Pemindaian Kinerja Seratus Saham Bioteknologi dan Farmasi: 40 perusahaan dengan pertumbuhan ganda, 29 perusahaan dengan penurunan ganda, "Inovasi + Ekspansi ke Luar Negeri" mendorong pertumbuhan

Seiring dengan pengungkapan laporan tahunan 2025 secara bertahap, perusahaan bioteknologi dan farmasi di A-share menunjukkan campuran keberhasilan dan tantangan, dengan perbedaan kinerja yang jelas.

Hingga malam tanggal 6 April, terdapat 112 perusahaan bioteknologi dan farmasi di pasar A-share yang mengungkapkan laporan tahunan, 60 di antaranya mencatatkan peningkatan laba bersih induk secara YoY, di mana 40 perusahaan mengalami peningkatan pendapatan dan laba bersih induk sekaligus; 52 perusahaan mengalami penurunan laba bersih induk YoY, di mana 29 perusahaan mengalami penurunan pendapatan dan laba bersih induk sekaligus.

Sebagian perusahaan farmasi mengalami pertumbuhan kinerja karena komersialisasi obat inovatif dan peningkatan pendapatan dari lisensi eksternal (BD), sementara beberapa perusahaan lain menghadapi tekanan kinerja akibat optimalisasi dan penyesuaian strategi untuk transformasi; situasi perusahaan farmasi tradisional juga serupa, di mana peningkatan volume penjualan produk mendorong kinerja, sebaliknya operasi bisnis mengalami tekanan; banyak perusahaan bahan medis juga mengalami pertumbuhan kinerja karena stabilitas pasokan produk pengadaan massal dan ekspansi pasar internasional.

Dalam pandangan industri, saat ini industri farmasi menunjukkan ciri perkembangan yang mencolok: reformasi struktural di sisi pembayaran terus memperdalam, pengendalian biaya asuransi kesehatan dan orientasi pembayaran berbasis nilai semakin jelas; inovasi di sisi pasokan mengalami lonjakan signifikan, penelitian dan pengembangan inovatif serta peningkatan industri menjadi garis utama; model layanan kesehatan mempercepat rekonstruksi, tren integrasi online dan offline serta layanan yang tepat sasaran semakin menonjol; permintaan dari sisi konsumsi berkembang dengan cepat menuju diversifikasi, personalisasi, dan teknologi.

Pertumbuhan Kinerja Perusahaan Obat Berbasis Inovasi dan Ekspansi Global

Di antara 40 perusahaan yang mengalami peningkatan pendapatan dan laba bersih induk sekaligus, 16 di antaranya menunjukkan peningkatan laba bersih induk lebih dari 50%, di mana 13 di antaranya melipatgandakan laba.

Dari 40 perusahaan ini, perusahaan formulasi kimia paling banyak, sebanyak 8 perusahaan. Di antaranya, Nuocheng Jianhua (688428.SH), Weixin Biotech (688321.SH), dan Lisheng Pharmaceutical (002393.SZ) mencatatkan peningkatan laba bersih induk YoY lebih dari 1 kali lipat.

Ini adalah kali pertama perusahaan inovatif Nuocheng Jianhua kembali merugi sejak listing pada September 2022 dan kemudian berbalik laba, sehingga perusahaan ini keluar dari lapisan pertumbuhan teknologi dan inovasi. Pendapatan operasional Nuocheng Jianhua tahun 2025 mencapai 2.38B yuan, meningkat 135,27% YoY; laba bersih induk sebesar 642 juta yuan, sedangkan tahun sebelumnya mengalami kerugian 441 juta yuan. Perusahaan menyatakan bahwa peningkatan utama disebabkan oleh pertumbuhan pendapatan penjualan obat dan pengakuan pendapatan dari lisensi yang disetujui pada 2025.

Weixin Biotech juga berbalik laba di 2025, dengan pendapatan tahunan sebesar 910 juta yuan, meningkat sekitar 38,32% YoY; laba bersih induk sebesar 50,95 juta yuan, meningkat 144,48%. Pertumbuhan kinerja terutama disebabkan oleh lonjakan penjualan produk Sitadomin dan Sigrilatin sodium. Dalam laporan tahunan, perusahaan menyatakan bahwa inovasi sumber daya terus menembus batas, kemampuan komersialisasi terus meningkat, memperluas kerjasama BD secara aktif, dan mempercepat penempatan pasar global.

Seperti kedua perusahaan tersebut, komersialisasi obat inovatif dan peningkatan pendapatan dari lisensi eksternal menjadi dua mesin penggerak utama pertumbuhan kinerja perusahaan obat inovatif.

Perusahaan terkemuka dalam obat inovatif, Hengrui Medicine (600276.SH, 01276.HK), mencatatkan pendapatan dan laba bersih induk tertinggi sepanjang sejarah pada 2025. Pendapatan tahunan mencapai 31.63B yuan, meningkat 13,02% YoY; laba bersih induk sebesar 7.71B yuan, meningkat 21,69%.

