Baru saja memperhatikan sesuatu yang layak diperhatikan di sektor energi. Sementara sebagian besar sektor minyak dan gas mengalami tahun yang cukup tenang, beberapa saham kilang minyak benar-benar meraih keuntungan besar di tahun 2025. Valero Energy, Par Pacific, dan HF Sinclair semuanya mencatat kenaikan lebih dari 30% — jauh di atas apa yang dicapai oleh sektor secara keseluruhan.

Inilah yang menarik dari alasan mengapa perusahaan-perusahaan ini menonjol. Margin penyulingan tetap cukup sehat sepanjang tahun 2025, terutama karena persediaan produk global tetap ketat dan permintaan untuk bahan bakar seperti diesel dan avtur tetap kuat. Pada saat yang sama, kapasitas kilang baru tidak mampu mengikuti permintaan, dan berbagai masalah pemeliharaan serta penutupan di beberapa wilayah menjaga pasokan tetap terbatas. Ketidaksesuaian ini pada dasarnya memberi penyulingan kekuatan harga yang lebih baik.

Selain margin, perusahaan-perusahaan ini juga mendapatkan dorongan dari menjalankan operasi mereka dengan lebih efisien. Penyulingan menjaga downtime tak terduga tetap rendah dan meningkatkan throughput, yang berarti memproses lebih banyak barel tanpa membiarkan biaya melambung. Perencanaan logistik yang lebih baik dan disiplin pemeliharaan memberikan hasil nyata.

Satu sudut pandang lain yang saya temukan menarik — saham kilang minyak ini mendapatkan manfaat dari fleksibilitas operasional. Kemampuan untuk mengalihkan campuran produk ke item bernilai lebih tinggi seperti diesel atau avtur tergantung pada kebutuhan pasar terbukti sangat berharga. Akses ke pasokan minyak mentah yang menguntungkan dan kemampuan perdagangan yang solid juga membantu.

Mari saya uraikan tiga nama ini. Valero Energy adalah salah satu penyuling independen terbesar di dunia dengan 15 fasilitas di Amerika Utara dan Eropa yang memproses sekitar 3,2 juta barel per hari. Selain penyulingan, mereka juga memiliki bisnis energi terbarukan yang signifikan — 12 pabrik etanol dan 50% saham di Diamond Green Diesel. Estimasi pendapatan untuk 2026 menunjukkan pertumbuhan sebesar 24,5%. Par Pacific, berbasis di Houston, menjalankan operasi terintegrasi dengan kapasitas penyulingan sekitar 219 ribu barel per hari plus lebih dari 100 toko bahan bakar di pasar barat. Mereka juga memiliki produksi gas alam dan inisiatif dekarbonisasi yang sedang berjalan. HF Sinclair mengoperasikan tujuh kilang di Midwest dan Southwest dengan kapasitas sekitar 678 ribu barel per hari. Selain penyulingan inti, mereka menjalankan operasi diesel terbarukan, bisnis pelumas khusus, dan memegang saham signifikan di infrastruktur midstream.

Melihat ke tahun 2026, sektor penyulingan dan pemasaran masih tampak didukung oleh dinamika pasokan-permintaan yang relatif ketat. Meski begitu, mengharapkan kenaikan 30% lagi dari saham kilang minyak ini mungkin terlalu optimis. Namun, tetap penting untuk memantau bagaimana fundamental industri berkembang.