Saya baru saja melihat sesuatu yang menarik tentang Canaan dan gerakan strategisnya di Texas. Perusahaan baru saja menyelesaikan akuisisi yang cukup signifikan: mereka menguasai 49% kepemilikan dalam tiga operasi pertambangan besar, mengeluarkan sekitar 40 juta dolar. Pada dasarnya, sekarang mereka mengendalikan Alborz LLC, Bear LLC, dan Chief Mountain LLC—yang disebut Proyek ABC—sementara WindHQ mempertahankan kendali mayoritas dengan 51%.

Yang saya anggap luar biasa adalah skala dari ini. Kita berbicara tentang kapasitas operasional sebesar 120 megawatt dan sekitar 4,4 exahash per detik kekuatan komputasi. Itu angka yang tidak kecil. Selain itu, Canaan membawa 6.840 penambang Avalon A15Pro yang sebelumnya ditempatkan di fasilitas Cipher, perangkat yang sekarang akan diarahkan ke transisi Black Pearl menuju infrastruktur AI-HPC.

Pembiayaan juga menarik: mereka menerbitkan lebih dari 800 juta saham Kelas A, setara dengan sekitar 53,7 juta ADS, dengan harga $0,7394 per ADS dan periode penguncian selama enam bulan. Ini adalah langkah modal yang cukup disengaja untuk mendukung ekspansi di Texas ini.

Lalu, mengapa khusus Texas. Biaya listrik di fasilitas ini di bawah 3 sen per kilowatt-jam. Itu kompetitif. Selain itu, mereka memiliki akses ke pembangkit listrik tenaga angin dan dapat merespons permintaan jaringan dalam pasar ERCOT. Dalam bisnis di mana listrik adalah faktor biaya utama, ini adalah emas.

Apa yang saya lihat di sini adalah bagian dari tren yang lebih luas di industri. Penambang Bitcoin tradisional tidak lagi hanya fokus pada itu. Mereka melihat ke layanan AI, pusat data cloud, dan beban kerja komputasi intensif. Ketika margin menyempit dalam penambangan murni, diversifikasi masuk akal. Perusahaan seperti Hive, Hut 8, dan TeraWulf juga sedang menjajaki ini. Ide utamanya adalah memanfaatkan kembali infrastruktur dan kapasitas untuk penambangan ETH, pemrosesan AI, HPC, dan tugas lain yang membutuhkan kekuatan komputasi serius.

Angka-angka Canaan di Q4 2025 menggambarkan gambaran perusahaan yang sedang bergerak. Mereka melaporkan peningkatan pendapatan tahunan sebesar 121%, mencapai 196,3 juta dolar. Penambangan Bitcoin menghasilkan 30,4 juta dolar dalam pendapatan kuartal itu, dan kas mereka bertambah hingga 1.750 BTC. Mereka mengirimkan 14,6 EH/s kekuatan komputasi selama periode tersebut, meningkatkan hashrate terpasang mereka menjadi 9,91 EH/s.

Dari sudut pandang strategis, ini masuk akal. Canaan mengaitkan pertumbuhan mereka pada jalur energi yang berbiaya rendah dan memiliki visibilitas tinggi. Dengan mempertahankan 49% bersama WindHQ di 51%, mereka mendapatkan pengaruh operasional tanpa membebani proyek secara berlebihan. Ini adalah struktur yang bersih dengan pemegang saham minoritas yang memungkinkan skala.

Konversi Black Pearl ke AI-HPC sangat menarik. 6.840 perangkat Avalon A15Pro yang mereka beli tidak hanya berguna untuk penambangan tradisional, tetapi juga dapat menangani beban kerja yang beragam. Dalam dunia di mana biaya energi berfluktuasi dan harga Bitcoin bisa sangat volatil, memiliki fleksibilitas beban kerja ini adalah perlindungan.

Yang perlu diamati sekarang adalah bagaimana perangkat ini akan disebarkan, bagaimana Proyek ABC berkontribusi terhadap total pendapatan, dan apakah komitmen kapasitas dengan ERCOT benar-benar menghasilkan penghematan operasional yang berkelanjutan. Texas tetap menjadi tujuan utama untuk penambangan skala besar di Amerika Serikat, tetapi ujian sebenarnya adalah apakah diversifikasi ke AI dan layanan pusat data akan menghasilkan arus kas nyata. Dalam pasar kripto yang siklik, itu adalah hal yang paling penting.