Keluarga sendiri membeli saham sendiri, karyawan yang memegang saham lebih menyukai "varian tersembunyi"

Menghadapi prospek pasar ekuitas paruh kedua 2025 yang tengah menunjukkan tren kuat, produk-produk berbasis indeks pasif seperti dan instrumen sejenisnya, serta produk-produk berbasis alokasi seperti obligasi dana sekunder (secondary bond funds), telah menjadi fokus utama bagi para praktisi industri reksa dana untuk mulai masuk pasar. Selain itu, dana indeks yang terkait seperti teknologi di Hong Kong (HK tech), dividen tinggi di Hong Kong (HK high dividend), arus kas bebas (free cash flow), serta indeks dana terkait seperti energi surya (solar) dan kimia (chemical) juga menerima peningkatan pembelian berskala besar dari para praktisi. Di sisi lain, dengan adanya pembatasan alokasi investasi untuk QDII, para praktisi juga secara aktif menambah alokasi produk QDII seperti yang berbasis saham Hong Kong dan AS.

Reksa dana ekuitas aktif tetap menjadi pilihan favorit para praktisi reksa dana. Pada paruh kedua 2025, reksa dana 富国稳健增长 yang dikelola oleh manajer dana terkenal 范妍, 中庚价值领航 yang dikelola oleh 刘晟, 中欧新趋势 yang dikelola oleh 周蔚文, serta 睿远港股通核心价值 yang dikelola oleh 张佳璐, semuanya memperoleh tambahan pembelian positif dari para praktisi, dan sangat mendapat pengakuan di kalangan industri. Perlu diperhatikan bahwa sebagian manajer eksekutif perusahaan reksa dana, para penanggung jawab riset investasi dan penelitian (投研), serta manajer dana telah melakukan tindakan seperti mengambil keuntungan (止盈) terhadap reksa dana yang mereka miliki.

Dana Indeks (指基), QDII, dan sejenisnya menjadi sasaran penambahan posisi

Dari jumlah unit reksa dana yang dimiliki, pada paruh kedua 2025, reksa dana indeks berbasis indeks pasif, dana obligasi sekunder, dan QDII semakin mendapat sambutan para praktisi reksa dana, sementara FOF dan reksa dana obligasi murni (纯债基金) mengalami penurunan kepemilikan yang lebih banyak oleh para praktisi.

Karena jumlah produk reksa dana indeks berbasis indeks pasif sangat banyak, penambahan kepemilikan oleh para praktisi cenderung relatif lebih tersebar. Namun jika dilihat dari indeks yang dilacak, pada paruh kedua 2025, secara keseluruhan para praktisi justru mengurangi dana indeks terkait seperti沪深300, 中证500, 科创创业50, 中证A50, dan lebih banyak mengalihkan untuk menambah dana indeks terkait seperti teknologi Hong Kong, dividen tinggi Hong Kong, arus kas bebas, serta sejenisnya. Dana indeks sektor seperti energi surya, kimia, sekuritas, chip, juga sangat disukai oleh kalangan industri.

Sebagai contoh, 汇添富中证港股通高股息投资ETF联接 memperoleh tambahan pembelian lebih dari 978 ribu unit oleh para praktisi reksa dana pada paruh kedua 2025; 汇添富恒生港股通中国科技ETF联接 dan 汇添富国证自由现金流ETF联接 yang diterbitkan pada 2025 juga memperoleh pemesanan lebih dari 600 ribu unit oleh para praktisi reksa dana. Selain itu, 广发中证光伏产业, 嘉实沪深300红利低波动ETF联接, dan 汇添富中证全指医疗器械ETF联接 pada paruh kedua 2025 semuanya memperoleh tambahan pembelian lebih dari 500 ribu unit oleh para praktisi reksa dana.

Selain itu, sebagai perwakilan produk “固收+” (pendapatan tetap plus), dana obligasi sekunder tidak hanya mendapat pengakuan dari banyak investor, tetapi juga menjadi fokus penataan posisi (layout) oleh para praktisi. 汇添富多元收益, 景顺长城景颐招利6个月持有, 广发恒祥, 银华盛泓, dan produk sejenisnya pada paruh kedua 2025 semuanya memperoleh tambahan pembelian lebih dari 10 juta unit oleh para praktisi reksa dana.

Produk QDII sejak lama menarik perhatian investor karena alokasi investasi yang ketat. Pada paruh kedua 2025, para praktisi juga semakin mempercepat penataan posisi produk QDII. 易方达全球成长精选 memperoleh tambahan pembelian dari para praktisi; jumlah kepemilikannya meningkat secara signifikan dari 9.14M unit menjadi 29.97M unit. Eksekutif perusahaan reksa dana dan penanggung jawab divisi riset investasi dan penelitian menambah pembelian pada kelas C produk reksa dana tersebut lebih dari 1 juta unit. Di antara produk QDII lainnya, 易方达恒生科技ETF联接, 汇添富香港优势精选, serta 东方红医疗创新 yang baru diterbitkan pada September 2025 semuanya memperoleh tambahan pembelian lebih dari 10 juta unit dari para praktisi reksa dana pada paruh kedua 2025.

Menggali produk-produk yang kurang populer

Reksa dana ekuitas aktif, terutama reksa dana campuran berbasis saham (偏股混合型基金), tetap menjadi alat investasi penting bagi para praktisi reksa dana. Meskipun pada paruh kedua 2025 tren pertumbuhan relatif menonjol, berdasarkan kecenderungan produk yang ditambah kepemilikannya oleh para praktisi, produk-produk bertema jalur (赛道) yang ekstrem justru bukan pilihan utama; produk yang dikelola manajer dana dengan kemampuan jangka panjang yang menonjol lebih mendapat pengakuan dari kalangan industri.

