#目前行情震荡下行，牛还在吗？

Mengapa siklus ini begitu menyiksa sehingga semua orang tertekan? Kita dapat meringkas semuanya menjadi kenyataan bahwa di bawah struktur pasar saat ini, investor ritel tidak dapat lebih lama menghasilkan banyak uang.

Jawaban mengapa investor ritel sulit dalam siklus ini sangat sederhana: karena "transaksi" seperti token infrastruktur tidak akan lebih lama naik 500 kali lipat di pasar enkripsi. Dan sekarang ada taman bermain yang lebih menarik tidak jauh dari kita, dengan meme meme yang lebih baik.

Kami sebenarnya menciptakan kembali apa yang dulu terjadi di pasar VC/IPO.

Di pasar ini, perusahaan tetap diprivatisasi untuk lebih lama, yang berarti bahwa lebih banyak short terbalik long "diprivatisasi" (misalnya dana VC) yang tidak terjangkau oleh investor ritel.

Kripto telah membalikkan ini dan mendemokratisasikan akses ke celana pendek terbalik asimetris. Tapi itu berubah sekarang! L1 dan L2 long long mengumpulkan uang dari VC! Tidak ada Penjualan Token publik, modal ventura menghasilkan banyak uang, dan investor ritel sangat terpengaruh. Mungkin hancurnya impian ritel dalam siklus ini tidak begitu mengejutkan.

Salah satu alasan utama mengapa perusahaan tetap diprivatisasi selama lebih lama adalah bahwa modal VC lima kali long lebih besar daripada 10 tahun yang lalu. Perusahaan sekarang dapat mengumpulkan lebih dari $ 1 miliar di pasar penjualan pribadi sambil menghindari overhead terkait pasar publik.

Harga penerbitan SOL pada tahun 2020 adalah $0,22, dan empat tahun kemudian, harganya $140, atau 636 kali pengembalian selama periode empat tahun, dan mungkin mengungguli hampir semua pengembalian VC dalam lima tahun terakhir.

Ada masalah struktural yang lebih besar di pasar. Penggalangan dana L1 dan L2 berskala besar ini menghasilkan miliaran dolar dalam penilaian pra-penerbitan token. Ini menciptakan dua masalah: tekanan penjual yang besar, dan FDV yang tinggi.

Dalam pandangan saya, sebagian besar masalah struktural yang telah long alts siklus ini adalah bahwa tekanan jual VC belum diimbangi oleh masuknya dana ritel. Jika Anda mengumpulkan $ 500 juta sebelum penerbitan, tekanan jual akhir akan menjadi $ 500 juta (secara teoritis, jika harga token naik, tekanan jual akan lebih besar).

Kami telah memperdebatkan meme koin titik jari, tapi jelas bukan itu intinya. Koin meme bukan masalahnya, masalahnya adalah struktur pasar kita saat ini.

Kita perlu menerobos kabut pasar saat ini dan kembali ke akar demokrasi kita.