Intuitive Machines Apakah (Hampir) sebuah Bisnis Antariksa Bernilai Miliar Dolar

Nah, itu sungguh cepat!

Hampir satu bulan yang lalu saya menguraikan perkembangan terbaru di Maxar Technologies, perusahaan teknologi luar angkasa yang diambil alih secara privat oleh perusahaan ekuitas swasta Advent pada tahun 2022—yakni bagaimana Advent membelah Maxar menjadi dua bagian, memberi nama baru pada masing-masing bagian, dan tampaknya menyiapkan keduanya untuk penawaran umum perdana (IPO).

Ternyata saya setidaknya separuh keliru soal rencana IPO—tapi dengan cara yang baik.

Minggu lalu kami mengetahui bahwa, alih-alih memisahkan anak usaha yang telah mereka beri nama Lanteris, Advent telah memutuskan untuk menjual perusahaan itu secara langsung. Dan perusahaan yang membeli Lanteris tidak lain adalah perintis ruang angkasa yang kini berhasil mendaratkan dua pesawat ruang angkasa Amerika di bulan (termasuk pesawat ruang angkasa Amerika pertama yang mendarat di sana sejak program Apollo berakhir.

Namanya:** Intuitive Machines** (LUNR +18.60%).

Sumber gambar: NASA.

Intuitive Machines menjadi lebih besar

Anak usaha Advent yang menjadi bidikan Intuitive Machines bernama Lanteris. Dahulu namanya adalah Maxar Space Systems (dan sebelum itu, adalah perusahaan ruang angkasa Kanada MDA, dan sebelum itu dikenal sebagai Space Systems Loral).

Apa pun yang ingin Anda sebut, Lanteris adalah spesialis dalam membangun satelit dan pesawat ruang angkasa untuk layanan satelit di orbit. Untuk perusahaan seperti Intuitive Machines, yang membantu NASA membangun jaringan komunikasi satelit antara Bumi dan bulan, ini bisa menjadi tambahan yang sangat berharga—meningkatkan peluang Intuitive untuk mampu mengantongi kontrak yang nilainya bisa mencapai $4.8 miliar selama 10 tahun.

Kembangkan

NASDAQ: LUNR

Intuitive Machines

Perubahan Hari Ini

(18.60%) $3.77

Harga Saat Ini

$24.00

Poin Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$3.8B

Rentang Harian

$19.23 - $24.28

Rentang 52 Minggu

$6.13 - $24.30

Volume

1.7M

Vol Rata-rata

12M

Margin Kotor

2.57%

Biaya…

Tapi berapa biaya yang harus dikeluarkan Intuitive Machines untuk mengambil alih Lanteris?

Seperti yang dijelaskan perusahaan dalam siaran pers yang mengumumkan akuisisi tersebut, Intuitive akan membayar total $800 juta untuk Lanteris, di mana $450 juta akan dibayarkan secara tunai, dan sisanya $350 juta dalam saham Intuitive Machines.

Dengan harga saham hampir persis $10 saat saya menulis ini, itu berarti setara dengan 35 juta saham saham LUNR—sekitar 30% dilusi saham bagi para pemegang saham. Itu biaya yang cukup besar. Untuk setiap $1 yang diperoleh Intuitive Machines di tahun-tahun mendatang, berarti pemegang saham saat ini akan mendapatkan $0.30 lebih sedikit. Agar kesepakatan ini masuk akal, pemegang saham ingin memastikan bahwa Lanteris membawa manfaat yang signifikan bersamanya.

Untungnya, sepertinya memang begitu.

…dan manfaat

Menurut data dari S&P Global Market Intelligence, Intuitive Machines sendiri menghasilkan $226 juta pendapatan selama 12 bulan terakhir. Manajemen mengatakan total pendapatan setelah menambahkan Lanteris ke dalam portofolio akan melebihi $850 juta per tahun. Jadi, kita bisa mengasumsikan bahwa Lanteris membawa arus pendapatan setidaknya $625 juta.

Ini memberi kita dua cara untuk melihat akuisisi Lanteris. Dilihat dengan satu cara, Intuitive Machines—yang memiliki kapitalisasi pasar tersirat sebesar $1.7 miliar meski pendapatannya hanya $226 juta (yakni rasio harga terhadap penjualan sebesar 7.5)—sedang membayar $800 juta untuk Lanteris dan arus pendapatan $625 juta itu—rasio P/S sebesar 1.3.

Kedengarannya seperti kesepakatan yang sangat bagus bagi saya.

Pandangan kedua serupa. Untuk investasi $800 juta, Intuitive Machines hampir akan melipatgandakan arus pendapatannya sendiri. Setelah merger ini berjalan, perusahaan senilai $1.7 miliar itu akan membukukan pendapatan tahunan sebesar $850 juta, menurunkan rasio P/S Intuitive Machines hanya menjadi 2.

Dan berdasarkan riset saya, 2 kali penjualan adalah harga yang sangat murah untuk saham ruang angkasa.

Keuntungan bagi investor

Abaikan argumen Intuitive Machines bahwa membeli Lanteris akan membuatnya tumbuh dari “perusahaan bulan” menjadi “prime ruang angkasa multi-domain, yang menetapkan ritme bagi bagaimana generasi berikutnya industri akan beroperasi.” Diskonkan juga pernyataan Intuitive bahwa membeli Lanteris akan membuka jalan untuk memenangkan kontrak Golden Dome dan pertahanan rudal, serta untuk ikut serta dalam proyek-proyek profil tinggi seperti Artemis, layanan kendaraan medan bulan (LTVS), dan misi ke Mars.

Secara murni finansial, membeli Lanteris seharga $800 juta adalah semata-mata tawaran yang menguntungkan bagi Intuitive Machines. Selama akuisisi itu berlangsung sesuai jadwal dan berjalan seperti yang direncanakan (tanggal penutupan Q1 2026 diperkirakan), saya pikir ini adalah kesepakatan yang sangat bagus untuk Intuitive Machines—terlepas dari dilusi saham.