Baru saja saya melihat statistik sektor penambangan dan, jujur, gambaran yang diperoleh sangat menyedihkan. Penambang Bitcoin saat ini beroperasi dengan kerugian besar. Rata-rata biaya untuk menambang satu koin sekitar 88 ribu dolar, sementara harga BTC saat ini 72,56 ribu — itu minus 15-16 ribu untuk setiap koin. Sebagai perbandingan, pada Oktober lalu situasinya bahkan lebih buruk setelah jatuh dari 126 ribu.

Apa yang sedang terjadi? Penyebab utama — krisis energi. Minyak berada di atas 100 dolar per barel, Selat Hormuz secara efektif tertutup, dan ini langsung mempengaruhi biaya listrik untuk penambang, terutama mereka yang bergantung pada pasar energi yang dipengaruhi oleh Timur Tengah. Sekitar 8-10 persen hash rate dunia beroperasi dalam kondisi seperti ini. Selain itu, ancaman serangan terhadap pembangkit listrik Iran menambah ketidakpastian. Jaringan sudah menunjukkan tanda-tanda kelebihan beban.

Kesulitan jaringan turun sebesar 7,76 persen menjadi 133,79 triliun — penurunan kedua terbesar dalam setahun. Hashrate turun sekitar ke 920 EH/s, waktu pembuatan blok sekarang 12 menit 36 detik dibandingkan target 10 menit. Hashprice, yang menunjukkan pendapatan yang diharapkan penambang per unit daya, berfluktuasi sekitar 33 dolar per petahash per hari — hampir mencapai titik impas, dekat dengan minimum historis di 28 dolar.

Ketika penambangan bitcoin menjadi tidak menguntungkan, penambang mulai menjual koin secara mendesak untuk menutupi biaya operasional. Ini menimbulkan tekanan tambahan di pasar, yang sudah penuh dengan posisi rugi dan posisi pinjaman. Penambang publik besar seperti Marathon Digital dan Cipher Mining sudah mulai melakukan diversifikasi — berinvestasi dalam AI dan komputasi berkinerja tinggi, di mana pendapatan lebih dapat diprediksi.

Penyesuaian kesulitan berikutnya dijadwalkan untuk awal April, dan para analis memperkirakan penurunan lebih lanjut. Jika BTC tidak naik di atas 88 ribu dalam waktu dekat, aliran keluar penambang akan berlanjut. Jaringan tentu akan melakukan koreksi sendiri — seiring penurunan partisipan, biaya penambangan menjadi lebih murah. Tetapi periode di mana biaya melebihi pendapatan, dan ketika kesulitan turun cukup banyak, adalah waktu tekanan maksimum di pasar spot akibat penjualan paksa oleh penambang. Ekonomi penambangan bitcoin saat ini bekerja melawan para penambang itu sendiri.