Keberhasilan Ethereum saat ini pada dasarnya telah berkembang menjadi sebuah "pesta menari menukar bunga" yang dipaksakan bertahan hidup oleh kolam dana besar. Seperti perusahaan besar yang menuju ke kehancuran dalam sejarah, krisisnya tidak sepenuhnya disebabkan oleh kekuatan luar, melainkan dimulai dari pembusukan dan kekakuan ekosistem internalnya. Dulu dikenal sebagai "Raja Sepuluh Ranjau", kini fondasi dasarnya sama sekali tidak memiliki keunggulan perlindungan kota, dan perubahan tren pasar telah diam-diam terjadi.

Dalam beberapa tahun terakhir, tema utama di pasar kripto adalah "Ethereum mengepung blockchain lain", dan para penantang secara meremehkan dijuluki sebagai "pembunuh Ethereum". Tetapi sekarang, posisi serang dan bertahan berbeda. Ethereum tidak hanya gagal secara total untuk membunuh pesaingnya, tetapi malah menjadi mangsa yang dikoyak habis oleh blockchain baru yang berkembang pesat. Chain seperti Solana dan lainnya yang berperforma tinggi melaju dengan pesat di jalur biaya rendah dan kecepatan tinggi; sementara kejayaan Layer2 yang dibanggakan Ethereum sebenarnya adalah pengurasan likuiditas dan nilai dari mainnet secara tidak langsung, menjadikannya sebagai "lapisan penyelesaian" yang lambat dan mahal. Pemecahan dan konflik internal dalam ekosistem ini adalah tanda awal dari korupsi sistemik.

Dari segi pengalaman pengguna, sistem akun Ethereum yang rumit, jembatan lintas rantai yang merepotkan, dan pengalaman aset yang terpecah-pecah, telah mendorong pengguna biasa ke produk pesaing yang lebih ramah. Dari sudut pandang keuangan, fondasi dasarnya pun sangat rapuh. Biaya Gas yang tinggi tidak berbalas dengan imbalan bagi pemegang token, malah dalam konteks tekanan dari institusi dan kekurangan dana baru, menunjukkan kemampuan menghasilkan uang yang sangat rapuh. Ethereum tidak lagi menjadi mesin penangkap nilai yang mampu menghasilkan keuntungan besar secara berkelanjutan, melainkan sebuah makhluk raksasa yang terus kehilangan darah.

Indra penciuman modal sangat tajam. Ketika sebuah proyek kehilangan aura sebagai pemimpin mutlak, ia tidak akan lagi mendapatkan "premium valuasi" yang pernah diberikan pasar secara buta. Kejayaan Ethereum yang pernah menguasai setengah dunia industri sedang dibagi-bagikan oleh banyak pendatang baru dari berbagai bidang niche. Ia tidak lagi menjadi pilihan utama Web3, melainkan menjadi salah satu dari banyak pilihan biasa. Ethereum yang kehilangan kepercayaan dan dukungan fondasi, pasti hanya akan menjadi bagian dari sejarah masa awal blockchain yang penuh gairah. $ETH #Gate广场四月发帖挑战