Saya baru saja memperhatikan sesuatu yang cukup gila di pasar hari ini. Emas sedang merosot di bawah $4.350, dan orang-orang bertanya-tanya mengapa emas turun seperti ini padahal biasanya akan naik dengan semua ketegangan geopolitik. Jujur saja, ini cukup aneh untuk dilihat.

Alasan utama yang saya lihat adalah hasil obligasi AS 10 tahun, yang naik ke 4,40% dalam beberapa minggu terakhir. Ketika obligasi memberikan bunga lebih tinggi, orang lebih memilih itu daripada emas, yang tidak menghasilkan apa-apa. Selain itu, mereka sudah melupakan pemotongan suku bunga yang mereka harapkan dari Fed, jadi semuanya mengarah ke kebijakan moneter yang lebih ketat untuk waktu yang lebih lama.

Tapi ada sesuatu yang lebih menarik di baliknya. Tampaknya ada masalah likuiditas yang cukup besar. Ketika harga minyak naik sebelumnya, para trader membutuhkan uang tunai dengan cepat dan mulai menjual emas secara gila-gilaan. Ini seperti penjualan mekanis, bukan panik nyata. Emas sangat likuid, jadi selalu menjadi yang pertama keluar saat ada stres di pasar. Stop-loss aktif dan itu mempercepat semuanya.

Yang aneh adalah emas tetap turun bahkan ketika minyak sudah kehilangan keuntungan dan kontrak berjangka saham menjadi positif. Itu seharusnya tidak terjadi. Beberapa analis mengatakan bahwa kemungkinan besar ada pemain besar yang dilikuidasi, menciptakan penurunan tajam tersebut. Ada juga kantong likuiditas yang kosong, yang berarti kurangnya pembeli di level tertentu, menyebabkan lonjakan harga yang tiba-tiba seperti yang kamu lihat.

Berbicara tentang level, emas sudah turun lebih dari 14% dalam sebulan terakhir. Jika tekanan berlanjut, para analis melihat support di $4.304, yang tetap kuat. Jika turun di bawah itu, zona berikutnya berada di antara $4.270 dan $4.200. Meski JP Morgan masih berbicara tentang $6.000+ dalam jangka panjang, untuk saat ini jangka pendek terlihat rapuh dengan hasil yang tinggi ini.

Peter Schiff mengatakan bahwa seluruh penjualan ini tidak rasional, bahwa inflasi seharusnya mendukung emas, tetapi untuk saat ini pasar sedang tegang. Semuanya tergantung bagaimana inflasi, suku bunga, dan likuiditas berkembang dalam beberapa hari ke depan. Kita harus waspada karena penurunan emas hari ini bisa berarti peluang besok atau tekanan lebih besar jika situasinya memburuk.