Menurut laporan tahunan, pertumbuhan kinerja Hengrui didorong oleh dua mesin utama: pertama, penjualan obat inovatif sebesar 16.34B yuan, meningkat 26,09%, menyumbang 58,34% dari pendapatan penjualan obat; kedua, pendapatan dari lisensi eksternal sebesar 3.39B yuan, meningkat 25,62%. Perusahaan juga menyatakan akan berusaha agar pertumbuhan pendapatan dari obat inovatif melebihi 30% pada 2026.

Fosun Pharma (600196.SH) juga menyatakan bahwa pertumbuhan kinerja berasal dari kedalaman sinergi antara penelitian inovatif dan operasi global. Pendapatan tahun 2025 mencapai 41.66B yuan, meningkat 1,45% YoY; laba bersih induk sebesar 3.37B yuan, meningkat 21,69%. Di mana, pendapatan dari obat inovatif meningkat menjadi 33,16% dari pendapatan farmasi, dan pendapatan dari bisnis luar negeri meningkat menjadi 31,15%, kedua indikator utama ini mengalami pertumbuhan ganda.

Di antara perusahaan yang mengalami pertumbuhan ganda, banyak juga perusahaan bahan medis, sebanyak 7 perusahaan. Di antaranya, Sinomed (688108.SH) mencatat laba bersih induk terbesar, dengan peningkatan 3057,07%. Peningkatan total laba terutama disebabkan oleh pertumbuhan pendapatan, dengan pendapatan tahunan sebesar 525 juta yuan, meningkat 14,53%. Termasuk, pendapatan dari bisnis intervensi koroner meningkat 21,92%, didorong oleh volume penjualan dua produk stent koroner yang masuk dalam pengadaan massal dan peningkatan volume produk balon koroner; bisnis intervensi neurologis meningkat 5,30%, didorong oleh lonjakan volume produk meskipun harga rata-rata menurun.

Spring Medical (688236.SH) juga mencatat laba bersih induk lebih dari dua kali lipat, mencapai 118,05%, dan pendapatan meningkat 29,77%. Perusahaan menyatakan bahwa hal ini terutama karena stabilitas pasokan produk pengadaan massal dan ekspansi pasar internasional yang mendalam, mendorong peningkatan volume penjualan; serta pengurangan biaya internal dan peningkatan efisiensi, memperkuat daya saing inti, dan mendorong peningkatan laba secara stabil, sehingga laba bersih terus meningkat.

Perusahaan bahan medis lain yang juga menunjukkan pertumbuhan ganda termasuk Huatai Medical (688617.SH), Weigao Orthopedics (688161.SH), Kefu Medical (301087.SZ), Xinmai Medical (688016.SH), dan Kangtuo Medical (688314.SH). Di mana, salah satu alasan utama pertumbuhan pendapatan Weigao Orthopedics adalah pelaksanaan pengadaan massal yang stabil dan peningkatan pangsa pasar merek domestik terkemuka.

Di bidang farmasi tradisional, Teyi Pharmaceutical (002728.SZ) dan WoHua Medical (002107.SZ) juga mencatatkan peningkatan laba bersih induk lebih dari 100%. Menurut laporan tahunan, Teyi Pharmaceutical menunjukkan pemulihan pendapatan yang stabil, terutama didorong oleh peningkatan penjualan produk utama “Teyi” obat batuk dan pilek, yang secara signifikan meningkatkan laba operasional. WoHua Medical juga mengalami pertumbuhan kinerja karena peningkatan pendapatan dari obat sistem kardiovaskular, muskuloskeletal, dan antivirus pernapasan.

Selain itu, WuXi Kangkang (603259.SH), Boten (300363.SZ), dan Tigermed (300347.SZ), tiga perusahaan outsourcing R&D farmasi, mencatatkan laba bersih induk yang melipatganda. WuXi Kangkang menyatakan bahwa pertumbuhan kinerja terutama disebabkan oleh fokus dan penguatan model bisnis CRDMO, peningkatan pendapatan, serta optimalisasi proses produksi dan efisiensi operasional, serta pertumbuhan proyek klinis dan komersialisasi yang meningkatkan kapasitas produksi; keuntungan dari penjualan sebagian saham di perusahaan joint venture WuXiXDCCaymanInc. dan pelepasan sebagian bisnis juga turut meningkatkan laba.

Tekanan Kinerja dalam Proses Transformasi

Dari 29 perusahaan yang mengalami penurunan pendapatan dan laba bersih induk sekaligus, mayoritas adalah perusahaan formulasi kimia, sebanyak 9 perusahaan. Di antaranya, Fudan Zhangjiang (688505.SH) mengalami penurunan laba bersih induk terbesar, sebesar 496,23%, terutama karena produk Libaodu tidak terpilih dalam pengadaan massal obat nasional tahap sepuluh dan peningkatan biaya R&D sekitar 44 juta yuan dibanding tahun sebelumnya.

