Pengamatan Naratif Q1: Tanpa Garis Utama, Hanya Keuntungan Riil

Pada Konferensi Konsensus Hong Kong pada Februari 25 tahun, tidak ada Konsensus. Pasar enkripsi Q1 25 tahun tidak memiliki garis utama.

Selama 24 tahun, Solana telah mengungguli seluruh ekosistem Ethereum dalam volume perdagangan dengan ketat menerapkan strategi Memecoin yang ditetapkan oleh Messari, menjadi L1 pertama dalam sejarah yang memenangkan pertempuran ruang blok antara ekosistemnya dan Ethereum.

Namun dasar kemenangan Solana tidak kuat, perhatian - emosi Fomo - likuiditas yang terdiri dari fundamental Memecoin, setelah volume perdagangan di rantai turun dengan cepat karena efek liburan, dukungan kolam likuiditas yang lemah tidak dapat menopang rasio FDV/LP yang tinggi, pada bulan Februari tahun 25, memainkan aksi penarikan yang lebih besar dari pada Dunkirk.

Raja lama telah jatuh, raja baru masih berada di belakang layar. Berdiri di bulan Maret yang selalu penuh dengan perubahan cuaca, kita menebak garis besar masa depan.

Saiz pasar yang kacau saat ini menunjukkan petanda seperti ini: Dana mengalir dari PVP hanya naratif ke YieldFarming yang didukung oleh fundamental.

Proyek representatif terdiri dari tiga kategori:

Versi Peningkatan Kekuatan Ve (3,3) dari Yield Farming Neoklasik Baru oleh Sonic;

–BeraChain dan (3,3,3) Initia, (3 Olympus DAO 3) mekanisme versi berantai dari model baru;

Proyek DePIN yang diwakili oleh Aethir, memiliki varian YiledFarming dengan pendapatan nyata dan eksternalitas positif.

Sonic dan BeraChain, serta pasar Mindshare Initia, cukup tinggi, sementara diskusi pasar DePIN sepi setelah setahun.

Namun, salah satu jalur paling Bullish dalam laporan prospek tahunan Messari adalah DePIN, dan menyarankan Solana untuk mengarahkan fokus strategisnya kembali ke DePIN pada tahun 25.

Seperti yang kita semua tahu, kunci untuk mendapatkan keuntungan Alpha terletak pada menjelajahi pintu-pintu kecil dan menggarap lahan-lahan kecil. Semakin tidak populer DePIN, semakin layak bagi kita untuk melakukan penyesuaian yang mendalam.

Berikut adalah data proyek TOP DePIN yang disusun oleh CryptoDep. Dalam lima besar peringkat pendapatan, selain Aethir, io.net, dan Akash yang dikenal luas, ada dua pendatang baru yaitu Braintrust dan GEODNET.

Di antara nya, Aethir menduduki peringkat teratas dalam proyek DePIN dengan pendapatan 30 hari sebesar $10 juta. Saya memeriksa Dashboard GPU Aethir, proyek telah mencapai Pendapatan Tahunan Sirkulasi (ARR)$1.05 miliar, menyediakan daya komputasi sebanyak 4.87 miliar jam, dan mendistribusikan lebih dari 36 miliar token ATH sebagai hadiah, dengan hampir 100 ribu transaksi on-chain.

Awalnya kami mengira bahwa model harga pendapatan nyata akan memerlukan waktu bertahun-tahun untuk diakui di pasar kripto, tetapi melihat pertumbuhan Aethir, mungkin hari itu akan datang lebih cepat dari yang kita bayangkan.

Keberhasilan Aethir disebabkan oleh strategi kompetisi diferensiasi Aethir. Aethir memilih untuk membangun platform komputasi awan terdesentralisasi menggunakan GPU kinerja tinggi NVIDIA (seperti NVIDIA H100) daripada mengikuti jalur proyek DePIN lainnya yang menargetkan jaringan perangkat tepi + permintaan pasar ekor panjang. Selain itu, tim Aethir berhasil memanfaatkan tren AI x Crypto pada Q1 24 tahun ini untuk mengumpulkan dana yang digunakan untuk membeli sejumlah besar GPU high-end, membentuk benteng pertahanan Aethir, dan mempercepat tercapainya efek jaringan Aethir. Efek jaringan Aethir kemudian menarik lebih banyak penyedia daya komputasi GPU tingkat perusahaan untuk bergabung.

Baru-baru ini, ada pandangan yang beredar di pasar bahwa model sumber terbuka seperti DeepSeek akan mengurangi permintaan kartu grafis NVIDIA yang mahal. Ini membuat banyak investor khawatir tentang keberlanjutan pendapatan Aethir. Namun, pandangan ini sebenarnya adalah kebisingan pasar yang disengaja oleh para manipulator pasar keuangan beberapa waktu yang lalu, sehingga kecemasan itu agak berlebihan.

‘Kulit Kuning’ dari Nvidia telah lama menyangkal pandangan ini, dan ‘Efek Jensen’ juga berperan. Secara sederhana, model open source seperti DeepSeek tidak hanya tidak akan mengurangi permintaan GPU high-end, tetapi justru akan merangsang pertumbuhan permintaan. Setelah ledakan popularitas DeepSeek, pasar inferensi MaaS (Model sebagai Layanan) dalam negeri mengalami peningkatan besar, menyelamatkan banyak pusat daya komputasi yang hampir mati.

Selain paradigma inovasi dalam bidang kecerdasan buatan semakin berkembang, selain LLM, Embodied AI juga menjadi tren investasi yang diminati. Karena membutuhkan kemampuan komputasi yang rendah latensi dan tinggi keandalan serta struktur jaringan multi-layer yang melibatkan perangkat tepi dan awan, Embodied AI akan menjadi mesin pendorong kurva pertumbuhan kedua untuk Aethir.

Jadi, tidak perlu khawatir tentang Aethir di sisi permintaan. Fokus utama tim Aethir saat ini ada di sisi pasokan, mereka berusaha sebisa mungkin untuk mendaftarkan lebih banyak penyedia daya komputasi GPU tingkat enterprise ke jaringan. Untuk itu, Aethir bahkan secara khusus meluncurkan Aethir AVS Network, yang memberikan dukungan kepatuhan dan menghapus ambang batas Staking bagi penyedia daya komputasi GPU.

Selain proyek terkait kecerdasan buatan seperti Aethir, io.net, Akash, DePin juga memiliki dasar yang sangat baik di GEODNET. Namun, karena layanan informasi lokasi geografis merupakan pasar niche, hal ini membatasi ruang imajinasi. Kami tidak akan melakukan analisis mendalam, jika tertarik, silakan pelajari sendiri (.

Singkatnya, DePin telah beralih dari “penipuan epik” selama 23 tahun ke jaringan kolaborasi perangkat fisik dengan pendapatan nyata + eksternalitas positif, tetapi pasar belum memberi harga dalam hal ini. Dan itu poin yang bagus untuk memukul bola.

Selesai.