Bubble Mart dan Moutai, siapa yang lebih kamu percaya?

Bubble Mart dan Moutai, sama-sama mengalami koreksi besar, juga keduanya pernah direkomendasikan oleh Yongping, akhir-akhir ini sering dibahas bersamaan. Banyak orang bilang, Bubble Mart juga punya hak untuk dibandingkan dengan Moutai? Yang ingin saya katakan adalah, kamu mungkin tidak paham Bubble Mart, dan juga belum tentu paham Moutai.

Dari permukaan, Bubble Mart adalah merek baru, jika bicara tentang keunggulan kompetitif, tampaknya tidak pantas untuk menyamai Moutai. Karena Moutai adalah sebuah simbol, dalam beberapa situasi, itu adalah kebutuhan pokok, tidak perlu melakukan hal ekstra, cukup memproduksi saja, setiap tahun bisa menghasilkan banyak uang; sedangkan Bubble Mart adalah merek yang membutuhkan perawatan tinggi, yaitu saya harus terus menandatangani kontrak dengan artis baru, merilis IP baru, dan harus mampu melanjutkan popularitas IP yang sebelumnya kurang panas—ketidakpastian ini terlihat tidak terlalu stabil.

Jadi, rasio harga terhadap laba Moutai turun, banyak orang berani bertaruh, mereka merasa “saham dividen tinggi, rasio harga terhadap laba turun, yield dividen menjadi menarik, paling tidak dengan periode 10 atau 20 tahun, stabil menerima dividen, di mana lagi mencari produk keuangan yang bagus”; tetapi ketika rasio harga terhadap laba Bubble Mart turun, mereka tidak berani bertaruh, karena dianggap tidak cukup “stabil”.

Tapi, apakah Moutai cukup stabil? Pengalaman masa lalu tidak menjamin masa depan. Yield dividen naik dengan syarat Moutai masih bisa menghasilkan uang sebanyak itu setiap tahun, kalau tidak, apa yang terjadi? Maka rasio harga terhadap laba saat ini tidak bisa menunjukkan apa-apa, karena yang kamu lihat sebagai “murah” itu palsu. Masalah terbesar yang dihadapi Moutai adalah penurunan pasar baijiu secara keseluruhan di sisi konsumsi, dan juga penurunan “kebutuhan pokok” yang dilayaninya—ini bukan masalahnya, melainkan masalah makro, perubahan pola kolaborasi sosial. Keunggulan kompetitif yang tampaknya tak berujung itu membuat penurunannya lebih lambat dibandingkan merek baijiu lain, tapi tren besar tetap tren besar.

Sebagai sebuah “produk keuangan”, bahaya terbesar dari Moutai adalah “tidak menjaga nilai”, karena dengan begitu, likuiditas yang sebelumnya terkunci akan dilepaskan, dan ia tidak bisa mempertahankan premi tinggi saat likuiditas terkunci. Bahkan jika likuiditas ini tidak masuk ke pasar dan hanya dikonsumsi sendiri, itu hanya sementara terlihat mampu bertahan, padahal sebenarnya sudah mengurangi potensi konsumsi masa depan dari orang-orang yang memegang Moutai—ini seperti makan dari tabungan orang lain, tidak berguna, dan itulah sebabnya saya bilang “kamu melihatnya murah sekarang, tapi jika di masa depan tidak lagi menghasilkan uang sebanyak ini, maka harga murah saat ini adalah palsu”.

Keunggulan kompetitif Bubble Mart juga sering disalahpahami.

Bubble Mart perlu terus berinvestasi dalam pengembangan IP baru, itu benar; apakah mereka bisa merilis Labubu lagi, ada ketidakpastian, itu juga benar. Tapi banyak orang tidak menyadari tiga poin:

Poin pertama, kondisi makro tidak bersahabat untuk Moutai, tapi sangat bersahabat untuk Bubble Mart, karena seluruh pasar konsumsi baijiu sedang menyusut, sementara mainan tren justru sebaliknya.

Poin kedua, efek ekor panjang Bubble Mart sangat kuat, baik Molly maupun Labubu maupun IP toko lainnya, meskipun diskusi sosial tentang IP ini tidak setinggi dulu, mereka tetap terus terjual selama bertahun-tahun, dan tetap tumbuh. Artinya, bukan berarti merek baru yang meledak tidak bisa mencapai popularitas tinggi, tidak juga, penjualan IP lama atau yang dianggap “out of fashion” tetap meningkat.

