​​Huma Finance ログイン Jupiter プレセール開始：PayFi 革命とソラナエコシステムの「核爆点」​​

Huma FinanceのJupiterプレセールは、本質的にDeFiの将来の形についての実験です。

執筆：ローレンス

イントロダクション:PayFiとSolanaが出会ったとき、価値再構築の序曲

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2025年5月、SolanaエコシステムのLaunchpadの戦場は銃の煙で満たされます。 ミームトークンと流動性マイニングをめぐる Pump.Fun とRaydiumの争いの真っ只中、Jupiterは戦略的なコラボレーションで氷を砕きました - 世界初のPayFiプロトコルであるHuma Financeは、新しいプラットフォームであるTGE(Token Generation Event)でのIDOの立ち上げを発表しました。

この協力は、トークン発行のトラフィック競争だけでなく、PayFi(ペイメントファイナンス)とDeFiの深い統合におけるマイルストーンと見なされています。 累積取引量は43億ドル、年率14%の安定した収入、そして「実物資産+ブロックチェーン」の物語により、Huma FinanceはSolanaエコシステムに長い間失われていた価値のアンカーを注入しました。 月間アクティブユーザー数40万人のコミュニティポテンシャルを持つJupiterは、このプレセールを「Web3金融インフラ」の信仰の戦いに押し込もうとしています。

1. Huma Finance:PayFiトラックで急増する「ゲームブレイカー」とデータ

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2023年に設立されたHuma Financeは、国境を越えた支払いと資本回転のためのブロックチェーンソリューションプロバイダーとして位置付けられています。 そのコアロジックは、ステーブルコインとスマートコントラクト技術を通じて、オンチェーンの貿易金融、クレジットカード決済、国境を越えた送金、および従来の金融の他のシナリオを実現し、資本の流れのリアルタイム決済と収入分配を実現することです。 最新の開示によると、Humaの総取引量は43億ドル、プラットフォームの総収入は409万ドル、アクティブな流動性資産は1億400万ドルを超え、預金ユーザー数は約49,000人(前月から9倍に増加)でした。 このデータは、Solanaエコシステムにおいて「支配的」と呼べ、その取引量はSolana DeFiの総TVLの40%以上を占め、JupiterやRaydiumなどの確立されたプロトコルをも上回っています。

投機的な流動性に依存するDeFiプロトコルと比較して、Humaの収入源はより現実的です。 その年率10%〜20%の収益率は、売掛金を担保にすることでオンチェーンクレジットを取得する中小企業など、国境を越えた取引におけるスプレッド裁定取引と資本回転率のニーズから来ています。 このモデルは、Messariが報告した「30兆ドルのPayFi市場」で先行者利益をもたらし、Distributed Global、Circle Venturesなどからの2ラウンドの資金調達で合計4,630万ドルを集めています。

二、トークン経済モデル：実用主義デザインと流通ゲーム

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Humaトークン（HUMA）の総供給量は100億枚で、初期流通比率は17.33%です。その経済モデルは「収益共有 + デフレーションメカニズム」の二重ロジックを強調しています：

• Token Utility:保有者は、ステーキング報酬(年率14%のリターンの部分的な分配)を共有し、ガバナンス投票に参加し、プロトコルからの超過収入の買い戻しとバーンを楽しむことができます。 チームは、Humaの収益源が安定しており、2024年4月の月間利益は900万ドルであり、トークンの価値を根本的に支えていることを強調しました。 *分配構造:初期エアドロップ(早期預金者向け)が5%、エコシステムインセンティブが31%、早期投資家が20.6%、チームとアドバイザーが19.3%。 プレセールは総供給量(1億)のわずか1%で、3ヶ月間ロックされていることは注目に値します。 この「低流通+高ロックアップ」のデザインは、早期参加者に割引の機会を提供するだけでなく、トークン上場の初期段階での売り圧力を緩和しようとします。

前回の資金調達での1.71億ドルのFDVと比較して、今回のプレセールの評価額は7500万ドルで、56%以上のディスカウントがかかっています。この戦略は明らかにJupiterコミュニティの小口投資家を引き付けることを目的としていますが、その1%の供給量は議論を呼んでいます——コミュニティ提案の中で多くのユーザーがプレセールの割合を引き上げ、機関と小口投資家の参入コストを均衡させるよう呼びかけています。

三、Jupiter の野望：流量戦争からエコシステム連合へ

Solanaエコシステムのトラフィックの入り口として、Jupiterは月間アクティブユーザー数が40万人を超えていますが、Launchpadビジネスは長い間 Pump.Fun によって抑制されてきました(後者は1日のアクティブアドレスが500,000を超えています)。 このHumaとのパートナーシップは、Jupiterが「トランザクションアグリゲーター」から「エコロジカルインキュベーター」へと変貌を遂げたことを示しています。

