Perkiraan Kinerja Industri Elektronik Baru Kuartal 1 Tahun 2026 dari Shenwan Hongyuan: Titik balik siklus penyimpanan energi lithium-ion jelas, permintaan energi angin mendorong perbaikan laba yang berkelanjutan

申万宏源 merilis laporan riset yang menyatakan, dalam prospek industri listrik dan elektronik kuartal 1 tahun 26, harga rantai industri lithium terus pulih, diperkirakan meskipun musim permintaan rendah tetap tidak lemah, keuntungan keseluruhan dari bagian baterai hilir lithium stabil, dan keuntungan dari bagian bahan hulu dan menengah sangat elastis. Industri tenaga angin kuartal 1 tahun 26 karena libur Tahun Baru Imlek yang lebih lambat dibandingkan tahun lalu, proyek mulai terlambat, ditambah dengan persiapan stok komponen di kuartal 1 tahun 25 sebelumnya, basisnya relatif tinggi, sehingga diperkirakan kinerja sektor kuartal 1 tahun 26 secara umum tetap stabil, sebagian bagian komponen mengalami penurunan kecil secara tahunan. Namun, industri rantai ekspor menunjukkan tingkat keberuntungan yang tinggi, volume pengiriman dan kinerja diperkirakan meningkat secara tahunan. Selain itu, perusahaan penyimpanan energi utama kuartal 1 tahun 26 menunjukkan pertumbuhan signifikan dalam pendapatan dan volume pengiriman, secara keseluruhan menampilkan karakteristik “musim rendah tidak lemah”.

Pendapat utama dari申万宏源 adalah sebagai berikut:

Lithium: Kuartal 1 tahun 26 permintaan tidak lemah, keuntungan cerah dengan kenaikan volume dan harga

Produksi industri kuartal 4 tahun 25 meningkat secara signifikan dibandingkan kuartal sebelumnya, berdasarkan Shanghai Nonferrous Metals Network, sejak awal tahun 26, produksi bagian industri meningkat secara besar-besaran dibandingkan tahun lalu, pada Januari-Februari 26, produksi katoda ternary/lithium besi katoda/katoda negatif/membran/elektrolit/sel lithium masing-masing adalah 150k ton/740k ton/490k ton/5,1 miliar meter persegi/400k ton/363 GWh, masing-masing meningkat +48%/+55%/+47%/+45%/+44%/+49% secara tahunan. Sementara itu, harga rantai industri lithium kuartal 26 terus pulih, diperkirakan meskipun musim permintaan rendah tetap tidak lemah, keuntungan bagian baterai hilir lithium secara keseluruhan stabil, dan keuntungan bahan hulu dan menengah sangat elastis.

Fotovoltaik: Penghapusan pengembalian pajak ekspor dan kenaikan harga perak mendorong kenaikan harga dan volume komponen fotovoltaik

Kuartal 1 tahun 26, di bawah pengaruh penghapusan pengembalian pajak ekspor yang mulai berlaku sejak 1 April, pasar luar negeri menunjukkan konsentrasi pengiriman, volume pengiriman komponen meningkat secara signifikan. Selain itu, fluktuasi tajam harga perak mendorong biaya sel baterai naik, memaksa kenaikan harga komponen secara intensif sejak awal tahun. Dari panduan kinerja, CSIQ, pemegang saham utama Atres, memperkirakan pengiriman komponen kuartal 1 sebesar 2,2-2,4 GW, margin laba kotor meningkat menjadi 13%-15%, perbaikan secara signifikan dibandingkan kuartal sebelumnya. Perusahaan dengan teknologi tanpa perak menunjukkan keunggulan biaya, dan elastisitas keuntungan lebih besar. Secara keseluruhan, kinerja sektor fotovoltaik kuartal 1 diharapkan mengalami pemulihan laba.

Tenaga angin: Secara umum tetap stabil kuartal 1, dan kinerja rantai ekspor diperkirakan meningkat tinggi

Industri tenaga angin kuartal 1 tahun 26 karena libur Tahun Baru Imlek yang lebih lambat dibandingkan tahun lalu, proyek mulai terlambat, ditambah dengan persiapan stok komponen di kuartal 1 tahun 25 sebelumnya, basisnya relatif tinggi, sehingga diperkirakan kinerja sektor kuartal 1 tahun 26 secara umum tetap stabil, sebagian bagian komponen mengalami penurunan kecil secara tahunan. Namun, tingkat keberuntungan rantai ekspor cukup tinggi, volume pengiriman dan kinerja diperkirakan meningkat secara tahunan; selain itu, harga utama mesin terus stabil dan meningkat kembali, karena proses penawaran hingga pengiriman memiliki siklus tertentu, pesanan harga rendah tahun 2025 telah banyak dilunasi, dasar keuntungan kuartal keempat sudah terlihat, dan diharapkan pesanan dengan harga tinggi lebih banyak dari pengiriman tahun 26, bisnis pembuatan turbin angin berpotensi melepaskan elastisitas keuntungan yang cukup besar, dan kuartal 1 tahun 26 diperkirakan akan menandai titik balik keuntungan.

Penyimpanan energi: Kuartal 1 tahun 26, skala pengiriman industri melebihi ekspektasi, teknologi jaringan dan penyimpanan energi jangka panjang menjadi kekuatan pertumbuhan baru

Perusahaan utama kuartal 1 tahun 26 menunjukkan pertumbuhan signifikan dalam pendapatan dan volume pengiriman secara tahunan, secara keseluruhan menampilkan karakteristik “musim rendah tidak lemah”. Dari pasar domestik, skala tender dan jaringan meningkat secara signifikan dibandingkan tahun lalu, penetrasi teknologi penyimpanan energi jaringan di wilayah energi baru dengan proporsi tinggi seperti Barat Laut dan Utara China meningkat secara signifikan. Melihat ke kuartal kedua tahun 2026, seiring dimulainya musim puncak instalasi di kuartal kedua, pesanan penyimpanan besar di Timur Tengah dan Asia Tenggara diperkirakan akan mempercepat pelepasan, dan setelah siklus pengisian ulang di Eropa dan Amerika, permintaan tetap kuat. Di dalam negeri, model keuntungan penyimpanan energi diperkirakan akan berkembang dari “arbitrase puncak dan lembah” ke “berbagai pendapatan”, mendorong pasar penyimpanan energi global tumbuh volume dan keuntungan secara stabil, memasuki periode kenaikan industri baru.

Analisis investasi: Siklus baru energi terbarukan telah dimulai, keuntungan memasuki periode peningkatan. Disarankan fokus pada tiga jalur utama

1( Pertumbuhan siklus: CATL)300750.SZ), EVE Energy(300014.SZ), Hunan Yunei(301358.SZ), JINLEI(300443.SZ), SHANTAI Technology(001301.SZ), Nanjing Jieke(002812.SZ); 2( Inovasi teknologi: Tongsheng Technology)300073.SZ), WOLONG New Energy(688778.SH), Aiko Co., Ltd.(600732.SH), Risen Energy(300118.SZ), Jinko Solar(601778.SH); 3( Ekspansi AIDC: Sungrow)300274.SZ), Shenghong Co., Ltd.(300693.SZ).

Peringatan risiko

Penjualan kendaraan listrik tidak sesuai harapan; fluktuasi besar harga bahan baku; risiko meningkatnya hambatan perdagangan luar negeri