Baru saja dengar bahwa Chamath Palihapitiya kembali ke dunia SPAC dengan perusahaan cek kosong yang baru. Orang ini pada dasarnya adalah wajah dari seluruh ledakan SPAC pada tahun 2020-2021, jadi wajar jika orang bertanya: apakah ini akan menjadi pengulangan tahun 2021, atau dia benar-benar belajar sesuatu?

Dia berencana mengumpulkan $250 juta dolar untuk sesuatu yang disebut American Exceptionalism Acquisition Corp., kode AEXA. Rencananya adalah mencari target di bidang energi, AI, DeFi, atau pertahanan. Dan ya, tawarannya masuk akal di permukaan — ada lebih dari 700 perusahaan swasta bernilai $1Miliar+ yang mungkin ingin melewati jalur IPO tradisional.

Tapi di sinilah yang menarik. Rekam jejak Palihapitiya dengan SPAC... jujur saja cukup buruk. Saat ledakan itu terjadi, dia meluncurkan enam perusahaan cek kosong utama. Salah satunya (IPOE, yang menjadi SoFi) dan benar-benar menghasilkan uang bagi orang — naik 130% dari harga penawaran awal. Virgin Galactic? Turun hampir 99%. Opendoor? Turun 64%. Clover Health? Turun 75%. Dua dari mereka $10 IPOD dan IPOF( bahkan tidak pernah menemukan target dan hanya mengembalikan modal. Jika kamu memasukkan ) ke dalam masing-masing dari enam SPAC itu, hari ini kamu akan memiliki sekitar $46,7 ribu alih-alih $60 ribu. Tidak terlalu bagus.

Sekarang, ada beberapa perbedaan struktural kali ini yang konon menyelaraskan insentif dengan lebih baik. Tidak ada waran, dan saham pendiri Palihapitiya tidak akan vested kecuali saham naik 50% setelah kesepakatan ditutup. Di atas kertas, itu terdengar seperti dia benar-benar menaruh modalnya. Tapi masalah inti tetap sama: kamu berinvestasi $10k per saham ke dalam perusahaan yang benar-benar tidak dikenal. Kamu bertaruh pada kemampuan Palihapitiya untuk menemukan kesepakatan yang bagus dengan harga yang baik, dan rekam jejak menunjukkan itu bukan kekuatan utamanya.

Pembicaraan sebenarnya? Investasi SPAC sebelum pengumuman merger adalah spekulasi murni. Perusahaan pertumbuhan tahap awal biasanya yang masuk ke dalam kesepakatan ini — pikirkan SoFi sebelum memiliki izin bank. Bisnis yang stabil dan menguntungkan jarang menggunakan SPAC. Jadi jika kamu berpikir untuk ikut, kecilkan posisi dan hanya gunakan uang yang benar-benar bisa kamu relakan hilang. Kisah SPAC Chamath Palihapitiya mungkin menarik, tapi menarik tidak selalu berarti menguntungkan.