Belakangan ini ada yang bertanya kepada saya tentang margin call dalam mata uang virtual, lalu saya teringat beberapa hal yang layak dibahas.

Pertama-tama, yang paling dasar, jika Bitcoin harganya 50.000 dolar AS per satu koin, kamu langsung membeli satu koin dengan 50.000 dolar, itu adalah transaksi biasa, tidak ada yang istimewa. Tapi trading dengan leverage berbeda ceritanya. Sama-sama membeli satu Bitcoin, kamu hanya perlu mengeluarkan 10% dari harga, yaitu 5.000 dolar, sisanya 45.000 dolar saya yang bayar, itu namanya leverage 10x. Tentu saja uang yang saya keluarkan bukan cuma-cuma, saya pinjamkan ke kamu, nanti kamu harus mengembalikannya.

Kalau saat itu pasar bagus, Bitcoin naik ke 55.000 dolar, kenaikannya hanya 10%, tapi modal 5.000 dolar kamu berlipat ganda. Setelah jual dan kembalikan 45.000 dolar, kamu masih untung bersih 10k dolar. Kedengarannya bagus, kan? Tapi masalah muncul jika situasinya berbalik.

Misalnya Bitcoin turun ke 45.000 dolar, turun 10%, tapi dengan leverage 10x, modal 5.000 dolar kamu hampir hilang. Saat itu kamu ingin bertaruh bahwa harganya akan kembali naik, tidak jual, bertahan saja. Tapi saya tidak setuju, karena 45.000 dolar yang saya pinjamkan adalah uang saya sendiri, kenapa harus ikut bertaruh? Saya berhak langsung menjual koinmu dan mengambil kembali uang saya. Kalau penjualannya lambat dan harga turun ke 44.000 dolar, maka kamu tidak hanya kehilangan modal, tapi juga berutang 1.000 dolar kepada saya. Utang 1.000 dolar ini menjadi hutangmu, inilah yang disebut margin call dalam mata uang virtual.

Satu-satunya cara menghindari margin call adalah dengan menambah margin. Tambahkan lagi 5.000 dolar ke akunmu, sehingga dana dan nilai koinmu kembali melebihi 45.000 dolar, saya merasa tenang.

Tapi saya ingin ceritakan satu kisah yang lebih menarik. Di dalam negeri dulu banyak bursa perdagangan palsu, dan berbeda dari situs penipuan yang memalsukan data secara langsung, bursa-bursa ini datanya semuanya asli, tapi tetap bisa menipu investor hingga kehilangan seluruh modal.

Caranya sebenarnya sangat sederhana. Misalnya sebuah instrumen leverage 10x, saat ini harganya 50.000 dolar per unit, banyak trader yang memegang posisi long dan short pada harga ini. Bursa menguasai semua data posisi investor, tahu saldo akun mereka, rasio leverage, bahkan tahu kapan mereka aktif.

Pada malam hari yang gelap dan berangin, saat kebanyakan orang tidur, bursa bersama beberapa bandar siap dengan dana mereka, lalu mulai berburu. Kenapa harus tengah malam? Karena saat investor tidur, mereka tidak bisa menambah margin secara tepat waktu.

Beberapa bandar secara gila-gilaan melakukan posisi long tengah malam, mendorong harga langsung ke 55.000 dolar. Para short yang tidak punya dana lagi, dengan leverage 10x, langsung tersentuh batas. Mereka masih tidur, tidak bisa menambah margin, dan koin mereka pun dipaksa untuk dilikuidasi. Dengan sedikit uang, karena kebanyakan orang tidur, cukup modal kecil saja untuk mendorong harga naik. Setelah itu, margin call otomatis akan membentuk order beli, malah membantu bandar untuk terus mengerek harga naik.

Seiring harga terus naik, trader yang menyisakan sedikit dana dan leverage 9x atau 8x mulai margin call. Bandar hanya butuh sedikit uang untuk terus mengerek harga, seperti bola salju yang semakin besar, menumpuk semua short leverage tinggi.

Misalnya dari 50.000 dolar naik ke 75.000 dolar, semua short dengan leverage lebih dari 5x akan margin call. Uang margin call ke mana? Kalau bandar juga leverage 10x, dari 50.000 ke 75.000 dolar saat posisi ditutup, keuntungan bersih bisa 4 kali lipat.

Lebih keren lagi, setelah bandar menutup posisi short, mereka bisa melakukan operasi sebaliknya. Sekarang mereka melakukan short secara gila-gilaan, menjual untuk menekan harga. Karena dari 50.000 ke 75.000 dolar itu semua hasil dorongan mereka sendiri, tidak banyak trader yang ikut. Setelah itu, mereka bisa menjual short di 75.000 dolar dan menurunkan kembali ke 50.000 dolar, tidak sulit. Tambahkan dana besar lagi, lakukan operasi sebaliknya lagi, dari 50.000 turun ke 25.000 dolar. Kali ini, trader yang melakukan long leverage 5x ke atas juga semua margin call. Bandar membeli kembali dan menutup posisi, selesai panen.

Semua transaksi ini nyata, hanya saja bandar memiliki dana jauh lebih besar dari trader ritel, dan mereka menguasai data transaksi trader, tahu harga posisi, rasio leverage, bahkan tahu kapan trader tidak aktif. Dengan begitu, trader ritel yang melakukan long maupun short semua margin call, sementara bandar mendapatkan keuntungan besar.

Tentu saja, cerita di atas tentang bursa ilegal yang tidak diawasi. Kalau soal Bitcoin yang resmi dan terregulasi, bagaimana mungkin ada bandar besar? Bagaimana mungkin 20% orang menguasai 80% modal? Apalagi Bitcoin sangat aman, bagaimana mungkin ada dompet dan bursa yang memanfaatkan data transaksi untuk menipu kamu? Jadi, margin call dalam mata uang virtual pasti adalah kondisi pasar normal, tidak ada skandal gelap.

Kalau kamu ingin berkembang di dunia kripto, tapi masih bingung, di profil utama saya ada beberapa hal yang bisa dilihat, kita bisa saling bertukar pikiran. Saya akan bersama-sama menyiapkan peluang kontrak dan spot. Tapi jangan langsung tanya saya tentang coin mana yang saya suka, atau bagaimana cara cepat dapat uang, saya benar-benar tidak bisa jawab. Semoga pertemuan kita bisa tetap seperti awal, dan tetap menjaga keaslian awalnya.