalam konteks volatilitas makro yang meningkat, Bitcoin (BTC) menunjukkan ketahanan yang lebih kuat dibandingkan emas, dan secara keseluruhan tetap stabil di sekitar 70.000 USD. Baru-baru ini, setelah rebound dari sekitar 76.000 USD, BTC kembali turun dan memasuki fase sideways. Volume transaksi spot dan derivatif saat ini cukup rendah, sementara pasar opsi cukup aktif: opsi put menunjukkan peningkatan skew dan harga naik, mencerminkan meningkatnya perlindungan terhadap risiko dan suasana panik di pasar.

2. Pergerakan institusi dan ETF

Arah alokasi dana institusi mulai berbeda. Pembelian Bitcoin oleh MicroStrategy menurun secara signifikan, dari sebelumnya menambah sekitar 10.000–20.000 BTC per minggu menjadi sekitar 1.000 BTC; namun, di sisi lain, ada institusi lain yang terus membeli Ethereum secara besar-besaran, dengan volume sekitar 60.000 ETH per minggu. Secara keseluruhan, ETF Bitcoin spot saat ini masih menunjukkan arus masuk bersih yang kecil.

3. Data on-chain dan penilaian dasar bottom

Dari data on-chain, tingkat keuntungan pemegang jangka panjang telah kembali ke zona konsolidasi yang sesuai dengan dasar siklus bull-bear sebelumnya (zona hijau), yang menandakan bahwa fase penurunan paling tajam kemungkinan telah berakhir, dan pasar sedang membangun dasar secara bertahap. Sementara itu, pemegang jangka pendek menunjukkan aksi ambil keuntungan yang cukup jelas di sekitar 76.000 USD, membentuk tekanan jual sementara.

4. Berita regulasi (Clarity Act)

Dari sisi regulasi, resistensi terhadap pengesahan Clarity Act di Senat yang sebelumnya cukup tinggi telah menurun, dan pasar memperkirakan peluang pengesahannya meningkat menjadi sekitar 80%–90%. Selain itu, sistem perbankan kemungkinan akan secara bertahap melonggarkan pembatasan, memungkinkan pengguna berpartisipasi secara tidak langsung dalam produk berbunga terkait stablecoin. Ini dipandang sebagai sinyal positif kebijakan yang jelas, yang berpotensi membuka jalan bagi masuknya dana tradisional dalam skala besar ke pasar kripto.