Sebagai contoh, manajer dana terkenal 范妍 sejak mengambil alih 富国稳健增长 pada Oktober 2024 terus menarik penempatan dana dari kalangan industri. Dari akhir 2024 hingga akhir Juni 2025, lalu hingga akhir 2025, unit reksa dana yang dimiliki para praktisi meningkat dari 31.53M menjadi 60.74M, dan kemudian menjadi 65.67M. Hingga 3 April, tingkat imbal hasil penugasan (任职回报率) untuk kelas A yang dikelola 范妍 adalah 29.05%.

Selain itu, 中庚价值领航 yang dikelola 刘晟, 中欧新趋势 yang dikelola 周蔚文, 睿远港股通核心价值 yang dikelola 张佳璐, 广发成长精选 yang dikelola 刘彬, 华泰柏瑞致远 yang dikelola 叶丰, serta 广发价值领先 yang dikelola 林英睿 semuanya memperoleh tambahan pembelian yang signifikan dari para praktisi reksa dana pada paruh kedua 2025.

Perlu dicatat bahwa banyak produk kurang populer yang dikelola oleh manajer dana terkenal justru merupakan “favorit” para pelaku di industri.

Hingga akhir 2025, skala pengelolaan dana publik milik manajer dana terkenal 高楠 mencapai lebih dari 6M yuan; namun skala 永赢融安 yang dikelolanya hanya 5M yuan, sehingga menjadi pilihan populer bagi para praktisi reksa dana, dengan total tambahan pembelian mendekati 7.5 juta unit pada paruh kedua 2025. Manajer dana terkenal 杨锐文 pada akhir 2025 memiliki skala pengelolaan dana publik lebih dari 9.14M yuan; skala 景顺长城成长领航 yang dikelolanya kurang dari 29.97M yuan, juga menjadi produk populer yang menarik minat para praktisi reksa dana, dengan total tambahan pembelian oleh para praktisi lebih dari 7.4 juta unit pada paruh kedua 2025.

Sebagian manajer dana mengambil keuntungan

Kuatnya tren pertumbuhan teknologi pada paruh kedua 2025 juga membuat sebagian praktisi reksa dana memilih untuk mengambil keuntungan, terutama pada sebagian eksekutif perusahaan reksa dana, penanggung jawab 投研, dan manajer dana yang telah melakukan tindakan semacam ini.

Sebagai contoh, sekelompok manajer dana terkenal bergaya pertumbuhan seperti 孙权, 马翔, 傅鹏博, 胡中原 memanfaatkan peluang dengan baik; masing-masing memiliki produk dana publik yang pada paruh kedua 2025 mencatat imbal hasil lebih dari 50%. Namun seiring akumulasi keuntungan, tindakan mengambil keuntungan sering terjadi.

Pada paruh kedua 2025, imbal hasil 富国新兴产业 yang dikelola 孙权 melebihi 68%; unit yang dimiliki 孙权 pada produk tersebut berkurang dari 500k-1M menjadi 100k-500k. Pengurangan terjadi pada 汇添富科技创新 yang dikelola 马翔 akibat penjualan oleh eksekutif perusahaan reksa dana dan penanggung jawab divisi 投研; unit kepemilikan yang dimiliki turun dari lebih dari 1M menjadi 50万-1M.

Selain itu, 傅鹏博 mengurangi kepemilikan pada 睿远成长价值 C yang ia kelola; unit yang dimiliki turun dari 500k-1M menjadi 100k-500k, namun kepemilikannya pada kelas A produk tersebut tetap di atas 1M unit. 胡中原 juga mengurangi kepemilikannya pada 华商润丰 A yang ia kelola; unit kepemilikan turun dari di atas 1M menjadi kurang dari atau sama dengan 100k. Eksekutif perusahaan reksa dana dan penanggung jawab 投研 yang memegang unit tersebut juga menurunkan dari di atas 1M menjadi 500k-1M.

Selain itu, untuk produk bertema sektor seperti konsumsi dan kesehatan yang pada paruh kedua 2025 relatif berkinerja lebih buruk, sebagian eksekutif perusahaan reksa dana, penanggung jawab 投研, dan manajer dana mengambil langkah pengurangan kepemilikan.

Hingga akhir Juni 2025, eksekutif perusahaan reksa dana dan penanggung jawab 投研 masing-masing memegang 易方达消费行业 lebih dari 1 juta unit, serta 中欧医疗健康A dalam kisaran 100k-500k unit; pada akhir 2025, unit reksa dana yang mereka miliki semuanya berkurang menjadi kurang dari atau sama dengan 100k unit. 工银前沿医疗A juga mengalami pengurangan kepemilikan yang signifikan oleh para praktisi pada paruh kedua; jumlah unit yang dimiliki eksekutif perusahaan reksa dana dan penanggung jawab 投研 turun dari 100k-500k menjadi kurang dari atau sama dengan 100k unit, dan manajer dana 赵蓓 secara langsung menutup seluruh posisi pada 100k-500k unit yang sebelumnya dimiliki. Pada paruh kedua 2025, ketiga reksa dana tersebut memiliki imbal hasil semuanya di bawah atau sama dengan 5%, secara jelas lebih rendah daripada rata-rata tingkat imbal hasil reksa dana ekuitas aktif.

(Penyunting: 许楠楠)

Kata kunci：