《Circle：底盘更稳，估值还不够性感》（作者 加蜜师弟 @oyoovi） Penulis berpendapat bahwa, ketika CRCL mendekati 90 dolar, pasar sebenarnya telah mencerminkan secara dini ekspektasi optimis tentang perluasan USDC yang berkelanjutan, tekanan penurunan suku bunga yang dapat dikendalikan, serta saluran pembagian keuntungan yang tidak akan semakin mengikis laba.

Artikel menunjukkan bahwa, dasar Circle memang lebih stabil dibandingkan siklus sebelumnya, transparansi USDC, penerimaan institusional, dan ketahanan terhadap pasar bearish semuanya meningkat secara signifikan, tetapi pendapatan perusahaan saat ini 96% masih berasal dari hasil cadangan, secara esensial tetap merupakan perusahaan pendapatan cadangan stablecoin yang sangat terkait dengan suku bunga, jumlah USDC yang ada, dan struktur pembagian saluran, bukan “Visa versi pembayaran” yang telah selesai bertransformasi.
Di tengah saluran distribusi seperti Coinbase yang terus mengambil bagian dari keuntungan, dan suku bunga yang tetap menjadi variabel makro utama, penulis menilai bahwa meskipun Circle adalah aset berkualitas tinggi, peluangnya saat mendekati 90 dolar tidak terlalu besar, dan saat ini lebih tepat dikategorikan sebagai “stabil dan lebih kokoh, tetapi valuasinya tidak murah” sebagai aset stablecoin inti, bukan sebagai titik beli dengan peluang kemenangan tinggi. Baca selengkapnya: