ETH mengapa pasar bull run kali ini begitu lemah???

Nilai inti dari Ethereum, pada akhirnya, adalah platform penerbitan aset. Melihat kembali beberapa siklus terakhir, baik itu ICO, DeFi, NFT, maupun GameFi, logika inti tetaplah 'menerbitkan aset baru', kemudian diikuti dengan proses perdagangan, likuiditas, dan penemuan nilai. Namun, saat ini persaingan platform penerbitan aset semakin sengit, terutama dengan munculnya aset baru seperti meme coin lebih banyak lahir di jaringan seperti Solana, mempertaruhkan pangsa pasar Ethereum.
Masalah yang lebih dalam adalah kurangnya penerbitan aset baru berarti kurangnya pengguna baru, menurunkan aktivitas pasar, secara langsung mempengaruhi ekosistem Ethereum. Dari sudut pandang lain, jika Ethereum diibaratkan sebagai perusahaan, maka 'pertumbuhannya' sulit mencapai ekspektasi, pertumbuhan pengguna lemah, yang tentu juga akan mempengaruhi aktivitas perdagangan dan ekonomi rantai.
Yang lebih penting adalah bahwa fitur "desentralisasi" Ethereum yang paling membanggakan hampir tidak masuk akal bagi investor ritel biasa. Mereka yang benar-benar peduli dengan desentralisasi sebagian besar adalah lembaga besar, pihak proyek inti, dan pengguna geek, dan meskipun besar, mereka mungkin tidak langsung diubah menjadi pendapatan biaya transaksi yang tinggi. Misalnya, meskipun ada 10 Rolls-Royce di jalan raya, kontribusi tolnya masih jauh lebih sedikit dari lalu lintas 1.000 Wuling Hongguang.
Siklus inovasi Ethereum kali ini kurang, setelah ETF tidak ada cerita baru yang dapat diceritakan, tidak bisa lagi menipu. Strategi bermain dalam beberapa siklus sebelumnya pada dasarnya adalah struktur Ponzi, oleh karena itu pasar selalu mencari-cari narasi baru—karena pola lama sulit dipertahankan, harus bergantung pada cerita baru, konsep baru untuk menarik dana tambahan. Namun sekarang, fokus industri semakin beralih ke pendapatan riil dan RWA (aset dunia nyata), berharap dapat mendukung pasar melalui dasar ekonomi yang lebih kokoh.
Namun, masalahnya adalah, begitu industri mulai 'berada di tanah', mengikuti model penilaian tradisional dan logika bisnis lama, banyak hal mungkin tidak lagi terlihat menarik, dan sulit untuk memicu emosi FOMO lagi. Pada akhirnya, pertumbuhan di dunia nyata seringkali lambat dan rasional, sementara kegilaan Crypto dibangun di atas pertumbuhan yang cepat dan ketidakpastian.

#我要上精选