Poin ketiga, kamu pikir mereka mengandalkan keberuntungan untuk menghasilkan IP super seperti Labubu, harus kebetulan ada selebriti yang mempopulerkan, dan bentuknya disukai banyak orang? Sebenarnya tidak, mereka sudah menguasai proses industrialisasi yang memimpin estetika, seperti pengujian distribusi, memperkuat IP yang data-nya bagus, lalu mengarahkan semua sumber daya ke mekanisme perlombaan untuk menghasilkan pemenang IP, memberi mereka banyak merchandise dan cerita, memanaskan mereka, memimpin topik di media sosial, dan sebagainya.

Secara jujur, kamu benar-benar menganggap Labubu yang seperti monster bertaring itu tampan? Waktu pertama kali melihat, saya pikir ini apa sih, tapi begitu data Labubu keluar, mereka bisa menggunakan topik sosial yang ada di mana-mana, membuatmu merasa kamu tidak punya, jika kamu tidak membahasnya, tidak memiliki estetika terhadapnya, itu berarti kamu ketinggalan zaman, estetika kamu buruk, dan kamu tidak serius memahami cerita di baliknya. Inilah kemampuan menciptakan produk viral, sampai-sampai saya sendiri menghabiskan lebih dari sepuluh ribu yuan untuk Labubu, dan sekarang melihatnya, saya juga merasa cukup indah—jelek atau cantik, bukan karena kamu yang menentukannya secara subjektif, melainkan karena pengaruh sosial, memberi cerita, memberi penilaian orang lain, memberi standar penilaian sosial, memberi nilai emosional, apa yang dikatakan temanmu, bagaimana kamu ingin berbaur dengan lingkungan, pandanganmu tentang keindahan dan keburukan akan diproyeksikan oleh masyarakat. Edison Chen, Louis Koo, Daniel Wu, Wang Leehom, di mana letak ketampanannya? Beritahu saya, di mana letak ketampanannya? Apa garis tepi, proporsi wajah emas, simetri, lipatan wajah, kepala kecil besar, wajah sempit lebar, bahkan berat badan—semuanya adalah standar yang dipaksakan masyarakat padamu, kamu kira itu estetika subjektifmu sendiri?

Bubble Mart bisa memimpin penilaianmu terhadap keindahan dan keburukan, yaitu menembak dulu baru menentukan target, bukan setiap kali harus menguji ulang, apakah kali berikutnya masih beruntung menembus pusat—ini perbedaan yang sangat besar. Jangan berdebat, jangan bilang “saya tidak suka Labubu” yang bodoh itu, keberhasilan Bubble Mart tidak perlu kamu tambahkan apa-apa, mereka sudah mempengaruhi banyak orang cukup, mereka butuh data makro, soal kamu ikut atau tidak, tidak ada yang peduli, kamu mungkin tidak dipimpin oleh Bubble Mart, tapi akan terpengaruh oleh narasi sosial lain, sama saja.

Setelah mengatakan semua ini, bukan berarti saya menyuruhmu langsung bertaruh pada siapa, melainkan untuk menunjukkan satu prinsip, yaitu bahwa analisis tentang perusahaan dan keunggulan kompetitifnya tidak boleh berhenti di data permukaan, juga tidak boleh berhenti di pengalaman masa lalu. Kamu mungkin tidak bisa mengikuti semua perusahaan, seperti yang disebutkan hari ini tentang Bubble Mart dan Moutai, banyak teman mungkin tidak peduli satu pun—itu tidak masalah, tapi untuk perusahaan dan produk yang kamu perhatikan, kamu harus punya kemampuan analisis yang cukup mendalam, jangan gegabah bertaruh, setelah bertaruh dan melihat performa harga jangka pendeknya tidak sesuai, langsung menyesal dan merasa tertipu, merasa telah dipotong oleh satu dan lainnya. Siapa yang benar-benar bisa memotongmu? Dirimu sendiri yang tidak tahu, tidak paham, salah memilih, maka pasar akan seperti ini, kamu tidak bisa menang dari orang lain, orang lain akan menang dari kamu.