Selanjutnya adalah Yuekang Pharmaceutical (688658.SH), yang mengalami penurunan laba bersih induk sebesar 312,09%, dengan kerugian sebesar 262 juta yuan. Menurut laporan tahunan, hal ini terutama disebabkan oleh penyesuaian harga dan strategi penjualan produk “Ekstrak Daun Ginkgo” pada akhir 2024, yang berdampak sementara terhadap kinerja; serta peningkatan biaya R&D YoY.

Yuekang Pharmaceutical menyatakan bahwa kinerja ini mencerminkan perubahan mendalam dan tantangan berat yang dihadapi perusahaan farmasi saat ini. Untuk mengatasi situasi industri yang tidak menguntungkan, perusahaan terus mengoptimalkan dan menyesuaikan strategi operasional serta meningkatkan efisiensi operasional.

Diketahui bahwa industri farmasi saat ini menghadapi tantangan transformasi dan peningkatan, dengan tingkat regulasi yang rendah, kemampuan riset yang lemah, kekuatan keuangan yang terbatas, dan polusi yang parah, yang akan memaksa perusahaan untuk melakukan transformasi, mencari akuisisi perusahaan terkemuka, atau menghadapi penghapusan dari pasar. Sementara perusahaan yang memiliki kemampuan riset obat generik dan inovatif yang kuat, kemampuan penjualan yang baik, serta keunggulan kualitas produk akan memiliki keunggulan kompetitif, dan kecepatan integrasi industri di masa depan diperkirakan akan meningkat, serta tingkat konsentrasi industri juga akan meningkat.

Di sektor farmasi tradisional, 6 perusahaan juga mengalami penurunan ganda dalam kinerja. Di antaranya, Huashen Technology (000790.SZ) mengalami kerugian bersih sebesar 320 juta yuan, dengan penurunan 4689,37%. Perusahaan menyatakan bahwa penurunan kinerja disebabkan oleh tiga faktor: pertama, tekanan pada bisnis inti, termasuk penurunan harga obat utama; kedua, kerugian dari pelepasan aset; ketiga, pengaruh dari penyusutan nilai aset.

Xintian Pharmaceutical (002873.SZ), Kunming Pharmaceutical (600422.SH), Tongrentang (600085.SH), Daren Tang (600329.SH), dan Jianmin Group (600976.SH) juga mengalami penurunan pendapatan dan laba bersih induk.

Seorang analis industri menunjukkan bahwa kebijakan saat ini telah membangun sistem jaminan kualitas dan inovasi dari hulu ke hilir untuk industri farmasi tradisional, dan perusahaan hanya dapat memenangkan peluang dalam perubahan struktur industri jika mampu mengubah kebijakan tersebut menjadi langkah-langkah produksi standar, manufaktur cerdas, operasi sesuai regulasi, dan pengembangan merek.

Selain itu, harga bahan baku obat generik seperti Tuoxin Pharmaceutical (301089.SZ) juga mengalami penurunan besar, sebesar 250,32%, dengan kerugian 69,66 juta yuan. Menurut laporan tahunan, kinerja perusahaan ini dipengaruhi oleh dua faktor utama: pertama, fluktuasi permintaan dan penurunan harga pasar dari beberapa produk bahan baku obat; kedua, pengaruh pengembangan bisnis, di mana setelah proyek yang didanai dari penawaran umum selesai, kapasitas tambahan masih dalam tahap peluncuran bertahap, menyebabkan biaya tetap per unit relatif tinggi, serta peluncuran produk baru di bidang kesehatan besar yang menyebabkan biaya per unit tinggi karena skala produksi awal yang kecil.

Borey Pharma (688166.SH) mencatatkan penurunan laba bersih induk sebesar 71,18% YoY. Perusahaan menyatakan bahwa saat ini sedang dalam tahap normal ekspansi dari obat generik ke obat inovatif, namun karena produk baru belum dikomersialisasi, dan perusahaan melakukan penelitian dan pengembangan produk serta uji klinis untuk mencapai komersialisasi, ada risiko penurunan besar kinerja atau kerugian.

Perusahaan perangkat medis Wandong Medical (600055.SH) menghadapi tantangan transformasi, dan untuk pertama kalinya dalam 29 tahun listing, mengalami kerugian tahunan, dengan laba bersih induk sebesar 228 juta yuan, turun 244,81% YoY. Perusahaan menyatakan bahwa mereka mendorong penyesuaian strategi pemasaran secara keseluruhan, memanfaatkan proyek pengadaan massal secara internal untuk merebut dan mendapatkan pangsa pasar menengah atas, serta aktif memperluas saluran internasional. Karena siklus pengiriman proyek pengadaan massal lebih lama dari perkiraan, pendapatan domestik tahun ini sedikit menurun dibanding tahun lalu.