• 戦略的協調：JupiterとHumaの25万ドルの資産交換（7500万ドルのFDVに基づく）は、単なる財務投資ではなく、エコシステム協調の宣言です。Humaの決済清算能力はJupiterのステーブルコイン流動性を強化し、JupiterのユーザーベースはHumaの採用率を加速させます。
• ​​コミュニティ共同統治​​：プレセールは JUP ステーキング者のみに開放されており、最低限のハードルはありませんが、ステーキング量に応じて配分されます。この設計は JUP のロックを促進し、トークンの配分権をコミュニティに委ねるもので、Pump.Fun の「無差別な新規参入」と差別化された競争を形成しています。

また、両者はDAOアライアンスを構築し、ミームの普及と共同活動を通じて影響力を拡大する予定です。 ジュピターの共同創業者であるニャー氏は、長い記事の中で、Humaの創業者エルビル・カラマン氏との10年間の個人的な関係が、Quoraの初期の知り合いから、Facebook内でのビットコインの伝道、JUPトークンのバーン事件の共同計画まで、協力のための信頼の基盤を築いたことを明らかにしました。両者の関係は商業的な利益を超え、エコロジカルなつながりの「感情的な絆」となっています。

4. PayFiの機会と課題:理想主義と現実の障壁の間

HumaのPayFiストーリーは想像力に満ちていますが、直面している課題は無視できません。

• ​​競争の紅海​​：Ripple、Stellar などの従来の決済プロトコルは、オンチェーン化を進めており、Solana エコシステム内の Parcl、Kamino も現実の資産トラックを探求しています。Huma は、技術のオープン性（マルチチェーン資産の接続をサポート）と Solana の高性能の利点を活かして、バリアを築く必要があります。 *コンプライアンスリスク:クロスボーダー決済には、KYCやマネーロンダリング防止などの規制の枠組みが関与しており、Humaの「部分的に中央集権化された」構造(信用評価モジュールなど)が規制の焦点になる可能性があります。 チームは2024年までにデフォルトをゼロにしていると主張していますが、そのリスク管理能力を引き続き証明する必要があります。
• トークン流動性ゲーム：3ヶ月のロックアップ期間は売り圧力を軽減するものの、短期的な投機熱を弱める可能性があります。同期間に市場にシステミックリスク（例えばSolanaネットワークの混雑再発）が発生した場合、トークンのロック解除後の価格圧力は急増するでしょう。

5. プレセール戦略とコミュニティの感情：理性とFOMOの綱引き

一般の投資家にとって、Humaのプレセールに参加するには、3つの要素を天秤にかける必要があります：

• ​​コスト評価​​：7500万ドルのFDVに基づくと、HUMAの初期価格は約0.0075ドルです。前回の1.71億ドルの評価を基準にした場合、潜在的な上昇幅は約128%ですが、3ヶ月のロックアップ資金コストを差し引く必要があります（年率15%の利回りを仮定し、機会コストは約3.75%）。
• ​​コミュニティガバナンス権​​：HUMA保有者は、プロトコルの手数料配分などの重要な意思決定に参加でき、これは長期投資家にとって戦略的価値を持ちます。もしHumaが真の商業的需要を持続的に引き付けられれば、ガバナンス権のプレミアムが徐々に明らかになるでしょう。
• エコロジカルボーナス：Jupiterの最初のLaunchpadプロジェクトとして、HUMAはエコロジカルエアドロップや流動性マイニングなどの追加インセンティブを受ける可能性があります。過去のデータによると、JUPのステーキング者は以前のJTO、WENなどのプロジェクトで平均3倍以上のリターンを得ています。

コミュニティの議論では、支持者は、Humaの「実質リターン+低バリュエーション」の組み合わせは、弱気市場では希少なターゲットであると考えています。 反対派は、流動性を抑制するためのロックアップメカニズムに疑問を呈しており、PayFiトラックはまだ検証に時間が必要です。 Platform Xユーザーの@DeFiGuruは、「これはSolana DeFiがカジノから銀行に移行するターニングポイントですが、銀行には100年の信用が必要であり、暗号市場は3か月の忍耐しか提供しません」とコメントしています。

結語：Solana エコシステムの「成人式」

Huma FinanceのJupiterプレセールは、基本的にDeFiの将来の形についての実験です。 成功すれば、PayFiはブロックチェーンがネズミ講モデルに頼らずに真の価値を創造できることを証明します。 それが失敗した場合、それは「チェーン上の実際の資産」の物語がまだ休眠している必要があることを意味します。 Solanaにとって、この戦いはLaunchpadのトラフィックバトルであるだけでなく、エコシステムが「急速な拡大」から「価値の降水量」に移行するための青春の儀式でもあります。

Jupiterの創設者meowが言ったように、「私たちは資金の流れをチェーン上で雇用を生み出す必要があり、単なる紙上の富ではない。」結果がどうであれ、HumaとJupiterの提携は2025年の暗号世界に緊張感あふれる序章を書きました。